太空探索技术公司（NASDAQ: SPCX）正通过一项全国性的频谱收购扩大Starlink在美国的无线业务雄心，与此同时，分析师们正在权衡这一机会与同既有电信运营商竞争所需的成本及技术挑战。

SpaceX 同意从Grain Management手中收购一个全国性的低频段无线频谱组合，据报道该交易价值达 80 亿美元。

该股较其 IPO 价格已上涨超过 20%，据 CNBC 主持人Scott Wapner称，其已成为纳斯达克 100 指数中市值第六大的公司，仅次于英伟达公司（NASDAQ: NVDA）、苹果公司（NASDAQ: AAPL）、Alphabet 公司（NASDAQ: GOOG）（NASDAQ: GOOGL）、微软公司（NASDAQ: MSFT）和亚马逊公司（NASDAQ: AMZN）。

MoffettNathanson 看好基本面，但质疑无线业务经济性

MoffettNathanson研究分析师Julie Zhu表示，她对 SpaceX 的执行力和领导力持正面看法，但对市场对该频谱交易的反应表示质疑。

她周一告诉 CNBC，Starlink 基于卫星的无线服务在与三大运营商（指AT&T 公司（NYSE: T）、T-Mobile US 公司（NASDAQ: TMUS）和Verizon Communications 公司（NYSE: VZ））的竞争中仍处于明显劣势。

朱表示，该服务 “无法与三大运营商及其提供的服务相竞争”，指出其在长距离传输中信号较弱，且难以匹配地面网络性能。

她还指出，即使完成此次收购，三大运营商控制的频谱资源仍是 SpaceX 的约 14 至 15 倍。

建立可比覆盖范围也需要数年时间和巨额资本投入。

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宽带和人工智能仍是关键增长驱动力

朱表示，SpaceX 在宽带业务及其他增长机会方面仍具有显著价值。

她还指出，公司的人工智能运营是其估值的重要组成部分，并称Grok和xAI需要持续投资。

SpaceX 必须在这些机会与其他资本需求之间取得平衡，其中包括 earmarked 用于路易斯安那州项目和 Starship 开发的约 1000 亿美元、额外的研发支出以及更广泛的火箭投资。

朱表示，人工智能业务目前提供一年的回报期，而大规模无线网络建设的潜在回报仍不确定。

MoffettNathanson 维持对 SpaceX 142 美元的目标价预测。

该分析师的估值反映了一种担忧，即投资者预期可能跑在了 SpaceX 从其无线业务雄心中所能产生的经济回报之前。

Isaacson 看到更大的机会

Perella Weinberg顾问合伙人兼杜兰大学教授Walter Isaacson对无线业务机会持更乐观的看法。

“他参与了竞标，并获得了 800 MHz 频谱，” Isaacson 告诉 CNBC。“这意义重大，” Isaacson 表示，并指出马斯克认为潜在市场规模可能接近全球经济的规模。

Bernstein 看到塔楼运营商的机会

Bernstein分析师Madison Rezaei表示，SpaceX 可能成为美国塔楼公司的第四大客户。

“我们突然看到塔楼公司多了一家运营商客户，” Rezaei 表示。她估计，新增一家租户可使塔楼经常性收入提高约 10%-15%。

Rezaei 还表示，SpaceX 更可能与现有无线运营商合作，而非完全新建塔楼网络，而朱则质疑此类漫游协议最终能否实现。

价格走势： 周二盘前交易中，T-Mobile US 股价上涨 0.81% 至 153.09 美元，AT&T 股价下跌 0.31% 至 22.42 美元，Verizon Communications 股价上涨 0.96% 至 43.19 美元，SpaceX 股价下跌 0.77% 至 162.16 美元，数据来自 Benzinga Pro。

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