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增长是真实的。账单也是真实的。

AMD 和 Arista Networks 提供了新的证据，表明企业正在大力投资人工智能基础设施：即让 AI 得以运行的芯片、服务器和网络设备。但这种支出并非对所有公司都有同等利好。苹果面临成本上升的压力，伊朗战争令能源市场动荡不安，而未来三天将对美国就业市场进行新一轮考验。

科技股上涨。广度有限。

周二美国股市收盘情况。日涨跌幅是与周一相比；本周迄今涨跌幅是与 10 月 30 日（周五）相比。尽管指数上涨，但大多数标普 500 成分股下跌。

利率与风险： 美国 10 年期国债收益率为 4.95%，2 年期国债收益率为 4.61%，分别上涨 4 个和 2 个基点。一个基点等于万分之一百分点。VIX 指数（衡量股市预期波动率的指标）收于 20.83。美元指数在美东时间下午 6:05 为 101.89。美联储的目标利率维持在 3.75% 至 4.00%。

加密货币与黄金： 比特币价格为 76,889 美元，24 小时内下跌 0.16%（美东时间晚上 7:46）。现货黄金价格为每盎司 3,927.18 美元，下跌 0.5%（美东时间下午 2:06）。这些报价时间点不同，并非共同的收盘快照。

能源： 12 月交割的 WTI 原油期货结算价为每桶 96.09 美元，下跌 0.38%；1 月交割的布伦特原油期货结算价为 103.60 美元，下跌 1.12%。标注不同的合约月份以避免误导性比较。

能源与地缘政治：油价下跌。战争未平。

油价最终收跌，但交易日远非平静。随着伊朗冲突和外交进展对价格产生不同方向的影响，1 月交割的布伦特原油在 100.80 美元至 107.24 美元 之间波动。

经济联系很直接：昂贵的石油会推高运输和生产成本，使家庭在其他方面的消费能力减弱。美国汽车协会（AAA）公布的全国普通汽油平均价格今天约为 每加仑 4.15 美元。

我们的解读： 较低的结算价提供了有用的背景信息，但这并不意味着冲突或其通胀风险已经消失。

AMD 财报：预测营收 170 亿美元。

AMD 报告第三季度营收为 133.8 亿美元，同比增长 45%。其数据中心业务（销售用于服务器和 AI 系统的芯片）增长了 97%，达到 85.5 亿美元。

调整后每股收益为 2.09 美元，高于 LSEG 估计的 1.95 美元。调整后每股收益剔除了某些费用和会计项目；根据标准会计准则报告的每股收益为 1.46 美元。

更重要的数字紧随其后：AMD 预测第四季度营收为 170 亿美元，波动范围为中值的上下 3%，而市场预期约为 162.3 亿美元。管理层还预计 2027 年销售额将增长超过 80%。这是一个展望，而非已经实现的结果。

我们的解读： 需求正反映在利润表上。数据中心营业利润（息税前利润）增长了约 168%，达到 28.8 亿美元。接下来的考验是在控制成本的同时交付这些系统。

AMD $AMD 的数据中心业务现在的利润比一年前整个公司的利润还要高

第三季度数据中心营业利润达到 28.8 亿美元，比一年前的 10.7 亿美元增长了 168%。这超过了 AMD 在 2025 年第三季度 22.4 亿美元的全部调整后营业利润。… pic.twitter.com/ALPBrtLlZP

— WOLF (@WOLF_Financial) 2026 年 11 月 3 日

ARISTA NETWORKS 财报：AI 繁荣需要网络支持。

强大的芯片需要在服务器之间传输海量信息。Arista Networks 销售帮助实现这一功能的网络设备和软件。

第三季度营收达到 36.6 亿美元，同比增长 58.5%。调整后每股收益 1.20 美元，高于 MarketBeat 共识预期的 1.08 美元。公司预计第四季度营收在 39 亿至 40 亿美元 之间。

