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作者：Emily Bary

对利率的 10% 上限可能会对像 Capital One 和 Synchrony 这样的公司的收益造成重大打击。但 Jefferies 的分析师表示，特朗普实现这一目标的可能性 “极低”。

即使拥有更高端的客户群，American Express 也可能因信用卡利率的 10% 上限而遭受利润打击。但 Jefferies 的分析师对特朗普的提案能否成为现实表示怀疑。

如果成功实施为期一年的信用卡利率上限，特朗普总统可能会显著改变金融行业的收益和商业模式。但投资者不必过于恐慌，因为一位分析师认为他的提案 “极不可能” 实现。

总统在周五发布了一条意外的社交媒体帖子，表示他计划兑现竞选承诺，从 1 月 20 日起对信用卡年利率实施 10% 的上限。

另见：随着道琼斯指数下滑，信用卡股票 Visa 和 American Express 是下跌最严重的。

然而，Jefferies 的分析师 John Hecht 在周六写道，特朗普没有单独采取此类行动的行政权力。如果他将此问题提交国会，考虑到利率上限可能带来的溢出效应以及过去对类似倡议缺乏支持，这个提案很可能会 “胎死腹中”。

阅读更多：特朗普表示他将把信用卡利率上限设定为 10%，以应对美国人日益高涨的债务。

“立法风险相对较低，但显然在总统呼吁采取这一行动后有所上升，” Raymond James 的政策分析师 Ed Mills 在周日给客户的报告中补充道。他指出，上限 “通常是州特定的法律”。

Hecht 呼应了银行业团体最近的观点，警告称 10% 的利率上限并不意味着信用卡公司会照常放贷，只是利率降低。相反，他们预计会收紧贷款标准，拒绝信用评分较低的借款人。因此，这可能会导致 “整个经济的零售销售和消费疲软，损害 GDP，” Hecht 指出。

尽管如此，他考虑了如果特朗普的提案得以实施，将如何影响金融服务行业，并对 American Express（AXP）、Atlanticus Holdings（ATLC）、Bread Financial Holdings（BFH）、Capital One Financial（COF）、Synchrony Financial（SYF）进行了数字分析。（Visa（V）和 Mastercard（MA）运营信用卡网络，但实际上并不向消费者放贷。）

周一早盘，Synchrony Financial 的股价下跌了 7%，American Express 的股价下跌了 4%，Capital One 的股价下跌了 5%。Bread 的股票下跌了 11%，Visa 和 Mastercard 的股价均下跌超过 2%。

American Express 和 Visa 的股票是道琼斯工业平均指数中下跌最严重的两只股票。

另见：Visa、Mastercard 与商家达成和解。这会影响信用卡奖励吗？

American Express 拥有更高端的客户群，但根据 Hecht 对这一指标的计算，“从表面上看”，10% 的上限仍可能将其净利差从 9.2% 降至估计的 5.7%。对于其他更依赖次级贷款的公司，影响将更加显著，如下图所示。

他承认，进行计算有些困难，因为信用卡公司可能不会坐以待毙，可能会实施新费用以弥补收入和收益的损失。

Truist Securities 的分析师 Brian Foran 更直白地表示，尽管这一提案的严重潜在后果可能阻止其成为现实，但对卡公司来说 “并不好”。

在 Foran 看来，“即使 10% 没有实现，也会引发关于是否有某种程度的价格削减在讨论中的辩论。”

他似乎对财务后果持更严厉的看法，写道如果这些变化得以实施，信用卡业务可能会变得完全无利可图。

He 在给客户的报告中写道，Synchrony 和 Bread 这类发行商损失最大，“因为它们相对纯粹地依赖于信用卡，并且它们的贷款收益率较高。” 他表示，“全方位的贷款机构如 [Capital One] 将是下一个”，而 American Express 则可能 “因其重支出业务组合而受到更大保护。”

TD Cowen 的 Jaret Seiberg 同意特朗普没有单方面的权力，并指出国会的犹豫，但表示这一举动可能会对发行商施加政治压力。他建议，他们可能会将现有的 36% 的军人利率上限扩展到所有消费者。

与此同时，如果特朗普的提案真的生效，“替代” 金融服务公司可能会受益，Raymond James 的政策团队表示。他们特别提到 “先买后付” 运营商，尤其是 Block（XYZ）。Affirm Holdings（AFRM）也运营 BNPL 业务，并且是分期付款的纯粹参与者。

投资者可以在未来几天和几周内通过金融公司举行的财报电话会议了解更多预期。

“在这种悲观情绪中，值得注意的是，随着时间的推移，信用卡行业展现出了适应监管变化的显著能力，” Foran 指出。

更多来自 MarketWatch 的消息：高盛的 Apple Card 传奇终于结束。

Steve Goldstein 对此报告做出了贡献。

-Emily Bary

本内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻社和《华尔街日报》独立出版。

（完）道琼斯新闻社

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