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[新加坡，雅加达] 在有关潜在交易的传言导致这家印尼贷款机构股价跳涨后，星展集团控股否认了市场关于其印尼银行子公司可能与印尼中亚银行（BCA）合并的传闻。

“此谣言不实，” 星展集团发言人对《商业时报》表示。《商业时报》也已联系中亚银行寻求评论，但在发稿时尚未收到回应。

作为印尼证券交易所上市的印尼最大银行之一，中亚银行的股价周三飙升超过 7%，收于 5,275 印尼盾。

截至周四中午，该股回落至 5,025 印尼盾，而星展集团股价小幅走低，下跌 0.02 新加坡元或 0.03%，报 73.93 新加坡元。

有猜测称，星展印尼可能通过非现金交易与中亚银行合并，即星展集团以其持有的星展印尼 99% 的股份换取新发行的中亚银行股份。中亚银行持有剩余的 1% 股份。

在传闻中的交易下，中亚银行将继续作为主要实体，而星展集团将成为中亚银行的股东。

根据其最新的月度财务报表，截至 2026 年 8 月 31 日，星展印尼总资产为 164.83 万亿印尼盾（91 亿美元），较一年前增长 10.9%。

在截至 8 月的八个月里，该银行录得净利润 1.27 万亿印尼盾，同比下降 1.4%。

潜在益处

尽管星展集团否认了合并传闻，但分析师表示，将其印尼业务与中亚银行合并可能会带来潜在益处，尽管他们对此类交易的财务收益和可行性仍持谨慎态度。

“从战略角度来看，我能理解其中的逻辑，” Four Capital 首席投资官 Ricky Ho 表示。

他指出，星展印尼拥有成熟的企业银行、财资管理、财富管理和机构客户业务，这可以补充中亚银行 “极其强劲” 的国内存款业务、支付生态系统以及零售分销网络。

“两者的结合可以在企业贷款、交易银行、跨境融资、财富管理和手续费收入方面创造机会。”

然而，Ho 指出，财务贡献将相对有限，他 “难以看出” 仅凭这笔交易如何从根本上改变中亚银行的盈利轨迹，或证明大幅重估其估值是合理的。

Mirae Asset Sekuritas 分析师 Muhammad Nurkholis Syafruddin 表示，由于 MSCI 提议将印尼降级为独立市场状态带来不确定性，中亚银行的估值大幅下跌，这在理论上可能使该银行对战略投资者更具吸引力。

“然而，任何潜在的收购都将取决于多个因素，包括股东意愿、融资能力和监管批准，” 他说。

按资产计算，中亚银行是印尼最大的私营部门银行，截至 2026 年 9 月，总资产为 1,641 万亿印尼盾。Djarum 集团的投资控股部门 Dwimuria 仍是中亚银行的控股股东，持有 54.94% 的股份。

今年，中亚银行的估值面临巨大压力，截至 10 月下旬，其股价年初至今下跌约 35%，受更广泛的市场波动、外国投资者资金流出以及对印尼可能被 MSCI 重新分类的担忧影响，市值降至约 648 万亿印尼盾。

星展集团此前的收购尝试

星展集团此前曾被指与印尼的潜在收购案有关。

2025 年，媒体报道称星展集团和马来西亚的联昌国际银行（CIMB）是收购印尼泛印银行（Panin Bank）控股权的领跑者。

然而，据报道，由于两家银行均无法满足卖方的价格预期，最终均未提交具有约束力的报价。

星展集团还曾在 2012 年 4 月追求在印尼进行一项重大收购，当时它同意以约 62 亿新加坡元收购 Bank Danamon 67.37% 的股份。

该交易最终在 2013 年 8 月告吹，原因是印尼中央银行仅批准初始收购最多 40% 的股份，额外所有权需视进一步的监管考量而定，包括印尼银行在新加坡的对等市场准入。

据 Mirae 的一份报告称，这笔失败的交易凸显了跨境银行收购的复杂性，仅凭商业吸引力可能不足以确保交易完成。

在此背景下，Four Capital 的 Ho 表示，对传闻中交易的任何评估都将取决于其结构和估值，关键考量因素包括换股比例、新股数量以及交易在稀释后是否具有增厚每股收益的效果。

他补充说，中亚银行的股本回报率、资本充足率和成本收入比也是重要因素。

Ho 指出，一个更根本的问题是，星展集团放弃对其印尼银行业务的直接控制权以换取中亚银行的少数股权，其理由何在。

他补充说，如果定价得当，这笔交易对双方来说可能是有意义的，特别是如果星展集团认为持有中亚银行业务的敞口比直接控制其印尼子公司更有价值。

“但在不了解拟议估值、所有权结构、预期协同效应和双方股东的战略意图的情况下，我不会自动将该传闻解读为对中亚银行有利，” Ho 表示。

“一笔好的收购不仅仅是收购一家盈利的企业。而是以能为现有股东创造价值的价格收购该企业。”