Arista Networks 将营收的 49.1% 保留为调整后营业利润。该指标剔除了某些成本，并不等同于底线净利润。下文中的 “代理式 AI”（agentic AI）指的是设计用于执行任务而不仅仅是回答提示的 AI。

我们的解读： AI 支出不仅惠及芯片制造商。Arista Networks 的业绩提供了另一个视角，让我们了解有多少基础设施建设的投入转化为了实际销售额。

ARISTA NETWORKS $ANET 刚刚公布了自 2014 年上市以来最快的营收增长

上个季度营收达到 36.6 亿美元，比一年前的 23.1 亿美元增长 +58.5%，比仅仅三个月前增长 +20.5%。

Arista Networks 此前的指引为 33 亿美元。它比自己的预测高出约 3.6 亿美元。

CEO Jayshree… pic.twitter.com/eyPj15F3Og

— WOLF (@WOLF_Financial) 2026 年 11 月 3 日

SUPERMICRO 财报：销售额几乎翻四倍。利润率收窄。

Supermicro 制造容纳 AI 芯片的服务器。季度营收达到 199 亿美元，而一年前为 50 亿美元。净利润从 1.68 亿美元 增至 15.9 亿美元。

但其 12.7% 的毛利率 低于上一季度的 17.5%，尽管高于一年前。毛利率是扣除直接成本后、其他费用前的销售份额。该业务还使用了 4.34 亿美元的运营现金。

我们的解读： 销售额更大、利润更高并不自动意味着银行里的现金更多。下一季度的销售预测为 195 亿至 215 亿美元；能否实现仍是未来的考验。

SUPER MICRO $SMCI 营收在一年内几乎翻四倍，达到创纪录的 199 亿美元

这比一年前的 50 亿美元和上一季度的 111 亿美元有所增长。净利润从 1.68 亿美元跃升至 15.9 亿美元。

但毛利率从前一季度的 17.5% 降至 12.7%，且… pic.twitter.com/1f7uaKhSio

— WOLF (@WOLF_Financial) 2026 年 11 月 3 日

苹果：AI 账单的另一面。

苹果财政第四季度的营收达到 1145 亿美元，每股收益为 2.10 美元。两者均优于 FactSet 的估计。然而，股价在周二下跌了约 1.9%。

压力点在于即将到来的季度。苹果预计毛利率为 45% 至 46%，而刚报告的季度为 47.9%。毛利率是扣除直接产品和服务成本后、其他业务费用前的销售份额。

内存芯片和 AI 成本的上升是造成挤压的部分原因。比较中还包含了一项不一定重复的收益：关税退款使报告季度的利润率提高了约一个百分点。

我们的解读： 同样的支出周期可以提升供应商的收入，同时增加其客户的成本。仅凭强劲的销售标题并不能解释完整的盈利状况。

苹果 $AAPL 刚刚迎来了 iPhone 有史以来最好的九月季度

iPhone 营收达到 576 亿美元，比一年前的 490 亿美元增长 +17%。现在它占苹果总营收的一半以上。

在整个财政年度，iPhone 带来了 2541 亿美元的收入，增长 +21%。

CEO John Ternus 称新款 iPhone… pic.twitter.com/CzO9UbCwUu

— WOLF (@WOLF_Financial) 2026 年 11 月 2 日

PALANTIR 财报：商业客户超越政府客户。

Palantir 销售帮助组织整合数据并加以利用的软件。其美国商业客户产生了 9.84 亿美元的季度营收，同比增长 148%，首次超过来自美国政府客户的 9.53 亿美元。

