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人工智能股的抛售是否被夸大了？……路易斯·纳维利尔建议避开的股票……强劲的就业报告……布莱恩·亨特、蟑螂与美国消费者

上周选举后人工智能股的抛售堪称历史性事件。

仅周四一天，纳斯达克 100 指数就暴跌 6.4%，创下自 2020 年 3 月以来的最差单日表现，因为华尔街得出结论认为，民主党控制的国会将给人工智能建设带来麻烦。

但周五市场强劲反弹，截至我周一早上撰写本文时，买盘势头增强。纳斯达克 100 指数上涨 3%，芯片股领涨。

值得注意的例外是 英伟达公司（NVDA），在其董事会宣布对首席执行官黄仁勋与一名涉嫌中国间谍的关系进行独立调查后，股价下跌约 4%。董事会表示，没有理由相信国家安全或英伟达的商业机密受到损害。

因此，在经历多年来最糟糕的科技股溃败之一仅两个交易日后，大部分人工智能交易正在努力恢复。这引出了一个问题……

周四的抛售合理吗？

华尔街反应迅速，但不思考

上周，中期选举选民不仅让民主党控制了国会——还将矛头指向了数据中心。

根据 Ballotpedia 的数据，在今年关于该主题的约 50 项投票倡议中，至少有 46 项获得了多数票支持限制数据中心的发展。华尔街将此解读为人工智能建设热潮终结的开始。

传奇投资者、《成长型投资者》（Growth Investor）编辑路易斯·纳维利尔认为市场犯了错误——而且是严重的错误。以下是路易斯在周五播客中的发言：

好吧，各位，显然科技股正在大幅反弹，这非常令人欣慰，因为昨天的抛售是荒谬的。

半导体指数下跌超过 12%，情况惨烈。我是说，那是机器自动抛售，完全非理性。

作为一个可能因噎废食的例子，不妨看看德克萨斯州……

民主党当选州长吉娜·希诺霍萨（Gina Hinojosa）在竞选中主张暂停批准 新 的数据中心项目，并取消该州数据中心的销售税减免优惠，该项优惠目前每年至少使德克萨斯州损失 13 亿美元。

但在周五，有报道指出她表示已获批准的项目将允许完成建设。据路易斯称，这涵盖了将在 2027 年乃至 2028 年投入运营的数据中心。

德克萨斯州并非特例。路易斯还指出，数据中心行业与民主党领导层并不陌生：

数据中心位于弗吉尼亚州和宾夕法尼亚州等大型民主党主导的州。因此，那些民主党州长从不干扰数据中心。新上任的州长也不会真正去干扰它们。

原因归结为金钱。弗吉尼亚州劳登县（Loudoun County）表示，它拥有 “全球最密集的数据中心”。在 2026 财年，这些数据中心产生了 12 亿美元的财产税收入，占该县整个预算的 39%。

以下是路易斯在周四股价仍在下跌时向订阅者发出的快速警示：

因此，政客们会向所有人保证，电费不会因为数据中心而上涨。他们会接受数据中心带来的财产税收入和就业机会，事情就是这样。

然后是华盛顿方面……

民主党将在一月控制国会两院，但特朗普总统仍拥有否决权，而推翻否决需要众议院和参议院均获得三分之二多数票。这使得联邦层面全面打击数据中心的可能性微乎其微。

路易斯的总结很简单：

我们处于政治僵局之中。这正是股市所喜欢的。

历史也印证了这一点。1995 年，共和党新近控制国会并与比尔·克林顿总统对峙，互联网建设仍在继续，标普 500 指数上涨了 34%。

以下是路易斯的结论：

但目前仍有言论在传播，称人工智能繁荣将会放缓，这并非事实。没有任何分析师下调评级，完全没有。

但并非所有人工智能股都会 “像网球一样反弹”

让我们明确一点——这并不是鼓励大家盲目地重新买入任何人工智能股……甚至也不是建议在未经过重新分析的情况下继续持有之前所有的人工智能股仓位。

你看，人工智能交易面临第二次考验，这与投票倡议无关：资金成本。

周五强劲的就业报告（下文详述）推高了美联储 12 月会议加息的概率至 82%，根据芝加哥商品集团（CME Group）的 FedWatch 工具显示。如果美联储加息且国债收益率持续攀升，整个人工智能建设领域的借贷成本将变得更加昂贵。

最大的支出者——超大规模云计算公司——主要依靠自由现金流为其大部分建设提供资金，因此它们能够承受更高的利率。但在人工智能供应链的更下游，一些公司更严重依赖借入资金，对它们而言，收益率上升是一个真正的逆风因素。

