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作者：Steve Goldstein

当公司债券收益率攀升时，华尔街可能会陷入混乱。

公司债券市场一直发出一个信号，该信号在历史上往往预示着股市的坏消息。

这就是 CCC 级和 B 级债务收益率之间的差距。两者均被称为垃圾债券，但 B 级意味着公司处于脆弱状态，而 CCC 级则意味着其面临重大的违约风险。

高盛欧洲执行服务主管 Bobby Molavi 在给客户的一份报告中指出，当这两类公司债券的收益率差异达到 8% 时，随之而来的往往是令人失望的股市表现。该差距首次在 9 月 24 日达到 8%，目前已超过 9%。

CCC 级与 B 级公司债券收益率之间的差距

MarketWatch 利用 FactSet 的数据发现，此前至少有五次该差距达到 8%——分别是在 1999 年、2000 年、2008 年、2015 年和 2020 年。

2008 年，在全球金融危机期间，标普 500 指数已经暴跌了 43%。其最终回撤幅度为 53%，因此在那两类垃圾债券的收益率差距达到 8% 之后，跌幅并没有恶化太多。2020 年的情况类似，在西方的新冠疫情被发现几周后，标普 500 指数已经出现了 24% 的回撤，在最糟糕时回撤幅度为 27%。

1999 年的情况似乎存在滞后效应。1999 年 3 月 31 日，标普 500 指数已从峰值下跌 2%。随后该指数上涨了三个月，直到 10 月中旬才下跌了 12%。

2000 年和 2015 年的情况可能更具说明性。

2000 年 1 月 3 日，标普 500 指数较其高点仅下跌 1%，但最终下滑了 17%。2015 年 11 月 30 日，标普 500 指数距离高点略高于 2%，随后跌幅高达 14%。

目前，标普 500 指数 (SPX) 距离其高点约 3.5%。

-Steve Goldstein

本文内容由道琼斯公司旗下的 MarketWatch 创作。MarketWatch 的发布独立于道琼斯新闻专线和《华尔街日报》。