FFR

这周的 AI 交易不在 GPU 那头，而在把算力接起来的铜、光纤和内存接口上。据悉，9 月末几笔大型数据中心的光纤互连订单集中落地，安费诺（APH.US）、Fabrinet（FN.US）、Rambus（RMBS.US）同周集体跑赢标普 500，其中 Fabrinet 近一周的涨幅录得两位数。另一边，一家刚改名的壳公司靠一句「机器人」把自己送上了涨幅榜——这大概就是这张榜单最真实的样子。

安费诺（APH.US）

公司 2026 Q2（截至 6 月 30 日）总营收 87.58 亿美元，环比增 14.9%，通信解决方案占 61.2%。我了解到，让多头真正兴奋的是 IT datacom 这块：二季度同比增 89%、有机增长 63%，占公司总销售额 43%，AI 相关收入的年化规模已经跑到 105 亿至 110 亿美元。

CommScope 是这轮重估的关键。公司 1 月完成对 CommScope 连接与线缆解决方案业务约 105 亿美元的收购，该业务二季度贡献超 12 亿美元销售；管理层把 2026 年 CommScope 收入预期从 41 亿美元上调至 46 亿美元，并把调整后每股收益（EPS）增厚预期翻倍到 0.30 美元。二季度订单 107 亿美元，book-to-bill 1.23，9 月初完成 2 拆 1 拆股。争议也很清楚：41.7 倍的 P/E 高于行业均值。

Fabrinet（FN.US）

光通信代工的产能利用率还在往上走。截至 6 月 30 日的 2026 财年 Q4，营收 13.16 亿美元，环比增 8.4%，是连续第四个季度环比增长，此前两季分别为 11.33 亿、12.14 亿美元。公司替超大规模数据中心做高速光模块的封装与组装，10 月 6 日又出现在 AI 物理层的主线名单上。

盘面很响：单周跑赢基准逾 11 个百分点，周三放量、周五跳空高开。隐患同样明显——客户集中度与产能爬坡的节奏，是券商反复提到的那一条。

Rambus（RMBS.US）

内存接口这门生意跟着晶圆厂扩产走。2026 Q2 营收 2.07 亿美元，环比增 15.1%。公司已公告将在 10 月 26 日太平洋时间 14:00 举行电话会，讨论 2026 财年 Q3 业绩。另一条不太显眼的消息是，董事 Charles Kissner 本周减持 5,000 股，减持后间接持股降至 3,747 股，直接持股维持 40,545 股。

该股周一一度低开，之后一路回升，全周明显跑赢大盘。

FF EAI Robotics（FFR.US）

这家公司 9 月 30 日才叫现在的名字：原 AIxCrypto Holdings 更名 FF EAI Robotics Ecosystem、代码改为 FFR，同时剥离加密业务转做机器人。当天 Faraday Future 宣布拟以约 2 亿美元估值、全股票方式把机器人业务注入这个上市平台，完成后 FF 持股升至 90%。

要把话说清楚：这还只是一份非约束性条款书，要过尽调、最终协议和董事会三关。机器人业务毛利率超过 30%，但累计营收只有 152 万美元，且依赖中国代工。9 月 30 日盘中股价一度飙升逾三成，当周振幅 35.88%；成交也集中在那一天——周三约 2,810 万股，周四掉到 137 万股，周五只剩 66 万股。

Almonty Industries（ALM.US）

钨这条线出了个真事件。公司韩国 Sangdong 矿产出首批钨精矿，结束了该矿 33 年的停产；9 月 17 日拿到最终运营认证，一期进入商业运营，磨矿时长从每天 13 小时往 24 小时爬。

在手订单也不空：7 月与奥地利 Plansee 集团旗下 GTP 修订长期承购协议，期限延长至首交付后 21 年，总量提至 441 万 MTU，爬产后年最低量 21 万 MTU，覆盖一期 90% 以上产量；9 月又与 Sandvik 旗下 Wolfram Bergbau und Hütten 签下 take-or-pay 协议，涉及 1,720 吨 WO₃，含 300 万美元有条件预付款。

产能与地域同时在铺：二期地下开发已启动、目标 2027 年完成；卢旺达合资公司 Almonty Rwanda 已成立，当地政府以 Shyorongi 探矿权和加工许可换取 25% 股权。2026 Q2 营收 4,298.9 万加元，环比增 69.2%。价格端，钨精矿自 2026 年 1 月以来约涨两倍，从 750 至 850 美元/吨度升到 2,500 至 2,800 美元/吨度。Stifel 9 月首次覆盖给「买入」，高盛给「持有」——分歧就摆在那里。本周股价窄幅整理，没有方向。

Charter 通信（CHTR.US）

传统宽带的麻烦在于竞争来自天上。2026 Q2 营收 135.26 亿美元，环比微降 0.5%，已是连续多个季度小幅回落。9 月 30 日，Craig Moffett 点名 SpaceX 用 Starship 部署容量更高的 V3 卫星，对 Comcast、Charter 这类地面宽带商构成上升的竞争压力，农村市场首当其冲。

对冲动作也有：10 月 5 日 Adeia 与 Charter 旗下 Spectrum 续签多年 IP 授权协议，覆盖付费电视与视频、宽带和移动，双方合作超过二十年。盘面上该股本周跑输大盘约 3 个百分点，落到 60 个交易日区间的低位；摩根士丹利维持「Equal-Weight」但下调了目标价。

Bullish（BLSH.US）

加密交易所的成交量先回来了。公司披露 2026 年 9 月总成交 486 亿美元，较 8 月的 425 亿美元增 14%；现货成交 422 亿美元，增 18%；BTC 现货 199 亿美元，增 13%；ETH 现货 45 亿美元，增 22%；点差稳定在约 2.14 bps。

上半年成交已超 3,000 亿美元，未平仓合约创下超 60 亿美元的纪录；9 月 23 日与 Marex 合作拓宽机构入场通道，9 月 24 日又牵头发起 Issuer Sponsored Token Coalition，推动代币化证券标准。基本面这边，2026 Q2 营收 8,047.7 万美元，同比增 62.5%，EPS 0.09 美元。估值仍是争议点：市销率 17.6 倍，行业均值 3.6 倍。本周该股跑输大盘，成交清淡，日均成交量比 60 日中位数低近四成。

Luminar（LAZR.US）

车载激光雷达的现实比故事骨感。10 月 6 日一份中盘科技综述提到，公司 Q1 有 69% 营收来自三家客户——客户集中度是这类公司的老问题。行业侧，MicroVision 9 月收购了 Luminar 的相关资产，其 IRIS 远程激光雷达随后入选亚太一项自动驾驶出行试点项目。股价本周跑赢大盘，已接近 60 日区间高点。

Also

• VanEck 越南 ETF（VNM.US）：FTSE Russell 已于 9 月 21 日把越南正式纳入新兴市场指数系列，分四批推进至 2027 年 9 月，首批被动流入约 1.66 亿美元量级；该 ETF 规模约 5 亿美元，9 月调仓中新增 SSB、剔除 FTS 与 CEO，重仓仍是 Vingroup 与 Vinhomes。
• ProShares 两倍做空白银 ETF（ZSL.US）：这只产品跟踪 Bloomberg 白银分类指数的每日反向两倍，持仓是白银期货与掉期、不直接持有白银，净资产约 7,500 万美元。贵金属年内强势，现货金价 10 月初已站上每盎司 4,160 美元，该产品过去一年跌约 81%，近一个月则反弹约 16%。

下一个明确的节点是 Rambus 在 10 月 26 日的电话会，以及 Almonty 二期在 2027 年的进度。就这些。

本文不构成投资建议。