API

Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) 在第三季度对其投资组合录得 87 亿美元的账面亏损，其中 Space Exploration Technologies Corp. (NASDAQ: SPCX) 股价下跌造成了大部分损失。这一打击使每股收益减少了 55 美分，约占 90 美分盈利不及预期幅度的 61%——而 SpaceX 股票的持续下跌表明，会计层面的痛苦可能会延续至当前季度。

Alphabet 首席财务官 Anat Ashkenazi 在公司第三季度财报电话会议期间谈及了这一亏损。

“其他收入和支出为负 82 亿美元，主要是由于第三季度 SpaceX 股价下跌导致我们对其投资的未实现损失，” Ashkenazi 表示。

这一区别很重要：Alphabet 的 87 亿美元投资组合亏损与其在其他收入和支出项下的 82 亿美元净费用是不同的衡量指标。两者都强调，即使基础业务继续运营，私人和其他投资持仓的变动也会影响报告盈利。

SpaceX 的下滑造成数十亿美元的重击

Alphabet 于 2015 年向 SpaceX 投资约 9 亿美元，并在年中报告持有约 5.51 亿股。截至 6 月 30 日，Alphabet 对其持股的估值为 941 亿美元，隐含股价约为 171 美元。

SpaceX 股价在 9 月底收于 150.86 美元，较该参考价格下跌近 12%。将这一跌幅应用于 Alphabet 年中的持股量，仅 SpaceX 一项就暗示了约 109 亿美元的税前亏损，这是基于估计而非公司披露的数据。

该估计值超过了 Alphabet 报告的 87 亿美元净投资组合亏损，表明投资组合其他部分的收益可能抵消了部分 SpaceX 带来的打击。

风险敞口巨大：SpaceX 股价每变动 10 美元，Alphabet 持股的估计税前价值就会变化约 55 亿美元。

推荐阅读： Alphabet 股票将迎来自 2020 年 3 月以来最糟糕的一天：搜索业务放缓掩盖了云业务的繁荣

Alphabet 下一季度可能面临更多波动

该亏损为未实现亏损，意味着 Alphabet 尚未出售股份以将下跌变现。其投资每季度按市值计价，因此 SpaceX 股价的回升可能会逆转部分会计损失。

反之亦然。SpaceX 股价在第四季度进一步下跌，截至 10 月已下跌 3.7%。基于 Alphabet 的估计持股量，这意味着本季度迄今约有 31 亿美元的额外账面亏损，尽管该数字在 12 月 31 日之前可能会发生变化。

这种波动性给评估 Alphabet 盈利的投资者带来了一个不寻常的复杂因素：由于对一家独立的私人公司的投资，业绩可能会出现大幅波动，这与 Google 的广告和云业务表现无关。

SpaceX 的下跌解释了 Alphabet 盈利缺口的很大一部分，但该亏损并非经营性现金流出。投资者应将 SpaceX 的估值与 Google 的核心业务结合观察，认识到任何进一步的账面亏损——或复苏——都可能对报告利润产生重大影响。

推荐阅读： Alphabet 甚至将 Google 搜索增速放缓归咎于世界杯

图片来自 Shutterstock