政府销售额仍增长了 96%。这种转变反映了商业增长的加速，而非政府工作的萎缩。公司总营收达到 23.1 亿美元，也增长了 96%。

我们的解读： AI 支出不仅流向芯片、服务器和网络，也流向软件。帖子中的 “商业营收” 指的是向企业销售的收入。这些是销售数据，而非利润。

PALANTIR $PLTR 历史上首次从美国公司获得的收入超过从美国政府获得的收入

第三季度美国商业营收达到 9.84 亿美元，比一年前增长 148%。美国政府营收为 9.53 亿美元，增长 96%。

一年前情况相反：3.97… pic.twitter.com/BRNFx9UlZ9

— WOLF (@WOLF_Financial) 2026 年 11 月 2 日

AI 交易观察：对 AI 连接的 1150 亿美元押注。

Marvell 同意以全股票交易收购 Lumentum，隐含企业价值为 1150 亿美元。企业价值包括债务以及股票价值；这并不是 1150 亿美元的现金支付。

Marvell 制造芯片，而 Lumentum 提供利用光传输数据的激光器和光学设备。目标是更有效地连接 AI 系统。Lumentum 股东每持有一股 Lumentum 股票将获得 4.5 股 Marvell 股票。

两家公司预计在获得股东和监管批准后，于 2028 年上半年 完成交易。协议已签署；收购尚未完成。

加密货币安全：黑客攻击始于一次面试。

币安（Binance）对其 10 月 29 日安全事件 的新说明描述了一次多阶段攻击，其中包括虚假的招聘流程。一名工程师被告知下载包含恶意代码的面试作业。

币安表示，约 63.4 亿美元的数字资产 受到影响，约 28.5 亿美元 被冻结或拦截。这些是公司的初步调查结果，调查仍在进行中。

这是对先前事件的新解释，而非今天发生的第二次黑客攻击。这也说明了与比特币价格无关的一个单独问题：资产的市场价值与其持有平台的安全性是不同的风险。

BLOCK 的 7.64 亿美元提案。

Block 的毛利润增长 22% 至 32.4 亿美元，Cash App 在 9 月份拥有 6000 万月度活跃交易账户。毛利润是扣除直接成本后的销售额，并非最终的净利润。

此外，Block 披露已与司法部就其反洗钱控制措施（旨在检测非法资金流动的检查）达成 原则性协议。拟议支付的金额在扣除先前和解的抵免额后约为 7.64 亿美元，而在抵免前约为 9.64 亿美元。

该提案将暂停指控 三年，是否撤销取决于合规情况。它仍需最终协议和法院批准。Block 已预留了预期成本；这并不声明付款已完成。

BLOCK $XYZ 预计支付约 7.64 亿美元以和解司法部的反洗钱调查

据彭博社报道，该协议将使针对 Block 反洗钱程序不足的指控延迟 3 年

和解总额在抵免前约为 9.64 亿美元，净额约为 7.64 亿美元。… pic.twitter.com/gwAQ5P5z6k

— Evan (@StockMKTNewz) 2026 年 11 月 3 日

更多财报：旅游和在线购物。

Booking： 这家旅游公司记录了与 FTC 事项相关的 9 亿美元营收减少 和 1 亿美元费用。这是 10 亿美元的会计影响，并非声明已支付最终的 10 亿美元和解金。这也解释了为何报告结果与调整后结果存在差异。

Shopify： 营收增长 32%，商家通过其平台处理了约 1190 亿美元的订单。这些商家订单并非 Shopify 自身的营收。管理层预计下季度营收增长率在低 30% 范围内。

市场规则：一种新型股票合约。

美国商品期货交易委员会（CFTC）表示，同时在 CFTC 和美国证券交易委员会（SEC）注册的美国交易所可以开始提供 股票永续期货。这些合约跟踪股票，但没有传统期货合约普通的到期日。

