英伟达（NVDA-1.43%）投资者在 10 月 15 日星期四再次审视了人工智能（AI）芯片的需求状况。台湾积体电路制造（TSM-2.28%）为英伟达制造芯片晶圆，其第三季度营收达到 467 亿美元，高于管理层在 7 月预测的 446 亿至 458 亿美元区间的上限。

台积电董事长兼首席执行官魏哲家对未来的前景并不显得担忧。

“[需] 求实际上仍远高于我们目前的供应能力，” 魏哲家在财报电话会议上表示。他在回答中并未说明这些需求更多是来自 AI 加速器还是中央处理器（CPU）。

然而，英伟达的股价却走向了另一个方向。该股周四收于 217.23 美元，较 10 月 6 日创下的纪录收盘价（239.24 美元）下跌约 9%。

我认为，英伟达供应商的报告与英伟达股价表现之间的差距，使得该股现在值得买入。

图片来源：台湾积体电路制造。

台积电最大的平台持续加速

为了显示 AI 对这家芯片制造商的推动力，台积电来自高性能计算（包括 AI 芯片的平台）的收入在第三季度环比增长了 22%。这快于该平台第二季度 20% 的环比增长。高性能计算现在占台积电收入的 68%，高于 2025 年第三季度的 57%。总体而言，台积电以美元计的收入同比增长了 41%。台积电以新台币报告的净利润增长了 69%。

管理层期望更高。台积电指导第四季度营收为 523 亿至 543 亿美元。中点比第三季度总额高出约 14%，因此该公司预计在第三季度增长 16% 之后，再实现一个两位数的环比增长。

台积电目前预计 2026 年营收以美元计将增长约 44%，高于其 7 月略高于 40% 的展望。

TSM- 台湾积体电路制造

$412.61-$9.64 (-2.28%)

纽约证券交易所 · 截至美东时间 10/16/26 下午 4:00

高级功能

Moneyball Superscore 98/100

关键数据点

市值市值仅使用已发行流通股计算。不包括未上市、私有或双重类别的非交易股份。隐含市值可能会有所不同。$2.19T

当日区间 $410.58 - $421.50

52 周区间 $266.82 - $487.47

成交量 1670 万

平均成交量 1130 万

毛利率 65.07%

股息收益率 0.89%

魏哲家还反驳了任何关于 AI 芯片需求正在降温的观点。当被问及台积电预测其 AI 加速器收入在 2024 年至 2029 年间将以 50% 的中高位区间年均增长率上升时，魏哲家表示 “我们没有看到任何放缓的迹象”，并补充说该增长率 “可能会更高”。

这对英伟达意味着什么？

台积电并未透露其收入中有多少来自英伟达。因此，其财报并非英伟达下一季度的直接前瞻。

但英伟达在魏哲家不愿详谈的两个领域都有芯片销售。其图形处理器（GPU）仍是其主要业务，上个季度它宣布推出了 Vera，一款专为 AI 代理打造的 CPU。

台积电的第四季度展望涵盖 10 月至 12 月。由于芯片从台积电的晶圆到英伟达成品需要数月时间，该预测可以说更多地反映了英伟达未来几个季度的情况，而非本月结束的季度。

英伟达自身的业绩也指向与台积电相同的方向。在其 2027 财年第二季度（截至 2026 年 7 月 26 日），营收增至 962 亿美元，较 2027 财年第一季度增长 18%，同比增长 106%。管理层预测 2027 财年第三季度营收约为 1080 亿美元，上下浮动 2%。

当然，短缺不会永远持续。台积电在 2026 年前三个季度花费了约 406 亿美元用于资本支出，当供应最终赶上需求时，英伟达可能会失去部分定价权。但这看起来并不是未来几个季度的问题。

该股比其供应商更便宜

在 217 美元左右，英伟达的股价约为分析师对其下一财年（截至 2028 年 1 月）预期每股收益的 14 倍。在 10 月 6 日的纪录高位，这一倍数约为 15 倍。相比之下，基于分析师对 2027 年的平均预测，台积电的股份交易价格约为市盈率的 19 倍。

NVDA- 英伟达

$214.13-$3.10 (-1.43%)

纳斯达克 · 截至美东时间 10/16/26 下午 4:00

高级功能

Moneyball Superscore 97/100

关键数据点

市值市值仅使用已发行流通股计算。不包括未上市、私有或双重类别的非交易股份。隐含市值可能会有所不同。$5.24T

当日区间 $213.32 - $218.68

52 周区间 $164.27 - $243.37

成交量 1.213 亿

平均成交量 1.189 亿

毛利率 74.67%

股息收益率 0.24%

换句话说，尽管在两家公司最新的季度中，英伟达的收入增长速度是台积电的两倍多，但投资者为英伟达每一美元预期利润支付的价格低于台积电。市场似乎怀疑英伟达的增长能否持续。

诚然，这种怀疑可能是正确的。如果 AI 支出放缓，英伟达的销售下滑速度可能会快于拥有多种客户群的代工厂。但台积电的报告尚未显示出任何此类迹象。

最后，我会考虑以当前价格买入英伟达股票。我只是会保持较小的仓位。该股具有风险且波动性大。毕竟，本月仅在七个交易日内，股价就下跌了 9%。