[新加坡] 美国联邦储备委员会的加息回归可能会开始逆转新加坡银行面临的最大盈利阻力之一，尽管分析师预计这一好处在 2027 年才会变得更加显著。

分析师告诉《商业时报》，新加坡元利率的上升应能支持 DBS、OCBC 和 UOB 的净利差（NIM），因为利率下跌对它们上半年的净利息收入（NII）造成了压力。

他们补充道，UOB 的业绩可能是三者中最敏感的，因为它对净利息收入的依赖更大，并且对新加坡元贷款的暴露程度更高。

晨星的股票分析师 Kathy Chan 告诉《商业时报》：“一般来说，我们预计新加坡银行将受益于联邦储备委员会 25 个基点加息后的净利差扩张。”

但她表示，影响应该在明年更大，因为美国加息、其对新加坡隔夜利率平均值（Sora）的传导以及银行贷款的最终重新定价之间存在滞后。

Chan 补充道：“对于 2026 年，我们仍然预计强劲的非利息收入增长将成为更大的盈利驱动因素。”

联邦储备委员会周三将基准利率提高了 25 个基点，至 3.75% 至 4%，这是自 2023 年以来的首次加息。

其最新的预测显示进一步收紧的迹象。到 2026 年底和 2027 年底，政策利率的中位数预测上升至 4.1%，而 18 位决策者中有 16 位预计今年至少还会加息一次。

UOB 的经济团队现在预计在 2027 年第一季度和 12 月将再加息两次，每次 25 个基点，之后联邦储备委员会将在明年剩余时间内维持利率不变。它还看到对美元、美国利率和 Sora 预测的上行风险。

UOB 对 Sora 上升最敏感

对本地银行的影响程度取决于联邦储备委员会的收紧措施对 Sora 的传导程度。

麦格理资本东南亚股票研究负责人 Jayden Vantarakis 告诉《商业时报》，麦格理现在预计到 2027 年第一季度将有三次 25 个基点的联邦储备委员会加息，之前预计为两次。

它预计 Sora 将在 2027 年下半年从 2026 年第二季度的平均低点 1.06% 上升约 70 个基点。

他说：“更鹰派的美国联邦储备委员会立场意味着美元进一步走强，并为 Sora 与担保隔夜融资利率（美国美元利率的关键基准）之间的差距缩小提供了路径。”

麦格理认为 UOB 对利率上升的暴露最大。约 43% 的贷款以新加坡元计价，而 DBS 和 OCBC 分别为 37% 至 38%，同时净利息收入占其收入的 66%，而其两家同行约为 58%。

对于 DBS，影响则不那么直接。这家贷款机构在 8 月份表示，其美元贷款对利率上升仍然敏感，年化净利息收入在美元利率每上升 1 个基点时下降约 400 万新元。

Chan 表示，这可能在一定程度上抵消新加坡元利率上升带来的好处，尽管晨星仍然认为 DBS 在高利率环境中是净受益者。

这一变化发生在三家银行在第二季度都面临利润压力之后。

DBS 的净利息收入同比下降 2% 至 35.8 亿新元，净利差下降至 1.9%，尽管净利润增长 9% 至 30.8 亿新元。OCBC 的净利息收入下降 1% 至 22.6 亿新元，而 UOB 的净利息收入下降 2% 至约 23 亿新元。

它们的盈利反而得益于财富管理、费用、交易和资产负债表增长等领域。

利率背景也与它们 8 月份指导的假设发生了显著变化。

DBS 未预计今年会加息，并认为 Sora 将保持在 1.2% 左右，而 OCBC 的前景则基于联邦基金利率不变和平均三个月 Sora 约为 1.2% 的假设。

UOB 在其第二季度业绩中维持全年净利差指导为 1.75% 至 1.80%。

然而，利率上升也增加了借款人面临压力的风险。

彭博情报的高级信用分析师 Rena Kwok 告诉《商业时报》，新加坡银行的资产质量应保持 “结构性韧性”，得益于严格的风险控制和有序的承保。

她指出，银行系统的总不良贷款比率在第二季度仅为 0.96%。

Kwok 预计，如果利率保持高位，DBS 的信用指标将优于其主要同行，得益于更强的利润韧性、资产质量和充足的准备金。

更广泛的市场影响

除了银行，策略师预计联邦储备委员会的转变将使借贷成本和市场波动保持在高位。

摩根资产管理亚太首席市场策略师 Tai Hui 表示，加息强化了通胀仍然是联邦储备委员会首要关注的问题的信号，同时美国经济足够强劲以承受更紧的政策。

他说：“经济预测增强了联邦储备委员会对软着陆情景的信心：增长保持韧性，失业率保持低位，通胀仅逐渐下降。”

在新加坡，全球利率上升最终可能意味着浮动利率贷款和抵押贷款变得更加昂贵，因为 Sora 上升，而房地产投资信托可能面临更高的融资成本，CGS 国际证券新加坡的投资组合经理 Gunawan Wijaya 表示。

尽管如此，他表示，海峡时报指数迄今为止表现相对良好，得益于对本地股市的资金流入。