合约不等于拥有底层股票。一些合约允许交易者控制比其投入现金更大的头寸。这既可能放大收益，也可能放大损失。该公告并不意味着所有经纪商都提供这些产品。

🇺🇸 个股永续期货现在首次可以在美国受监管的交易所交易

CFTC 周二表示，“股票永续合约” 已获批准

它们受 CFTC 和 SEC 双重监管，因此只有在这两个机构注册的交易所才能提供。 pic.twitter.com/D2tDMVTUsT

— Evan (@StockMKTNewz) 2026 年 11 月 4 日

全球观察：韩国芯片出口激增。

韩国 10 月份出口增长 93.7% 至 1152.8 亿美元，其中包括 564.4 亿美元的半导体出口。芯片价格上涨和销量增加均起到了推动作用。

部分激增反映了去年的假日日历，导致比较基数较低。每个工作日的增长率为 76%。与美国的联系在于对 AI 硬件的需求以及内存芯片的成本。

韩国 10 月份出口几乎翻倍，较一年前增长 93.7%，创下自 1974 年以来的最强增长。

AI 芯片繁荣推动了这一激增。进口增长 36%，留下 425 亿美元的贸易顺差。

去年 10 月的中秋节假期也降低了基数。 pic.twitter.com/EuBWDwdpXJ

— WOLF (@WOLF_Financial) 2026 年 11 月 1 日

全球利率：澳大利亚再次加息。

澳大利亚央行以 6 比 3 的投票结果将其现金利率上调四分之一百分点至 4.85%。它现在预计通胀将在 2027 年底回归到其目标区间的上限。通胀压力仍然是一个全球性故事。

板块检查：科技股反弹，而非广泛涨势。

在所有 11 个标普行业 ETF 中，周二表现最好的三个是 科技 +1.31%、通信服务 +1.18% 和 工业 +0.95%。表现最差的三个是 必需消费品 -2.07%、材料 -2.01% 和 能源 -0.85%。

科技股表现优于必需消费品 3.38 个百分点，但科技 ETF 本周仍下跌 1.67%。这些是价格回报，并非衡量资金流入或流出基金的指标。问题在于强势是否会蔓延到少数大公司之外。

未来三个交易日：就业测试在即。

所有时间均为美东时间。

11 月 4 日，星期三： ADP 私营部门就业人数在 上午 8:15 公布；贸易数据和财政部季度债务再融资细节在 上午 8:30 公布；ISM 服务业 PMI 在 上午 10:00 公布。财政部的公告解释了即将到来的借款计划。它与当天的 17 周国库券拍卖分开。

周三财报： Uber、CVS 和 Datadog 在盘前报告；高通（Qualcomm）和 Arm 在盘后报告。关注 Uber 的消费者活动、CVS 的医疗成本、Datadog 的云使用情况，以及高通和 Arm 的芯片需求。

11 月 5 日，星期四： 初请失业金人数、生产率和劳动力成本数据在 上午 8:30 公布；克利夫兰联储主席 Beth Hammack 在 上午 8:50 讲话。四周和八周国库券也将进行拍卖。

11 月 6 日，星期五： 就业报告在 上午 8:30 公布，随后是密歇根大学消费者信心指数初值在 上午 10:00 公布。美联储副主席 Michelle Bowman 在 中午 12:15 讲话。

需要理解的数字： MTFX 的日历显示，周五新增就业人数的预测为 6.5 万，而此前为 2.9 万。这是一个可能变化的估计值，实际发布的数据可能会有所不同。

金钱解读：5.51% 并不意味着永远。

从 2026 年 11 月至 2027 年 4 月 发行的新美国 I 系列储蓄债券，在前六个月享有 5.51% 的年化利率。“年化” 表示按年计算的利率；它不承诺全年都保持该利率。

该利率包括 1.40% 的固定部分，在债券存续期内保持不变。与通胀挂钩的部分每六个月变化一次。债券在最初 12 个月 内不可赎回；在五年内兑现将失去最后 三个月的利息。

这是对条款的解释，并非推荐。TreasuryDirect 解释了规则和年度限额。

我们的解读：关注销售额。检查成本。

AMD 和 Arista Networks 表明，AI 需求正在产生可观的收入。苹果则展示了交付 AI 的成本为何同样重要。石油价格和周五的就业报告将有助于设定评判这些公司业绩的更广泛背景。

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