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随着对股票和风险资本（包括 SpaceX (SPCX)）的成功押注，哈佛大学的捐赠基金飙升至创纪录的 680 亿美元，帮助这所美国最富有的大学应对来自华盛顿特区前所未有的压力行动。

根据截至 6 月的财年财务报告，哈佛大学的捐赠基金回报率为 27%，捐款也增至 15 亿美元。

股市及其对冲基金组合的强劲收益使哈佛大学轻松击败了美国大型大学捐赠基金扣除费用前 19% 的中位数回报，并取得了自 2021 年以来的最佳年度业绩。

但等等。斯坦福大学以 32% 的回报率轻松击败哈佛大学，宾夕法尼亚大学的业绩也基本与之持平。

管理这些捐赠基金之一是个炙手可热的职位。哈佛基金首席执行官 N.P. “Narv” Narvekar 已在任十年，正以高光时刻结束职业生涯，但显然因一些私募股权投资而面临批评。

捐赠基金的收益对大学至关重要，因为它们要应对未来政府研究资金的不确定性。削减成本也是其中的一部分；例如，哈佛大学冻结了员工薪资。

上述所有学校都度过了坚实的一年，这得益于这些捐赠基金所采用的全球视野下娴熟且或许幸运的资产配置。

我们可以从这些捐赠基金的投资中学到什么？

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虽然大多数个人投资者专注于短期选股并追逐近期回报最高的基金，但捐赠基金将精力和资源投入到资产配置中。我的意思是确定将其资本的一定百分比投入不同的资产类别，如美国或国际大盘股和小盘股、房地产、木材、贵金属、能源、不同国家、风险投资和私募股权。

一个关键区别在于捐赠基金用于分散投资的各类资产池，其目标是降低风险和波动性并提高回报。

捐赠基金的投资回报至关重要，因为哈佛大学提供了超过 7.75 亿美元的助学金，并在资本支出上花费了 9.69 亿美元。该校约 40% 的运营收入来自捐赠基金。

这些捐赠基金相比我们普通人的一大优势是对私募股权的高配置，该比例已增至 46%。尽管如此，大学仍持有大量流动资产并获得信贷额度支持，以极大增强财务灵活性。

另一个优势是，捐赠基金有机会在公司上市前很早阶段就投资于私人公司。早期投资者以低得多的价格入场，因此随着公司上市，回报大幅提振。毕竟，SpaceX 迟早会上市是显而易见的事。

斯坦福大学可能比哈佛大学更具优势，因为它毗邻硅谷，且拥有大批成为科技专家、高管和投资者的校友。

最后，虽然截至 6 月 3 日哈佛大学持有价值 20 亿美元的 SpaceX 股份，但对 SpaceX 的早期投资也推动其他少数几所大学的捐赠基金取得了优异收益，北卡罗来纳大学和华盛顿大学在最近一个财年的回报率均超过 35%。我相信还有其他表现更好的机构，但也许它们承担了更多风险？

捐赠基金的回报，就像我们个人的投资一样，必须根据长期回报以及年度波动性来评估。辉煌的一年之后不能紧接着出现亏损。即使是十年的时间框架也太短了。

我很想知道这些捐赠基金接下来瞄准哪些资产类别、股票和基金。如果我们都能拥有遵循捐赠基金模式所需的耐心和纪律，我们将都受益匪浅。

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