作者：诺拉·雷德蒙德

精炼油产品的定价反映出极度稀缺

西德克萨斯中级原油和布伦特原油价格一直保持在每桶 100 美元以上。

曾经乐观的策略师开始对通货膨胀感到真正的 “不安”，因为油价与精炼能源价格之间的差距正在扩大。

法国兴业银行的全球策略师阿尔伯特·爱德华兹此前一直主张美联储将利率维持在当前的 3.5% 至 3.75% 水平，尽管市场预计加息 25 个基点的可能性高达 93%，根据 FedWatch 的数据。

中央银行将在周三东部时间下午 2 点宣布其决定，随后美联储主席凯文·沃什将在 30 分钟后召开新闻发布会。

实时报道：美联储会议今天：加息几乎可以确定，投资者在等待沃什及其团队的决定

爱德华兹提到核心消费者价格指数，过去三年一直保持在 2% 左右，以及商品价格上涨被工资通胀和生产率增长放缓所抵消，作为美联储应考虑维持当前利率的理由。

然而，现在他 “开始感到担忧”，并对短期通货膨胀前景感到 “不安”。

爱德华兹提到法国兴业银行同事迈克·海赫的笔记，他是商品部门负责人，爱德华兹写道，如果投资者关注西德克萨斯中级原油（CL00）和布伦特原油（BRN00）保持在每桶 100 美元以上作为市场紧张的迹象，真实情况比看起来更糟。

“汽油、柴油和航空燃料市场继续定价为极度稀缺的环境，” 海赫在上周发布的一份笔记中写道。“产品价格，尤其是裂解价差，相对于原油上涨到前所未有的水平，创造了原油与精炼产品定价之间最大的脱节之一。”

根据法国银行的说法，油价在加油站的价格实际上远远超出通常与当前油价水平相关的价格，更接近每桶 150 美元的价格，而对于柴油和取暖油用户，目前的零售价格更像是每桶 190 美元的预期。

这种差异的主要原因是中东和俄罗斯的石油基础设施受损，以及这一时期库存水平异常低，柴油库存降至近 30 年来的低点。

“但我发现如此令人震惊的担忧是，除非伊朗/美国战争迅速解决（不太可能？），精炼产品的价格可能会进一步上涨，因为裂解价差非常有利可图，” 爱德华兹说，并补充说，零售、批发和住宅建筑等经济部门可能利用这一危机进行 “贪婪通胀”，即以利润驱动的通胀，这一术语由德国经济学家伊莎贝拉·韦伯普及。

裂解价差是指每桶原油与从中提取的石油产品（如柴油和汽油）之间的价格差。

“如果贪婪通胀持续，任何进一步的短期精炼石油产品裂解价差的激增都可能会更多地转嫁给消费者，而抑制的劳动成本将继续被作为不断扩大的利润率所占有，” 爱德华兹写道。“如果贪婪通胀继续扎根，美联储可能不得不比我之前想的更积极地加息。”

-诺拉·雷德蒙德

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