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TradingKey - 美国东部时间 11 月 3 日美股收盘后，超威半导体（AMD）将公布其 2026 年第三季度财务业绩，并于同日 17:00 举行财报电话会议。

在财报发布前，AMD 股价经历了一轮剧烈回调，10 月 30 日下跌 10.88%，收于 504.80 美元。英特尔（INTC）发布的疲软前景展望，加上市场重新评估 AI 基础设施投资的回报，共同抑制了半导体板块的风险偏好。

来源：Google Finance

华尔街预计 AMD 第三季度营收将达到约 130.9 亿美元，同比增长 41.6%。调整后每股收益预计将达到 1.95 美元，较去年同期的 1.20 美元增长约 62%。公司此前给出的营收指引为 127 亿至 133 亿美元，调整后毛利率目标约为 56%。

英特尔警告加剧 PC 需求担忧

AMD 目前的下跌首先受到英特尔疲软指引的拖累。PC 需求放缓、存储芯片成本上升以及企业 IT 预算日益谨慎，引发了市场对半导体行业复苏可能出现分化的担忧。

AMD 也通过其 Ryzen 处理器涉足 PC 市场，因此无法完全避免行业压力。第二季度，公司客户端部门营收达到 30.6 亿美元，同比增长 23%，但产品组合的变化导致平均售价下降。如果第三季度 PC 出货量继续承压，即使 AMD 设法扩大市场份额，客户端部门的营收和利润增长仍可能放缓。

然而，英特尔和 AMD 的业务结构并不完全相同。英特尔仍需应对其传统 PC 业务的疲软，以及内部制造业务带来的成本和产能压力，而 AMD 近年来的增长重心已明显转向数据中心。服务器 CPU 和 AI 加速卡的需求为 AMD 提供了区别于传统 PC 市场的增长动力。

EPYC 和 Instinct 能否维持高增长

第二季度，AMD 数据中心营收达到 67 亿美元，同比增长 107%，约占公司总营收的 58%；该部门营业利润升至 21 亿美元。对 EPYC 服务器处理器和 Instinct AI 加速卡的需求是业绩扩张的主要驱动力。

第三季度财报将进一步检验这种增长是否可持续。投资者将关注 EPYC 处理器的出货量、Instinct 加速卡的客户部署节奏，以及云计算公司在 AI 算力采购计划上是否有任何变化。

除了现有的 Instinct 加速卡外，AMD 正通过 Helios 机架级 AI 平台扩大其竞争范围。与单独销售芯片相比，Helios 将 GPU、EPYC 处理器、网络技术和软件整合为一个完整的 AI 基础设施解决方案，旨在为大型数据中心客户提供更全面的计算平台。

这一策略已经赢得了主要客户的支持。2026 年 2 月，AMD 与 Meta 达成了高达 6 吉瓦（GW）的 Instinct GPU 合作协议，首批部署计划于 2026 年下半年开始。10 月 27 日，AMD 进一步披露，Helios 机架级解决方案已在 Meta 投入运营并进行测试，双方还在 CPU、GPU、网络和软件等领域深化合作。

然而，营收增长并非唯一的考验，因为高带宽内存、先进封装和系统级产品的成本都可能影响盈利能力。如果数据中心营收强劲，且调整后的毛利率保持在 56% 左右，这表明 AMD 正在有效地将 AI 需求转化为利润；反之，如果毛利率低于目标，可能会加剧市场对 AI 业务投资回报率的担忧。

第四季度指引和华尔街目标价将决定市场如何重新定价

鉴于 AMD 股价已反映了高增长预期，第三季度业绩符合共识可能不足以推动持续反弹。市场更关心的是 AI 芯片需求能否延续至第四季度及 2027 年。

华尔街目前预计 AMD 第四季度营收约为 162.9 亿美元，调整后每股收益约为 2.68 美元。这一预期意味着数据中心业务必须保持快速增长，同时 PC 和游戏业务不能出现进一步显著恶化。

如果管理层提供的第四季度展望接近或超过这些水平，并确认 Instinct、EPYC 和 Helios 的订单依然强劲，AMD 股价可能会收复部分失地。反之，如果指引受到供应限制、PC 需求疲软或 AI 项目延迟的影响，市场可能会继续下调未来盈利预测。

估值担忧也不容忽视。AMD 股价此前大幅飙升，市场已计入了 AI 加速卡持续放量、服务器 CPU 市场份额提升以及 Helios 平台部署逐步扩大等增长预期。10 月 30 日股价单日下跌 10.88% 表明，在高预期下，投资者对业绩不确定性变得更加敏感。

根据 TipRanks 的数据，过去三个月共有 36 位华尔街分析师覆盖 AMD，平均 12 个月目标价为 664.31 美元，较参考股价 504.80 美元高出约 31.6%；最高预测达 1,250 美元，最低为 465 美元。在评级方面，30 位分析师建议买入，另有 6 位给予持有评级。

来源：TipRanks

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