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美国劳工统计局今早发布了最新的通胀数据，显示 10 月份生产者价格指数（PPI）同比跃升 6.5%。这是自 2022 年以来的最大年度涨幅。

这一数据发布之际，恰逢此前公布的消费者价格指数（CPI）报告高于预期仅三天。市场现在已将美联储 12 月 9 日会议上的加息视为既定事实。问题不再在于美联储是否加息，而是加息幅度有多大。

图片来源：美联储官方照片。

答案很可能取决于委员会做出决定前收到的最后一批通胀数据，该报告将于 11 月 25 日（感恩节前一天）发布。

10 月 CPI 和 PPI 通胀报告：数据解读

本周二发布的 CPI 报告显示，10 月份消费者价格上涨 0.4%，高于华尔街预期的 0.3%。剔除食品和能源的核心 CPI 也表现强劲，达到 0.3%。

随后公布的是今天的批发数据——即商品到达消费者之前企业获得的价格。数据喜忧参半，整体月度增幅 0.3% 略低于预期的 0.4%。但核心指标上涨 0.3%，符合预期。整体年率攀升至 6.5%。

美联储加息概率：为何 12 月可能加息 50 个基点

美联储在 9 月加息 25 个基点，这是自 2023 年以来的首次加息，随后在 10 月的投票中以 10-2 的结果维持利率不变。一周前，根据 FedWatch 的数据，12 月加息 50 个基点的概率为 0%，而现在这一概率已超过 12%。另一方面，一周前市场认为利率完全不动的概率超过 23%。现在这一概率已降至 0%。

在 CPI 报告发布前，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）表示，如果核心 CPI 涨幅在 0.3% 或更高，“应考虑” 加息 50 个基点。实际数据恰好为 0.3%。作为背景参考，美联储上一次加息 50 个基点是在 2022 年 12 月。

PCE 通胀报告：美联储会议前的最后一次读数

这就是美联储 12 月会议前最后一批通胀数据的背景。11 月 25 日将发布个人消费支出（PCE）价格指数报告，这恰好是美联储 “青睐” 的指标——现任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）已明确表示，美联储的目标是按 PCE 衡量的 2%。

如果 PCE 数据高于预期，市场可能会出现一些波动。

当然，短期市场波动并不是长期投资者关注的重点。日常波动更多是噪音而非实质信号。然而，鉴于标普 500 指数（ ^GSPC-0.40%）高度集中于人工智能交易，且该领域越来越依赖债务，美联储的政策路径比平时更为重要。

建设数据中心并填充芯片成本高昂，企业正越来越多地通过借贷来支付费用——即使是现金充裕的大型科技公司也是如此，如Meta Platforms（ META +2.90%）和Alphabet（ GOOG-0.96%）（ GOOGL-0.98%）。如果美联储最终采取的举措超出预期，这些数据中心项目的财务合理性将更难证明。

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