CoreWeave (NASDAQ:CRWV) 的投资者近期鲜有值得庆祝之事，这只人工智能基础设施股在 10 月暴跌 30%，过去 12 个月市值缩水 52%。周一早盘交易期间股价曾一度上涨，带来些许希望，但这种乐观情绪在开盘后不久便消散。截至收盘，CRWV 再跌 0.5%，延续了这段糟糕的表现。

抛售背后是对数千亿美元涌入人工智能基础设施领域的日益担忧，特别是未来的收入能否证明如此巨额支出的合理性。CoreWeave 还因其沉重的债务负担、昂贵的融资安排以及持续亏损而面临更多审视。

近期涉及 OpenAI 和 Anthropic 的事态发展增加了另一重焦虑，人们担心收入增长放缓和竞争加剧将威胁行业对计算需求的预期。如果这些领先的开发商未能实现华尔街预期的收入扩张，云服务提供商最终可能会重新考虑其投资计划，这可能导致 CoreWeave 等公司面临更为不利的环境。

对于那些 tempted 将此次抛售视为买入机会的投资者，一位化名 “Rational Techne”（简称 RT）的投资者警告称，不要自欺欺人地认为最糟糕的时期已经过去。

RT 给予 CRWV 强烈卖出评级，他认为该股最近的崩盘几乎没有提升其作为长期投资的吸引力。

“在我看来，未来几年的亏损可能会真正令人痛苦，” 该投资者警告道。

RT 的悲观情绪部分源于他认为支撑人工智能行业的基础十分脆弱。该投资者认为，OpenAI 和 Anthropic 对于维持领先科技公司进行的巨额资本支出至关重要，因此它们前景的任何恶化都可能对基础设施提供商造成损害。

该投资者特别指出 Anthropic 季度收入增长放缓，从 147% 降至 45%，同时有报道称 OpenAI 难以达成内部财务目标。尽管这样的扩张通常会被视为出色表现，但该投资者认为，当前的估值需要更强劲的业绩才能证明其合理性。

在他看来，CoreWeave 的财务状况使这些担忧尤为严重，因为其债务权益比约为七倍。该投资者担心，客户需求减弱可能导致公司在继续重金投入新计算设施的同时，难以履行其债务义务。

RT 还认为，目前买入 CRWV 需要对多个有利结果同时发生充满信心，包括行业持续扩张、超大规模云服务商持续支出、成功执行战略以及最终实现盈利。

对于愿意进行这种博弈的投资者，该投资者提出了一个尤为尖锐的警告：“我不反对任何人相信幻想之地；我只是认为，押注它们会变成现实是个坏主意。”

然而，华尔街对 CoreWeave 的未来远没有那么悲观，21 位分析师建议买入，6 位持观望态度，仅有 2 位建议卖出。这使得 CRWV 获得温和买入的共识评级，而 12 个月平均目标价为 140.21 美元，意味着较当前水平有 129% 的潜在涨幅。（参见 CRWV 股票预测）