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作者：Jamie Chisholm

花旗策略师称，增加股票敞口是 “高风险举措”

标普 500 指数抛售，但上涨股票远多于下跌股票

股市最新的下滑呈现出一项罕见指标，该指标上次出现时曾引发立即反弹，但随后几个交易日股票表现不佳。

这是花旗美国股票交易策略主管斯图尔特·凯泽（Stuart Kaiser）的观察结果。他在周四晚发布的一份报告中表示，此次抛售尚未提供可买入的回调机会。

凯泽发现，标普 500 指数周四 1.2% 的跌幅是由资金从许多大盘科技股轮动至权重较低的板块所致，如商业服务、区域性银行和交通运输业。

凯泽表示，此举反映了投资主题的重大转变，远离了成长、盈利预期动能和股价动能等主题。他补充说：“人工智能交易承受了主要的下行压力”，人工智能瓶颈和电力主题也遭受重创。

凯泽表示，原因 “感觉像是风险的累积，而非单一特定问题”。对 Meta（META）人工智能战略的担忧、法国债券收益率飙升以及油价上涨可能都起到了一定作用。

但无论原因如何，结果是，尽管按市值加权的标普 500 指数大幅下跌，但其中多数股票上涨，上涨家数比下跌家数多 173 只。在市场术语中，这被称为良好的市场广度。

事实上，据凯泽称，自 1999 年以来，标普 500 指数市场广度超过 150 但跌幅超过 1% 的情况仅出现过两次。上一次发生在 2025 年 1 月 27 日，次日指数上涨 0.9%，但在随后的五个交易日中有三个交易日下跌。

最新的市场走势让凯泽保持谨慎，尤其是考虑到目前对企业财报季的反应相当负面。

他表示：“我们曾预期较轻的机构持仓将为第三季度财报季带来强劲的风险回报比。但过去两周的市场反应表明，情绪门槛高于我们的预期。”

花旗继续青睐拥有强劲资产负债表的大盘股和成长股，“但持仓逆风明显，使得在此时增加敞口成为高风险举措，” 凯泽补充道。

“因此我们维持此前的观点，但认为这尚非可买入的回调，因为持仓变动难以消退。对于对冲而言，QQQ 是对冲持仓风险的最佳方案，而 IWM 则是应对信贷、利率和政策担忧的最佳选择，” 凯泽总结道。

QQQ 是 Invesco QQQ Trust Series I 的代码，这是一只追踪科技股权重较高的纳斯达克 100 指数的热门基金。IWM 是 iShares Russell 2000 ETF 的代码。

• Jamie Chisholm

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（完）道琼斯通讯社

2026 年 10 月 23 日 05:35（美东时间）