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2026 年 10 月 28 日，在加利福尼亚州洛杉矶举行的 “Apple Experience LA” 活动期间，苹果首席执行官约翰·特努斯发表主题演讲，介绍新款 Mac 电脑型号。

Frederic J. Brown | AFP | Getty Images

在公布公司毛利率这一投资者关注的关键指标预测之前，约翰·特努斯作为苹果首席执行官的首份财报表现一直良好。

苹果周一公布的每股收益和营收均优于预期，核心 iPhone 业务也不例外，甚至对当前财季的销售额预测也高于预期。但在特努斯开始回答分析师提问之前，首席财务官凯文·帕雷克带来了首个真正的坏消息。

帕雷克表示，在涵盖假日季的 12 月所在季度，苹果的毛利率将在 45% 至 46% 之间，低于路孚特（LSEG）统计的分析师平均预期 46.3%。

帕雷克称：“这主要反映了较高内存成本的影响，以及与 Siri 人工智能推广相关的一些成本。”

继周一常规交易时段下跌近 2% 后，苹果股价在盘后交易中再跌约 3%。

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这是苹果持续趋势的一部分，该公司正在吸收全球内存短缺带来的一部分飙升成本。若第一财季毛利率下降，将是苹果连续第三个季度下滑，此前 6 月所在季度毛利率为 50.1%，9 月所在季度为 47.9%（后者受益于关税退款带来的 1 个百分点提升）。

按预测区间的中点计算，这将是苹果自 2023 财年第四季度以来的最低毛利率。

特努斯在电话会议上表示：“我们目前看到的内存定价情况是前所未有的。” 他补充说，公司目前的支付价格高于今年早些时候。“展望 12 月所在季度之后，我们看到内存采购价格将继续上涨。”

9 月 1 日从蒂姆·库克手中接过权杖的特努斯，正努力应对一个其前任在最后几个月里着力解决的问题。库克曾在 6 月告诉《华尔街日报》，内存局势是一场 “百年一遇的洪水”。随后，苹果全面上调了 Mac、iPad 及配件的价格。

9 月，苹果将 iPhone 价格上调了 100 美元，特努斯称公司此举 “出于无奈”。

‘供应链灵活性降低’

各地的电脑和智能手机制造商都在遭受苦难。周五，英特尔遭遇了自 20 世纪 70 年代以来最糟糕的市场表现，原因是与个人电脑市场疲软相关的疲弱预测。这一切都源于对人工智能无法满足的需求。

英伟达等人工智能服务器巨头以及超大规模云计算公司正在抢购所有能找到的随机存取存储器（RAM），并愿意为此支付溢价，导致留给智能手机和平板电脑制造商的供应所剩无几。

尽管拥有巨大的规模和全球影响力，苹果表示预计假日季 iPhone 和 Mac 的供应仍将受限，主要驱动因素是内存。

在电话会议上，特努斯让几位高层副手回答了与组件相关的问题。首席运营官萨比赫·汗成为自 2010 年史蒂夫·乔布斯担任首席执行官、库克出任首席运营官以来，首位出现在苹果财报电话会议上的首席运营官。

汗在电话会议上告诉分析师：“正如我们此前所说，我们看到的供应链灵活性不如正常水平。”

汗表示，作为回应，苹果大幅增加了采购义务以确保供应。他说，这些义务从 6 月所在季度到 9 月所在季度增加了 330 亿美元，但他拒绝回答苹果是否与内存制造商签署了 “长期协议” 的问题。

汗说：“我们始终在努力改善供应状况。”

尽管近期毛利率下滑，苹果的毛利率仍远高于库克时代早期的水平，当时该指标通常介于 38% 至 39% 之间。随着苹果高利润的服务业务增长，其毛利率不断扩大，2021 年达到 40%，并在此后继续增长。

分析师认为，在当前市场动荡中，苹果可能存在一线生机。由于苹果更有能力消化部分增加的成本，一些专家预测，该公司将从那些没有如此缓冲空间的 Windows 个人电脑和安卓手机制造商手中夺取市场份额。

特努斯引用第三方研究机构的数据表示，增长已经发生。

特努斯说：“根据 IDC 的数据，我们在该季度及整个财年都在全球范围内获得了市场份额。而且，我们在本财年销售的 Mac 数量超过了以往任何一年，这真正证明了这些卓越产品的实力。”

观看：尽管组件成本上升挤压利润率，苹果业绩仍超预期

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