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安德鲁·凯什纳

一位伯恩斯坦分析师表示，刷卡手续费 “影响着所有忠诚度资金的源泉”

航空里程和酒店积分面临新的动荡。这不仅仅是特朗普提出的 10% 信用卡上限的想法。

总统唐纳德·特朗普最新提议对信用卡行业的打击可能会将高消费的旅行者置于风口浪尖。

总统最近一直在谈论新的信用卡监管，首先是在上周晚些时候宣布计划对利率实施为期一年的 10% 上限。尽管一些专家怀疑这一措施是否会真正成为现实，但他们认为如果实施，将不成比例地抑制低收入消费者的奖励，而高消费的人则可以继续享受奖励。

特朗普的新关注领域——对《信用卡竞争法》的支持——正受到较少关注。但这一措施可能会对高消费人群产生重大变化。该法案概述了信用卡支付处理的新规定，可能会减少银行和其他发行者用于发放丰厚奖励的资金池。

特朗普在 Truth Social 上表示，他支持这一长期停滞的法案 “以制止失控的刷卡手续费剥削”。几天前，他呼吁实施为期一年的利率上限，将其定位为可以帮助面临上升信用卡债务的美国人的措施。

在借记卡市场，商家被要求至少获得两种借记卡路由选项，其中一种必须是低成本的替代方案，不能是 Visa 和万事达。具有两党支持的《信用卡竞争法》旨在将这一要求扩展到信用卡路由。

根据法案的发起人、来自堪萨斯州的共和党参议员罗杰·马歇尔和来自伊利诺伊州的民主党参议员迪克·杜宾的说法，目前存在一个双头垄断，Visa 和万事达控制着大部分市场。两人于周二重新提出了该法案。

Visa（V）和万事达（MA）设定了互换费率，即商家银行支付给发卡银行的费用。《信用卡竞争法》并未直接要求普遍降低互换费率，但它概述了一种系统，客户可以绕过 Visa 和万事达的信用卡交易路由。通过低成本替代系统进行的支付将为银行和其他发行卡的合作伙伴带来更少的收入，而这些合作伙伴目前依赖刷卡手续费来帮助资助奖励计划。

任何导致互换费率降低的立法调整 “可能对奖励造成毁灭性影响，” Bankrate 的高级行业分析师泰德·罗斯曼表示。

根据伯恩斯坦周三的报告，刷卡手续费 “影响着所有忠诚度资金的源泉”。

分析师表示，美国航空公司每年从他们出售给信用卡合作伙伴的里程中赚取超过 300 亿美元。由于卡公司可能需要重新考虑他们为奖励计划购买的里程数量，航空公司将面临来自提议的费率上限的 “间接风险”。

《信用卡竞争法》的影响可能 “比提议的费用上限更为负面”，因为减少的费用收入将直接影响忠诚度计划的主要资金来源，他们表示。

包括希尔顿（HLT）、万豪（MAR）和凯悦（H）在内的酒店连锁从其联名卡中收取了约 15 亿美元的费用收入，分析师表示。

如果信用卡成为利润较低的收入来源，由于与卡公司的当前协议，酒店连锁的直接影响将不大。但如果信用卡的利润率明显降低，这些公司未来可能会对酒店连锁的慷慨程度降低。

希尔顿和万豪与美国运通（AXP）的联名卡协议在任何互换费率变化中提供了一定的保护，报告称。由于美国运通既提供贷款又运营支付网络，如果立法推动更多刷卡交易，它可能会成为赢家，分析师写道。

一方面，卡发行商提供的奖励计划是一个庞大的业务。根据消费者金融保护局的数据，银行在 2024 年支付了 475 亿美元的奖励。大约一半的总额，即 239 亿美元，分配给了积分，而航空里程奖励卡支付了 66 亿美元，现金返还卡支付了 166 亿美元。

蓬勃发展的奖励经济与一些持卡人积累的沉重债务形成鲜明对比，突显出按时偿还信用卡余额的高收入者在当前金融体系中能够蓬勃发展，而低收入消费者则在负担能力上挣扎。到第三季度，美国人持有的信用卡债务总额达到 1.23 万亿美元。根据消费者金融保护局的数据，信用卡发行商在 2024 年收取了 1600 亿美元的利息。

特朗普呼吁的临时上限或《信用卡竞争法》等立法的未来将如何发展仍有待观察。

罗斯曼和伯恩斯坦的分析师表示，《信用卡竞争法》仍然是一个长远的目标。

尽管如此，罗斯曼表示，持续关注信用卡借贷成本可能会迫使某种交易的达成。“我不确定金融行业是否能够继续回避这一问题而不做出让步，” 他说。

全国零售联合会对《信用卡竞争法》的重新提出表示赞赏。“通过促进急需的竞争，这项两党立法将为零售商和消费者提供直接救济，确保行业能够继续以可承受的价格提供优质产品，” 该组织在一份声明中表示。

但一个代表包括 Visa 和 Mastercard 在内的支付公司的贸易组织认为，CCCA 实际上不会导致商家因降低刷卡手续费而降低价格。此外，电子支付联盟表示，这将 “让大型企业的口袋更满，同时伤害主街的小企业，消除美国人依赖的信用卡奖励，使日常消费变得更加负担得起，削弱消费者所期待的安全和数据保护，并通过减少旅游和限制信贷获取来损害地方经济。”

银行业贸易组织也在周二表示，重新提出的法案将影响信用卡奖励计划。

在周二的财报电话会议上，达美航空（Delta Air Lines，DAL）首席执行官埃德·巴斯蒂安（Ed Bastian）回答了关于特朗普早期提案——潜在的 10% 上限——以及这对航空公司的忠诚度计划意味着什么的问题。该航空公司与美国运通（American Express）合作提供 SkyMiles 卡。

巴斯蒂安表示，可能的费率上限 “将限制低端消费者获得任何信贷的机会。” 他说，航空公司将与美国运通保持联系，但如果上限限制成真，将有很多问题需要解决。

他说：“我看不出我们有任何方式可以开始考虑如何实施这一点。”

白宫一位官员告诉 MarketWatch：“特朗普总统承诺为美国人民提供从乔·拜登的通货膨胀和可负担性危机中解脱的帮助，他的政府正在探索一切可能的工具来做到这一点。”

-安德鲁·凯什纳（Andrew Keshner）

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（完）道琼斯新闻通讯

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