[华盛顿] 美国 8 月通胀升幅低于预期，且前一个月的价格压力比此前报告的更为温和，这可能降低了美联储在 10 月再次加息的紧迫性。

然而，2026 年再次加息的可能性仍然存在，因为美国商务部周三（9 月 30 日）发布的报告显示，8 月消费者支出激增。尽管美国与伊朗之间的战争推高了能源价格，给经济带来逆风，但迄今为止经济似乎仍具韧性。鉴于柴油价格处于历史高位，经济学家曾预计通胀将保持高位。

金融市场降低了对 10 月进一步政策收紧的押注。

BMO 资本市场高级经济学家萨尔·瓜蒂耶里（Sal Guatieri）表示：“8 月价格数据不如担忧的那样糟糕，这可能为美联储争取时间以等待更多数据，并跳过 10 月 28 日的行动，但依然高企的通胀以及具有韧性的消费者和经济表明，年底前还将有一次加息。”

美国商务部经济分析局（BEA）表示，8 月个人消费支出（PCE）物价指数环比上涨 0.3%，而 7 月的增幅被下修为 0.1%。路透社调查的经济学家此前预测，在 7 月录得 0.2% 的增幅后，8 月 PCE 物价指数将上涨 0.4%。

当月通胀主要由汽油价格反弹 4.4% 驱动。食品价格持平。

截至 8 月的 12 个月内，PCE 通胀上升 3.4%，7 月的增幅被下修为 3.4%。此前报告显示，7 月 PCE 通胀同比上升 3.7%。

经济分析局改变了计算 PCE 物价指数中软件和配件、投资组合管理费以及法律服务价格的方法论，这导致了同比通胀率的下修。

该局还修订了回溯至 2021 年的通胀数据。剔除波动较大的食品和能源成分后，核心 PCE 物价指数当月上涨 0.2%，而 7 月的增幅被下修为 0.1%。此前估计 7 月核心 PCE 通胀增长 0.2%。

8 月核心 PCE 通胀受到运输服务成本跳跃式上涨 1.4% 的提振，同时餐厅、酒吧服务成本以及酒店住宿成本也稳步增加。

8 月核心 PCE 通胀同比上升 3%，7 月的增幅则被下修至 3%。最初估计，截至 7 月的 12 个月内潜在通胀上升了 3.3%。

方法论的调整使核心 PCE 通胀率降低了约 36 个基点，超过经济学家预期的 20-30 个基点。投资组合管理服务是此次下修的主要原因。美联储跟踪 PCE 物价指标以实现其 2% 的通胀目标。

桑坦德美国资本市场（Santander US Capital Markets）首席美国经济学家斯蒂芬·斯坦利（Stephen Stanley）表示：“两个月的数据不足以指向一个新的趋势，尤其是当 8 月的月度读数重新加速时。”

“尽管如此，至少有一些理由让人更加乐观。最起码，美联储可以在加息问题上保持审慎，可能无需大幅加息就能引导通胀回落至目标水平。”

加息预期降温

美联储在 9 月将基准隔夜利率上调至 3.75%-4% 的区间，这是三年来的首次加息，并暗示未来几个月借贷成本将进一步上升。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）周二表示，他认为进一步行动 “没有紧迫性”，这降低了 10 月加息的可能性。

芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具显示，金融市场对 10 月 27 日至 28 日会议加息的预期概率约为 41.5%，低于数据发布前的 51.5% 和周一的 70%。华尔街股市走高。美元兑一篮子货币下滑。美国国债收益率下跌。

较高的通胀和借贷成本可能会抑制消费者支出。世界大型企业联合会（Conference Board）周二的一项调查显示，9 月消费者信心指数暴跌至近 12 年半以来的低点。

然而，目前尚无消费者缩减支出的迹象。美国经济分析局（BEA）表示，占经济活动三分之二以上的消费者支出在 8 月激增 0.9%，而 7 月的增幅被下修为 0.1%。此前估计 7 月支出增长 0.2%。

经通胀调整后，消费者支出增长了 0.6%，继第二季度以 3.8% 的年化率增长后，有望再度过一个强劲的增长季度，并帮助推动该时期经济以 2.2% 的速度增长。

国内生产总值（GDP）也受到与人工智能基础设施建设相关的商业投资的支持，企业在设备上的支出连续第二个季度实现两位数增长。

人工智能驱动的股市收益以及家庭动用储蓄并减少预防性储蓄，也支撑了消费者支出。数据的年度修订显示，家庭的储蓄额高于此前估计，收入状况也更好，这解释了消费者支出的韧性。

但 8 月收入仅温和增长 0.2%，税后增长 0.3%。经通胀调整后的可支配收入持平。储蓄率从 7 月的 4.6% 降至 4.1%，为 2022 年 11 月以来的最低水平。

花旗集团（Citigroup）经济学家维罗妮卡·克拉克（Veronica Clark）表示：“随着汽油价格上涨导致实际劳动收入增速放缓，我们仍然对接下来几个月的支出持谨慎态度。”

本季度强劲的消费者支出对 GDP 增长的预期提振，可能会被与国内需求强劲相关的进口急剧增加所抵消。

美国商务部人口普查局报告称，8 月货物贸易逆差增加 11.5% 至 1326 亿美元，进口飙升 5.5% 至 3361 亿美元。贸易已连续三个季度拖累 GDP 增长。

Brean Capital 首席经济顾问约翰·赖丁（John Ryding）表示：“我预计第三季度贸易将造成约 2.5 个百分点的重大拖累，但鉴于需求增长的强劲程度，我仍然认为实际 GDP 增长率将超过 3%。” 路透社