作者：Bill Peters

市场对第三季度盈利的厚望压过了对利率和油价的担忧——但一位专家警告称，市场已变得 “极度自满”

摩根大通将成为首批公布第三季度财报的大型公司之一。

市场对第三季度盈利大幅超预期的希望是目前支撑股市的最大动力之一——而这些希望即将接受考验。

本周，摩根大通 (JPM) 及其他华尔街大型银行将拉开第三季度财报季的序幕，随后大部分企业也将陆续公布业绩。它们的财报结果将提供更深入的视角，让我们了解美国经济状况，以及美国最大型公司在面对高油价 (CL00) (BRN00)、借贷成本上升和赤字担忧时，能在多大程度上实现高昂的增长目标。

Zacks 研究总监 Sheraz Mian 表示，当前乐观的盈利预期对支撑股市 “绝对至关重要”。标普 500 指数 SPX 周五收于 7,811.54 点，略低于历史最高纪录。

Mian 表示：“利率是巨大的逆风，而抵消这一影响的是极其积极的盈利前景。”

根据 FactSet 周五发布的一份报告，华尔街分析师预计，标普 500 指数成分股公司第三季度的整体盈利将增长 29.6%。这将是标普 500 指数盈利连续第三个季度增长率超过 25%。

在步入第三季度财报季之际，看好自身底线业绩的公司数量创下历史新高。这种情绪在科技行业尤为明显，尽管存在成本担忧以及偶尔出现的失控人工智能代理问题，但科技公司仍在大力推进大规模的人工智能建设。就盈利表现而言，芯片制造商美光科技 (MU) 和英伟达 (NVDA) 一直是标普 500 指数中的重磅股。

Mahoney Asset Management 首席执行官 Ken Mahoney 指出，第三季度业绩，尤其是科技股和大型公司的业绩，对于 “支撑目前其他大多数板块中摇摇欲坠的市场” 至关重要。

他补充道：“高油价和高收益率给估值带来压力，因此盈利增长成为关键。”

虽然人工智能正在推动股市上涨，但对政府赤字和美国经济的担忧导致政府债券收益率急剧上升。人工智能引发的借贷热潮也重塑了债券市场，并推高了收益率。与此同时，伊朗战争持续使石油和天然气价格居高不下。消费者仍在支出，但他们对此并不一定感觉良好。

交易服务公司 Explosive Options 创始人 Bob Lang 表示，尽管投资者沉浸在盈利乐观情绪中，但他认为目前市场 “极度自满”。

他表示：“我认为这是一个错误，尤其是因为我们不仅看到油价大幅上涨，利率也大幅上升。”“我认为未来存在真正的更高通胀威胁——甚至高于我们此前经历的通胀水平。”

花旗集团股票策略师 Scott Chronert 在最近的一份报告中强调，市场中 “与人工智能策略相关的一半公司应显示出与我们在第二季度看到的相一致的收入趋势”。与此同时，另一半公司可能会因高油价和高利率等因素而 “表现出额外的保守态度”。

Capital.com 高级分析师 Daniela Hathorn 在通过电子邮件发送的评论中表示，随着各公司准备公布业绩，当前的经济背景意味着它们必须更加努力地工作才能赢得其股票市值。

Hathorn 写道：“潜在紧张局势依然未变：企业盈利预期异常强劲，但随着 10 年期美国国债收益率 BX:TMUBMUSD10Y 仍高于 5%，股票估值的门槛正变得日益苛刻。”

Zacks 的 Mian 表示，当摩根大通、高盛集团 (GS)、花旗集团 (C) 和富国银行 (WFC) 在周二公布业绩——随后一天是美国银行 (BAC) 和摩根士丹利 (MS)——时，评论比数据本身更重要。

由于银行向家庭发放贷款并以多种方式与企业合作，华尔街将密切关注任何关于国债收益率上升对经济以及投资银行、交易撮合和信贷需求影响的评论。随着利率走高，大型银行的股价在最近几周呈下降趋势。

Keefe, Bruyette & Woods 的分析师在周三的一份研究报告中表示：“我们认为，银行业的盈利前景总体保持有利，[每股收益] 修正值在整个年度持续上调。”

但他们补充道：“然而，市场愿意为这些盈利支付的倍数 [仍然] 是一个移动的目标。”

• Bill Peters

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