2026 年 9 月 2 日，在北卡罗来纳州教堂山举行的 G20 创新部长级会议期间，英伟达 CEO 黄仁勋发表讲话。

Sean Rayford | Getty Images

当英伟达周一宣布创纪录的股份回购计划时，按一项关键指标衡量，这家芯片制造商的股价正处于十年来的最低水平。CEO 黄仁勋认为这是一个划算的交易。

英伟达 2028 财年（将于明年二月开始）的市盈率仅为 14.5 倍，除美光科技外，低于所有其他超大型同行公司。过去五年，其平均当前市盈率为 62.9 倍，是如今水平的两倍多。

这家全球市值最高的公司（目前估值超过 5.5 万亿美元）市盈率受限，反映了这家为人工智能繁荣提供动力的芯片制造商持续的历史性盈利增长率。该股今年上涨 23%，跑赢纳斯达克指数，但未能跟上预期的盈利增长步伐。

分析师平均预计，英伟达在 2028 财年的净利润将达到近 3850 亿美元，较前一年增长 60%，在三年期内增长超过五倍。

因此，英伟达周一表示，已额外授权 1500 亿美元用于其股份回购计划。这是在 5 月份宣布的 800 亿美元回购计划基础上的追加，当时该公司还将季度现金股息从每股 1 美分提高至 25 美分。

Post Oak Group 董事总经理 Karan Ramchandani 在接受采访时表示，最新的回购计划发出了一个 “明确的信息”，即管理层认为其股票被低估。

Ramchandani 表示：“如果你看看市盈率，盈利的增长速度比股价更快。这表明一家公司非常健康，它将回购自家股票视为来年能做的最佳投资。”

周一，该股上涨近 2%，当天该公司还宣布了控制 AI 代理的新软件和硬件解决方案。

‘成长型价值股’

由于市场对公司用于构建和运行 AI 模型及服务的图形处理单元（GPU）需求激增，英伟达的收入和现金流呈爆炸式增长，公司正加紧其资本回报计划。

该公司已发出信号，表明增长将持续至 2028 年初。英伟达在 8 月告诉投资者，预计 2028 财年销售额将增长 70%，这意味着公司的销售额将比华尔街此前的预测高出数千亿美元。

黄仁勋在本月初的高盛会议上告诉投资者，英伟达被 “误解” 了，并暗示无论是从其成长性还是从未来盈利衡量的价值来看，其估值都应该更高。

黄仁勋表示：“我们是全球首家且唯一的成长型价值股。人们试图弄清楚我们属于哪一类。我们两者皆是。”

上个月，黄仁勋告诉 CNBC 主持人 Jim Cramer，“回购英伟达股票是一个巨大的机会。” 此后，他正通过实际行动来印证这一观点。

英伟达此前表示，计划通过股份回购和买回方式，将其约一半的自由现金流返还给投资者。如果这家芯片制造商用完当前的全部授权额度，其流通股数量可能会减少 4%。

股票图表图标

今年英伟达与纳斯达克指数对比

黄仁勋周一在 CNBC 的《Squawk Box》节目中表示：“我们在未来几年将产生大量现金。随着现金流的增加，我们希望将其返还给股东。”

Deepwater Asset Management 管理合伙人 Gene Munster 周一在 CNBC 的《Fast Money》节目中表示，投资者似乎担心，在经历了非凡的几年增长后，增长率将会放缓。

Munster 表示：“投资者很难确信这种增长会持续下去。增长率的下降趋势，正是其交易倍数受到压缩的原因。”

英伟达 2028 财年的市盈率使其落后于苹果（35.5 倍）、Alphabet（22.6 倍）、微软（21.7 倍）和亚马逊（23.2 倍），这些是在类似时期衡量的数据。其估值也低于其主要的人工智能数据中心芯片竞争对手，包括博通（18.2 倍）、超威半导体（38.2 倍）和英特尔（54.7 倍）。英伟达的竞争对手中，没有一家预测明年销售额会增长 70%。

博通的硅业务围绕与 OpenAI 和谷歌等公司开发定制芯片展开。超威半导体在 GPU 领域与英伟达竞争，但市场份额很小。英特尔制造中央处理器，并涉足 AI 芯片，但没有能与英伟达 GPU 相媲美的竞争性产品。

Melius Research 分析师 Ben Reitzes 对该股给予买入评级，并表示 “鉴于其增长率，其估值理应更高”。

Reitzes 周一在 CNBC 的《Closing Bell》节目中表示：“越来越大手笔地回购股票将真正有助于解决这一问题，并获得更好的估值。”

瑞银分析师在周一的一份报告中表示，英伟达加强的股份回购可能为公司 2027 日历年的每股收益增加 8 美分，瑞银估计该年每股收益为 17.16 美元。

观看： 英伟达向市场展示其信心

在 Google 上选择 CNBC 作为您的首选来源，不错过来自这个最受信赖的商业新闻品牌的任何时刻。