TradingKey - 在美联储加息后的第二天，美国科技和半导体行业显著反弹。油价和美国国债收益率回落，缓解了能源通胀和高利率对科技股估值的压力。

在东部时间 9 月 16 日，美联储将联邦基金利率目标区间上调 25 个基点至 3.75% 至 4.00%，这是自 2023 年 7 月以来的首次加息。当天，标准普尔 500 指数下跌约 0.4%，道琼斯工业平均指数下跌 1.2%，纳斯达克综合指数下跌不足 0.1%。

在 9 月 17 日，标准普尔 500 指数上涨 1.14%，纳斯达克上涨 1.69%，道琼斯上涨 0.62%；费城半导体指数上涨约 3.1%。AMD（AMD）收盘上涨约 6.4%，美光（MU）上涨 5.5%，英伟达（NVDA）上涨约 2.5%。

科技股反弹，油价和美国国债收益率回落

美联储 25 个基点的加息符合市场普遍预期。会议后，投资者将注意力转向能源价格、美国国债收益率和未来的利率路径。

在 9 月 17 日，布伦特原油下跌约 1%，而 10 年期美国国债收益率从前一交易日的约 5.01% 降至 4.93%。油价的回落缓解了能源通胀压力，而美国国债收益率的下降减轻了对高估值成长股的估值压力。

与此同时，微软（MSFT）、Meta（META）、谷歌（GOOGL）和亚马逊（AMZN）等科技巨头并未宣布削减人工智能资本支出的新计划，也没有明显迹象表明对 GPU、服务器和存储的需求减弱。随着宏观经济压力略有缓解，资本回流至此前遭受较大下跌的人工智能和半导体行业。

美光受益于内存供需

AMD 当天上涨约 6.4%，表现优于费城半导体指数约 3.1% 的涨幅。其未来表现仍依赖于 Instinct 加速器、EPYC 服务器 CPU 和数据中心业务的收入增长。

除了受益于半导体行业的反弹外，美光还得益于内存供需动态的改善。英特尔首席执行官 Lip-Bu Tan 最近表示，内存价格已经上涨五到七倍，供应紧张可能在明年进一步加剧。

人工智能服务器继续推动对 HBM 和服务器 DRAM 的需求。内存制造商将更多的晶圆产能分配给 HBM 等高端产品，这也需要通过硅通孔和先进封装资源，从而保持传统 DRAM 供应紧张。DRAM 价格、HBM 出货量和新产能增加的进展将继续影响美光的收入和利润率。

英伟达仍依赖于人工智能资本支出

从中长期来看，英伟达的需求仍主要依赖于微软、Meta、谷歌、亚马逊和甲骨文等主要客户的人工智能数据中心支出。目前，主要云服务提供商尚未公开缩减其人工智能基础设施投资计划，英伟达也没有降低其需求展望。

在订单和收入表现方面，英伟达在 8 月表示，Vera Rubin 已经开始生产发货，并获得了主要超大规模客户、人工智能云服务提供商和系统制造商的采购订单。该公司在第二财季的数据中心收入达到 890 亿美元，同比增长 117%，来自超大规模客户的收入同比增长超过一倍。

计算租赁市场也保持强劲定价。报告显示，Nebius（NBIS）计划从 10 月 1 日起将 H100、H200、B200 和 B300 的按需实例价格提高约 17% 至 21%。这一调整反映出 Nebius 平台上的短期计算需求和定价能力仍然强劲。

对于 NVDA 而言，未来的关注点在于主要云服务提供商的人工智能资本支出是否会保持高位，Vera Rubin 的订单能否按计划转化为收入，以及 GPU 的利用率和租赁价格能否保持强劲。利率变化在短期内对估值影响更大，而需求方面主要受人工智能基础设施投资驱动。

从整体人工智能行业来看，后续表现仍将依赖于美国国债收益率、云服务提供商的资本支出以及芯片和内存订单。对于 NVDA、AMD 和 MU 而言，单日反弹改善了市场情绪，但未来表现仍取决于订单、收入和利润的增长是否能够持续。

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