这是路易斯将在本周四（11 月 12 日）东部时间下午 2 点举行的新演示中探讨的问题之一。

他认为债券市场正发出进入 2027 年的重要警告，更高的利率可能会暴露一些热门股票的弱点。这就是他认为明年拥有正确的股票比仅仅进行投资重要得多的主要原因。

市场复苏——即使是人工智能领域的复苏——也不会推动所有股票再次上涨。未来保持选择性至关重要。回到路易斯周五的播客：

劣质股票像石头一样反弹无力，但优质股票像新网球一样弹性十足……

华尔街反应迅速，但不思考。人群是愚蠢的。我们是聪明的。所以，归根结底，基本面优越的股票将胜出……

那么，如何投资那些 “新网球” 般的股票呢？

这正是路易斯的股票评级系统（Stock Grader system）的设计初衷。路易斯开发了一种新的应用方式，旨在帮助投资者发现机会并避开潜在的输家，而无需预测整体市场的下一步走向。

他将在本周四的活动中详细介绍该系统，并公布两只免费股票推荐：一只建议买入，一只建议避开。当您注册参加路易斯的活动时，您将立即获得试用股票评级系统的权限，只需输入任何股票代码，即可看到路易斯的系统如何对其进行评级。

您可以在此处预留您的免费席位。

强劲的就业报告

如前所述，让我们回顾一下周五的就业报告。

美国劳工统计局（BLS）报告显示，10 月份美国经济新增 16.5 万个就业岗位，几乎是经济学家预期的 5.9 万个的近三倍。失业率降至 4.1%，8 月和 9 月的数据均被向上修正。

报告的质量同样令人鼓舞，不仅体现在头条数据上。专业和商业服务业领先，新增 7 万个就业岗位，其次是医疗保健、运输和制造业。与去年相比，这是一个有意义的转变，去年的就业增长疲软，几乎全部来自医疗保健行业。

存在一个薄弱环节……

平均失业持续时间跃升至 27.1 周，创下自 2021 年 9 月以来的最高水平。因此，虽然在职人员大多保住了工作，但失业者寻找下一份工作的难度加大。

对大多数家庭而言，更重要的数字是薪资。过去一年内，平均时薪上涨了 3.1%。虽有改善，但仍低于 9 月份 3.7% 的通胀率。换句话说，典型的薪水未能跟上生活成本的上涨。

明天的 10 月份消费者价格指数（CPI）报告将是下一个关注点。与此同时，劳工统计局将发布经通胀调整后的工资数据，这将告诉我们薪水是否终于赶上了生活成本。

这些数据也将影响美联储的下一步行动——正如我们上面提到的，这对人工智能交易可能意义重大。

我们将后续报道。

不满的消费者仍在购物

薪水与价格之间的差距在很大程度上解释了国民情绪。毕竟，当食品和汽油价格上涨速度更快时，加薪感觉并不像是真正的加薪。

如果您想知道这种情绪有多糟糕，周五发布的密歇根大学消费者信心调查显示情况依然严峻。

11 月初值读数升至 51，高于 10 月的 48，也高于经济学家预期的 47.5。但这并未比 5 月的 44.8 高出多少，后者是自 20 世纪 50 年代有数据记录以来的最低水平。

以下是该调查主管乔安妮·许（Joanne Hsu）在《华尔街日报》上的发言：

消费者的评论揭示了对可能出现人工智能泡沫的日益焦虑。

然而，与对生活成本的担忧相比，对人工智能的担忧相形见绌，生活成本问题继续占据各阶层消费者思维的前沿。

这与上周的选举结果一致，那次选举在很大程度上是对负担能力的公投。一项 CNN 出口民调发现，90% 的选民称生活成本是他们投票的关键或主要因素。

综合来看，这似乎表明美国消费者终于走到了尽头。

别指望如此

我们的资深分析师、《金钱与大趋势》（Money & Megatrends）编辑布莱恩·亨特以前听过这种说法。以下是布莱恩在 10 月 30 日一期通讯中的发言：

我从事投资和阅读金融研究已有 28 年。在此期间，我听到许多著名的悲观主义者预测美国消费者的消亡。好吧，即使是互联网泡沫破裂或 2008 年金融危机也没能将其击垮。

这就是为什么我说，如果发生全球热核战争，只有两样东西能幸存下来：蟑螂和美国消费者。

布莱恩的证据不是调查数据，而是股价。

10 月下旬，哈雷戴维森公司（HOG）、Cracker Barrel Old Country Store Inc.（CBRL） 和 Wayfair Inc.（W） 均创下一年新高。此后，万豪国际公司（MAR） 和 希尔顿全球控股公司（HLT） 均创下历史新高。

这里有一个小测验……

选举后的第二天，标普 500 指数中表现最好的板块是什么？

准备好了吗？

非必需消费品板块——即销售人们想要而非需要的产品的公司——上涨超过 4%

回到布莱恩的观点：

市场价格并不总是完美的，但在大多数时候，它们比任何经济学家或投资大师都知道得多。

因此，消费者对价格不满，并且乐于告诉任何询问他们的民意调查员。但一旦说完，他们就开着刚买的新哈雷摩托车去 Cracker Barrel 享用丰盛午餐了。

兜兜转转，无论是选民抱怨价格，还是华尔街因数据中心而恐慌，头条新闻一直显得阴郁。但消费者继续打开钱包，正如今天的反弹所示，投资者也再次打开了他们的钱包。

我们将持续跟踪。

祝您晚上愉快，

杰夫·雷姆斯伯格（Jeff Remsburg）