9 月 28 日，英伟达（NVDA +1.09%）授权将其股票回购计划增加 1500 亿美元，使总额度达到 2350 亿美元。这一新计划的规模大于苹果（AAPL-0.81%）于 4 月 30 日宣布的 1000 亿美元额外授权额度。

英伟达现在有望在股票回购和股息方面超越苹果，这是我在9 月中旬做出的预测。以下是此次回购增加对英伟达投资者的意义，英伟达和苹果投资逻辑的核心相似之处，以及哪只成长股现在是更好的买入选择。

图片来源：英伟达。

人工智能正在促进英伟达和苹果的现金流

英伟达正在提供满足日益增长的人工智能计算需求所需的芯片和网络设备。相比之下，苹果的设备和服务决定了众多消费者、学生和企业如何与人工智能工具互动。由于在人工智能价值链中的定位，两家公司都从人工智能支出中受益匪浅。

相比之下，像Alphabet、微软和亚马逊这样的超大规模云计算提供商正因大力投资人工智能而消耗其自由现金流。Anthropic 和 OpenAI 依赖苹果作为许多用户与其前沿模型互动的触点。

随着人工智能用例和整体计算需求的增加，英伟达和苹果不会面临投入创纪录资本支出的压力。相反，它们处于有利地位，能够将人工智能驱动的收入转化为自由现金流，从而推动股票回购和股息发放。

苹果往往拥有美国公司中规模最大的股票回购计划。在最新的季度（即 2026 财年第三季度），它在股票回购上支出了 259 亿美元，在股息上支出了 40 亿美元，高于英伟达在最新季度的 197 亿美元回购支出和 60 亿美元股息支出。

但英伟达的资本回报计划增长速度远快于苹果。一年前，在 2026 财年第二季度，英伟达的股票回购和股息总额为 100 亿美元。

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纳斯达克: NVDA

英伟达

高级功能

Moneyball 超级评分

95/100

今日变动

(1.09%) $2.48

当前价格

$230.86

关键数据点

市值

5.6 万亿美元 市值仅使用已公开发行流通股计算。不包括未上市、私有或非交易的双类股份。隐含市值可能会有所不同。

当日区间

$228.16 - $232.28

52 周区间

$164.27 - $236.54

成交量

120 万

平均成交量

1.227 亿

毛利率

74.67%

股息收益率

0.23%

英伟达超过一半的自由现金流用于股票回购和股息

与苹果相比，英伟达增长自由现金流（FCF）的路径更为清晰。对于 2028 财年，英伟达已经指引收入将增长 70%。得益于对Vera Rubin 计算平台无法满足的需求，其利润率应保持极高水平。

在 8 月的财报电话会议上，英伟达表示已将 2027 财年上半年自由现金流的 60% 返还给股东，高于其 50% 的目标。但展望未来，它打算增加扣除战略用途后的自由现金流回报比例。换句话说，如果英伟达获得的自由现金流超过其所需，返还给投资者的自由现金流比例可能会增加。

英伟达首席执行官黄仁勋在 9 月 28 日的新闻稿中重申了这一计划：

英伟达的增长正由百年一遇的向人工智能和加速计算的平台转型所驱动。我们的现金生成能力使我们能够投资于推动这一转型的技术，并向股东返还资本。此次授权反映了我们对未来长期机遇的信心。

英伟达最新一次增加回购额度，距离其股息上调 2400%仅过去四个月。英伟达现在的股息支付额已超过苹果。我预计英伟达将再次大幅上调股息，而苹果虽然连续 15 年提高派息，但近年来的增幅仅为中等个位数百分比。

英伟达的前瞻性市盈率为 24.6 倍，而苹果为 38.3 倍

英伟达激进的股票回购计划将减少其股本数量，加速每股收益增长，并使该股票更具价值。但这同时也表明，管理层继续将股票回购视为自由现金流的有效用途，而不是扩张到新市场、激进收购其他公司或承担不必要的风险。

考虑到英伟达是一家利润极其丰厚且未来增长空间长期的公司，其交易价格仅为前瞻性收益的 24.6 倍，这种信心投票是合理的。相比之下，苹果的前瞻性市盈率（P/E）为 38.3 倍，其基于过去 12 个月收益的市盈率为 38.8 倍，也高于英伟达的 28.9 倍。

英伟达的投资逻辑围绕人工智能展开，而人工智能为苹果提供了机遇——但即使采用遇到一些挫折，其业务也能保持良好。因此，风险厌恶型投资者可能仍倾向于选择苹果而非英伟达。

我认为这两只股票现在都是不错的买入选择，但英伟达的价值更具吸引力。该公司的周期性较以往减弱，并且可能会从升级其在人工智能数据中心的基础安装量中获得越来越多的收入，而不是严重依赖新的基础设施投资。