三星电子 (OTC: SSNLF) 刚刚发布的季度营业利润高于 英伟达 (NASDAQ: NVDA)。

本应为此消息欢呼的内存股却反而下跌，且是一起下跌。

美光科技 (NASDAQ: MU) 周四下午下跌 4.6%。闪迪 (NASDAQ: SNDK) 下跌 5.2%，至每股 1,604 美元，而在美国上市的 SK 海力士 (NASDAQ: SKHY) 股份下跌 5%，至 169 美元。

Roundhill Memory ETF (CBOE:DRAM) 下跌 5.1%。

这是本周第二次同步下跌。周二，在美光下跌 1.7%、闪迪下跌 2.6%、SK 海力士下跌 6.4% 之后，东芝 的扩张计划重新引发了人们对供应过剩的担忧。

坎托·菲茨杰拉德和未来资产证券的分析师表示，这些担忧被过度放大了。

投资者尚未被说服。

三星的创纪录业绩仍不足够

三星表示，其第三季度营业利润可能达到 107.4 万亿韩元，约合 802 亿美元。这几乎是去年同期的九倍，比英伟达最新的季度营业利润高出约 26%。

然而，约 195 万亿韩元（约合 1460 亿美元）的营收低于 FactSet 共识预期的 206.8 万亿韩元。三星股价在首尔收盘下跌 2.4%。

对于一只在过去一年中上涨近 200% 的股票来说，良好的业绩已不足以支撑股价。

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坎托·菲茨杰拉德称对东芝的担忧被过度放大

上周晚些时候，日本内存制造商 东芝 宣布计划到 2027 财年将其近线硬盘容量（数据中心使用的大容量磁盘）大致翻倍。

供应增加最终可能导致价格下降。

由 C.J. Muse 领导的坎托分析师在本周的一份报告中称此次抛售是不合理的，形容这是一种 “标题比现实更糟糕” 的情况。

他补充道：“我们认为抛售的幅度是不合理的。”

据坎托称，东芝的大部分增长来自于在每个驱动器中容纳更多的存储空间，而不是制造更多的驱动器。

需求仍然超过供应，与数据中心客户的长期合同支持价格上涨。

坎托估计东芝仅拥有百分之十几的市场份额，并维持其到 2030 年的看涨立场。

未来资产看到市场趋紧

未来资产分析师 Young-gun Kim 于 10 月 6 日重申了对两家韩国芯片制造商的买入评级。

对于三星，Kim 维持 40 万韩元的目标价，约合 300 美元，暗示有 44.9% 的上涨空间。

“我们预计 2028 年的内存供需状况将比 2027 年更紧张，” Kim 表示。明年的大部分产量已被预订，新工厂大多从 2028 年底开始投产。

对于 SK 海力士，Kim 维持 310 万韩元的目标价，约合 2,300 美元，暗示有 68.4% 的上涨空间。

“对 HBM 定价的担忧似乎也过于夸张，” Kim 表示。传统 DRAM 价格大幅飙升，供应商可能会将产能从 HBM 转移，迫使客户支付更多费用。

他预计 HBM 利润率将在 2027 年进一步上升。

并非所有人都同意这一观点。

上个月，伯恩斯坦分析师 Mark Li 将其对 SK 海力士的目标价从 330 万韩元下调至 270 万韩元，理由是 HBM 定价疲软和供应问题，同时维持跑赢大盘评级。

此次下跌表明了什么，没表明什么

上述分析师均未看到需求减弱。争论的焦点在于价格和时机。

在一年内上涨数倍之后，这些股票表现为单一交易品种。目前，市场正在交易新闻标题。

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