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作者：Hannah Pedone 和 Emily Bary

分析师表示，多种因素表明，微软的财务状况优于其云计算竞争对手

首席执行官萨提亚·纳德拉已重新赢得华尔街的信任。

在经历过去一年大部分时间被华尔街冷落之后，微软目前已成为主要云计算公司中的赢家。

Jefferies 交易台分析师 Jeffrey Favuzza 在亚马逊 (AMZN) 周四发布财报后得出了这一结论。该财报显示，其云业务增长未能达到部分投资者的预期。

亚马逊云业务第三季度营收增长率为 39%，而 FactSet 追踪的分析师此前预期的增长率为 37%。但多位分析师在亚马逊发布财报前指出，机构投资者目标的增长率更接近 43% 至 44%。

参见：亚马逊股价下跌——即便面对大胆的新云业务预测

Favuzza 在给客户的研报中写道，亚马逊的财报让微软 (MSFT) “显得更为出色”。尽管微软股价在周四常规交易时段出现 “令人沮丧的价格走势”，早盘涨幅回吐，收盘微跌，但情况依然如此。

微软的云业务增长更受华尔街青睐。该公司 Azure 云业务在 9 月当季的营收增长了 48%，高于该公司 9 月给出的 44% 至 45% 的增长预期。此外，该公司预计 12 月当季的增长率将达到 49% 至 50%。

Favuzza 写道，大型云计算公司之间的 “战术层级” 似乎以微软为首，其次是 Meta Platforms (META)、亚马逊，最后是 Alphabet (GOOG) (GOOGL)，后者刚刚经历了有史以来最糟糕的单日股价跌幅。

Carnegie Investment Counsel 研究总监 Greg Halter 表示，微软的自由现金流也使其脱颖而出。其他三家公司第三季度报告了负自由现金流，这意味着它们在基础设施、数据中心及相关采购上的支出超过了业务产生的现金。而微软的自由现金流保持正值。

Halter 表示：“我们非常关注自由现金流 (FCF)，市场可能正试图让这些公司树立一些支出纪律。”

他回顾了 “债券警惕者” 的概念，这是经济学家 Ed Yardeni 创造的一个著名术语，用于描述那些回避债务直至收益率上升、回报增加的投资者。他指出，现在我们看到的可能是 “AI 支出警惕者” 的案例。投资者正对被认为过度支出却无相应回报的公司划出红线。

不要错过：随着投资者对 AI 债务狂热变得更加挑剔，微软计划在债券市场筹集高达 250 亿美元

对微软有利的另一点是，该公司实现了 “少花钱多办事”——这意味着尽管资本支出（或与基础设施相关的支出）比公司此前模型预测的低 50 亿美元，但其 Azure 云增长仍超出了预期。

Citizens 科技股票研究主管 Patrick Walravens 告诉 MarketWatch，微软的人工智能战略正在广泛引起客户共鸣。

他表示：“随着人工智能发展速度越来越快，企业寻求的关键要素是信任。在 [首席执行官萨提亚] 纳德拉的领导下，微软已将信任作为其人工智能战略的核心部分，使企业能够在保留对其数据、模型和知识产权控制权的同时，运行、管理和分发人工智能。”

-Hannah Pedone -Emily Bary

本内容由道琼斯公司 (Dow Jones & Co.) 旗下的 MarketWatch 创作。MarketWatch 的发布独立于道琼斯通讯社 (Dow Jones Newswires) 和《华尔街日报》。

(完) 道琼斯通讯社

2026 年 10 月 30 日 美东时间 14:09