埃隆·马斯克认为，美光科技（NASDAQ: MU）通过保持未来内存价格合理，正在采取明智之举。

更重要的是，美光科技已经确立了一种能够使该策略获得回报的结构：与长期客户协议相关的剩余履约义务达 1500 亿美元，这让这家芯片制造商能够更清晰地洞察直到 2030 年的需求和定价情况。

美光科技 1500 亿美元的合同储备

在第四财季财报电话会议上，美光科技披露已签署 26 项战略客户协议，剩余履约义务约为 1500 亿美元。该公司预计，到 2030 年，这些协议将覆盖其超过 35% 的收入。

这些不仅仅是客户在需要时购买内存的承诺。美光科技的协议包括具有约束力的多年期采购承诺，采用照付不议结构，这意味着即使客户最终不需要所有芯片，仍有义务支付合同约定的数量。

大多数定义价格的协议还包括最低和最高价格区间。这使客户能够更清楚地了解供应和成本情况，同时帮助美光科技在市场疲软时保护盈利能力。

首席财务官马克·墨菲表示，公司预计在合同底价下的利润率将 “显著高于以往任何周期的峰值利润率”。他还称，披露的义务是保守的，因为它们反映的是承诺量和最低定价，而非美光科技预期产生的全部收入。

推荐阅读： 随着中国降低人工智能内存成本，美光科技和 SK 海力士面临新挑战

为何马斯克的背书很重要

10 月 13 日，马斯克称赞美光科技 “在未来内存价格方面表现合理”，并将其做法与他形容为 “勒索式” 的供应商进行对比。他认为，客户会记住供应商在当前短缺期间如何对待他们，并称美光科技的做法是 “建立长期客户忠诚度的明智之举”。

推荐阅读： 为何埃隆·马斯克在特斯拉财报电话会议上感谢美光科技

时机至关重要。内存供应商正受益于人工智能驱动的需求，但中国扩大国内内存生产的努力引发了人们对其当前供应紧张状况能否持续的疑问。

美光科技的合同为这种不确定性提供了一个潜在的答案。该公司不再完全依赖现货市场价格，而是通过合同定价框架锁定多年需求，从而支持更可预测的财务表现。

这并不意味着美光科技为了赢得客户而牺牲盈利能力。其管理层明确表示，定价下限旨在维持强劲的利润率。此外，1500 亿美元的数字并不代表保证收入：它是基于最低承诺量和定价计算的，实际收入可能会有所不同。

投资者应关注的风险

当内存供应最终放松时，美光科技的策略可能有助于其留住客户，但投资者应关注有多少未来收入仍受合同价格下限的保护，以及客户承诺能否转化为持续的现金流。

马斯克的背书是客户情绪的一个有用信号；美光科技的合同条款和财务业绩将决定这种善意是否能转化为持久的竞争优势。

推荐阅读： 人工智能正在提振内存股。财报数据是否在撒谎？

图片：Frederic Legrand – COMEO/Shutterstock