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周五对科技股而言普遍是艰难的一天。纳斯达克综合指数下跌近 3%。但在发布最新财报后，有两支股票的表现尤为糟糕，足以载入史册。

英特尔（INTC-6.70%）周五下跌近 29%，市值蒸发约 1400 亿美元。这是该芯片制造商自 1974 年 7 月以来最糟糕的一天。Reddit（RDDT +1.73%）在发布财报后也下跌了约 29%，创下其 2024 年上市以来的最差单日表现。

图片来源：Getty Images。

需要明确的是，这两家公司的季度表现并不_差_。英特尔超出了自身预期，而 Reddit 的收入增长了超过一半。以下是每家公司出现的问题，以及为何这两个问题之间的联系比表面看起来更紧密。

英特尔季度表现良好，但前景预测不佳

英特尔第三季度收入同比增长 21%，达到 165 亿美元，调整后每股收益为 0.52 美元，远高于公司自身的指引。其数据中心和人工智能部门表现突出，收入增长 78% 至 73 亿美元。首席财务官 David Zinsner 称这是该公司 15 年来最强劲的数据中心增长。

INTC- 英特尔

$61.36-$4.41 (-6.70%)

纳斯达克 · 截至美东时间 2026 年 11 月 2 日下午 1:53

高级功能

Moneyball Superscore 65/100

关键数据点

市值市值仅使用已发行流通股计算。不包括未上市、私人持有或双类非交易股份。隐含市值可能会有所不同。$3476.1 亿

当日区间$61.30 - $65.72

52 周区间$32.89 - $142.35

成交量 1.343 亿

平均成交量 1.077 亿

毛利率 40.32%

问题出在前景展望上。英特尔预计第四季度收入为 150 亿至 160 亿美元，远低于分析师预期的约 170 亿美元。管理层还预计调整后每股收益仅为 0.25 美元，而分析师预期约为 0.43 美元。英特尔的调整后毛利率预计将从第三季度的 44.1% 降至约 38%。

最大的罪魁祸首是 PC 市场。人工智能数据中心吸收了如此多的内存芯片，导致笔记本电脑和台式机的价格上涨，英特尔现在预计今年 PC 出货量将下降约 12%，2027 年再下降 10%。其在以色列工厂发生的一起事故也将导致第四季度收入减少约 3 亿美元。

同样值得注意的是，市场已经计入了多少乐观情绪。英特尔的股价从年初到 6 月的高点几乎翻了四倍，即使经过周五的下跌，其在 2026 年的涨幅仍超过 70%。

Reddit 增长迅速，但流量正在下滑

Reddit第三季度收入增长 53% 至 8.95 亿美元，超出分析师预期，调整后 EBITDA 跃升 70% 至 4.02 亿美元。从大多数指标来看，这是一个出色的季度。

RDDT- Reddit

$93.32+$1.59 (+1.73%)

纽约证券交易所 · 截至美东时间 2026 年 11 月 2 日下午 1:54

高级功能

Moneyball Superscore 81/100

关键数据点

市值市值仅使用已发行流通股计算。不包括未上市、私人持有或双类非交易股份。隐含市值可能会有所不同。$176.5 亿

当日区间$90.50 - $95.82

52 周区间$89.28 - $263.50

成交量 750 万

平均成交量 650 万

毛利率 91.00%

然而，管理层表示搜索引擎流量显著下降，且随着季度的推进，降幅加速。根据首席执行官 Steve Huffman 的说法，10 月份平均每周搜索引荐流量减少了超过 100 万，而谷歌的 AI 模式 “并未带来流量”。美国日活跃用户数下滑 2% 至 5070 万，Reddit 警告称，本季度总日活跃用户数可能出现低两位数的百分比下降。其利润指引也略低于分析师预期。

一个共同点

一家芯片制造商和一个社交媒体平台似乎没有太多共同之处。但周五两者的下跌都可追溯至人工智能热潮。就英特尔而言，人工智能数据中心正在吞噬 PC 所需的内存。就 Reddit 而言，谷歌搜索中由人工智能生成的答案意味着点击进入 Reddit 帖子的人数减少。

一个关键区别在于每个问题可能持续的时间。英特尔的 PC 低迷主要取决于内存供应，管理层预计这种情况至少将持续到 2027 年上半年。这虽然痛苦，但内存短缺在历史上具有周期性。Reddit 的挑战似乎更令人担忧，因为无法保证人工智能搜索能像传统搜索那样带来同样的流量。

诚然，Reddit 有一个有力的反驳论点。登录用户和应用用户贡献了其超过 80% 的收入，其登录日活跃用户在上季度增长了 7%。即使经过此次下跌，该股的交易价格约为预期远期收益的 19 倍，对于一家如此快速增长的公司来说，这是一个合理的价格。

总结

大幅的单日下跌可能是过度反应，也可能是长期重置的开始，现在断定属于哪种情况还为时过早。对于英特尔，我会关注其数据中心业务是否能继续以足够快的速度增长，以抵消 PC 业务的疲软。对于 Reddit，请密切关注在搜索流量萎缩的情况下，登录用户是否继续增长。这两只股票都比一周前便宜，但便宜并不自动意味着廉价。