Bitwise 高管Matt Hougan表示，无论 AI 经济走向何方——是繁荣、衰退，还是毫无波澜——最终结果都是比特币 (CRYPTO: BTC) 价格上涨。

Hougan 在周三的一篇笔记中写道，他最近在会议上收到了异常广泛的问题，从美联储利率决策是否会引发衰退，到 AI 是导致物质无限丰富还是导致人类灭绝。

为了厘清这种不确定性，他借用了童年 “自选冒险” 书籍中的技巧：追踪每一条路径，看看它们最终通向何处。

情景一：AI 带来物质极大丰富

在这种路径下，生产力和 GDP 飙升，使得软件、法律服务和诊断等基于智能的工作变得极其廉价。

Hougan 认为，物质丰富会成为稀缺性的顺风车，因为投资者的资金会流向那些无法复制的东西，如海滨土地、艺术品、黄金和比特币。

情景二：AI 泡沫破裂

在这种情况下，高增长资产大幅抛售，数据中心借款人违约，持有数十亿美元 AI 相关债券的保险公司面临真正麻烦，Hougan 将这种局面比作 2008 年。

比特币最初会随其他风险资产一起下跌，但他预计央行会通过降息和扩大资产负债表来应对。

鉴于 AI 基础设施对经济的重要性已变得如此核心，Hougan 认为政府救助的几率 “接近 100%”，他表示这种情况将使系统充斥资金，并推动比特币大幅上涨。

情景三：毫无波澜

第三条路径较为平淡：3% 的增长率，4% 的利率，AI 在不改变任何事物的情况下增加适度的经济价值，以及实现软着陆。

Hougan 表示，在这种情况下，比特币只是继续其当前的走势，吸引持续的 ETF 资金流入、顾问采用以及企业和主权财富基金的配置，因为政府债务不断攀升，对储值资产的需求也随之增长。

为何具体路径其实并不重要

Hougan 的更广泛观点超越了 AI 范畴，同样的逻辑也适用于利率。

在经济衰退期间激进的美联储加息可能会触发有利于比特币的政府干预；在没有加息的情况下出现恶性通胀会促使投资者转向比特币作为储值手段；而软着陆则意味着稳步收益将持续。

在他看来，几乎每种宏观情景都会归结为以下三种结果之一：

• 货币和信贷增长速度超过实体经济
• 稀缺资产获得溢价
• 比特币继续占据市场份额

Hougan 并未预测价格会直线上升，他指出比特币在 2020 年新冠恐慌期间曾暴跌 50%，随后反弹约 20 倍，以此提醒人们，在理论兑现之前，路径可能会充满波折。

他还指出了宏观图景之外的实际风险，包括量子计算对旧钱包的威胁以及全球政府协同打压的可能性，尽管他认为这两种情况都不太可能发生。

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