2026 年 2 月 25 日，微软首席执行官萨提亚·纳德拉在德国慕尼黑的微软 AI 巡回活动上发表讲话。

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9 月下旬西雅图的一个阳光明媚的日子，约 50 位代表微软大客户的 executives（高管）获得了一次难得的机会。他们可以向首席执行官萨提亚·纳德拉提出任何问题。

一位与会者想知道微软能做些什么来帮助公司适应人工智能时代。纳德拉的回答强调了 “在企业内部扩散” 的重要性，这意味着需要广泛部署 AI 工具。

“就像所有事物一样，变革总是自下而上、自上而下以及从中层向上推进的，” 纳德拉说道。他身穿黑色紧身圆领衫和深灰色长裤，大步走过市中心的帕卡馆（Paccar Pavilion）舞台。

对于 59 岁的纳德拉而言，他在微软度过了大半生，这次聚会正值关键时刻，因为这家软件巨头正试图放大其在人工智能热潮中的作用。最近，纳德拉更多地介入人工智能领域的讨论，上个月他在 X 平台上发帖称模型开发需要 “刻意控制节奏”，几天后又在洛杉矶的 “All-In Summit” 峰会上 addressing（应对）安全担忧。

尽管市值接近 4 万亿美元，但微软尚未脱颖而出成为人工智能领导者。英伟达在 AI 芯片领域占据主导地位，Anthropic 和 OpenAI 拥有最先进的模型，Meta 刚刚发布了首款面向大众市场的个人智能体，而谷歌基于 Gemini 的服务则深受企业和消费者欢迎。

微软通过对 OpenAI 的投资早早 aggressive（积极）地进入了人工智能领域，但这种联盟关系已经出现裂痕。虽然这家软件巨头通过其 Azure 云平台向 AI 开发者出租芯片的业务规模庞大，但其 Copilot 技术在工作场所的普及率并不高，其专有 AI 模型仍然局限于小众市场。

该公司将于周三在旧金山举办一场关于 Windows 和 Surface 的活动，并在邀请函中将其描述为 “一场关于本地 AI 如何塑造 PC 下一章的对话”。

华尔街对这一故事反应平淡。即使考虑到第三季度的强劲反弹，微软股价今年仍落后于其超大型股同行和更广泛的纳斯达克指数，截至周五收盘仅上涨 7%。自 2023 年以来，微软在任何一个日历年都未能跑赢标普 500 指数。

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2023 年底以来纳斯达克指数与标普 500 指数的对比

微软股东 Columbia Threadneedle 的联合投资组合经理 Tiffany Wade 表示，关于 Copilot 存在许多未知数，而 Copilot 是纳德拉人工智能战略的核心。

“我认为，在我们弄清楚最佳解决方案或定价之前，产品需要更加成熟一些，” Wade 在一次采访中表示。

对于长期微软投资者来说，纳德拉在驾驭行业转变方面有着良好的记录。他于 2014 年被任命为首席执行官，接替史蒂夫·鲍尔默（Steve Ballmer）。鲍尔默在 14 年的任期内，微软股价下跌了约 33%，公司滑入陷入困境的传统软件类别。

纳德拉随后将微软转变为云计算强国。他摒弃了永久性的 Office 软件许可证，推动公司转向基于订阅的软件即服务（SaaS）产品，并结合 Azure 基础设施。他还允许客户整合来自 Oracle 和 Salesforce 等激烈竞争对手的产品，而不是坚持纯粹的微软技术栈。

纳德拉受过电气工程师和计算机科学家的训练，成为了一位精明的交易撮合者，通过收购 Minecraft 制造商 Mojang、商业社交网络 LinkedIn 和代码共享服务 GitHub 来扩展微软的业务。

在最近几个月，纳德拉向投资者承认，他必须再次改变商业模式，这次是为了反映由人工智能驱动的向基于消耗的定价模式的转变。这意味着成为大量代币的供应商，这些代币衡量计算使用情况，代表了人工智能经济的货币。

纳德拉在微软 7 月的财报电话会议上表示，成功意味着 “进一步扩大我们的总潜在市场（TAM）”。

纳德拉宣扬的大部分增长故事涉及软件的生产。借助最新、最强大的人工智能工具，开发更多代码并加快开发速度。

“我们在一年内从代码辅助发展到代理式编码，再到软件工厂，” 纳德拉在上个月末的客户聚会上表示。

现在，他希望看到微软客户建立自己的软件工厂，在此过程中增加支出以帮助批量生成代码。他还希望赋能非技术类的知识工作者。在该活动中，纳德拉的一些副手 unveiling（推出）了一款 Copilot“超级应用”，它可以执行日益复杂的任务，生成简单的应用程序，并充当虚拟队友。

纳德拉预览了即将到来的变化。

微软早在 2019 年就首次投资了 OpenAI，当时该公司还是一个初出茅庐的实验室。2021 年，即在 ChatGPT 发布的前一年，微软与 OpenAI 合作发布了 GitHub Copilot，这是一款可以根据大量公共源代码编写部分应用程序和网站的工具。

他们创造了早期的轰动效应。但随着生成式人工智能市场的兴起，开发者们转向了来自 AI 原生初创公司的产品，如目前由 SpaceX 拥有的 Cursor，以及推出了 Claude Code 的 Anthropic。

‘吸取的教训’

微软在跟上快速变化方面的迟缓导致 GitHub 失去了市场份额。

今年早些时候，微软调整了该编码工具的定价，使其更符合计算需求。一些客户起初表示反对，但到了 7 月，该公司表示其用户数已达到 5000 万，高于去年 10 月的 2600 万，这意味着 GitHub 上每五个用户中就有一个在使用该工具。

纳德拉在 7 月的财报电话会议上表示，GitHub Copilot 的销售增长率较上一季度加速了 60%，在新模型生效后产生了 “显著的消费收入”。

“GitHub Copilot 走出去并吸取了教训，” 该部门运营主管 Kyle Daigle 在一次采访中表示。

Daigle 表示，GitHub 员工与其他正在关注基于消耗定价方案的微软团队分享了他们的经验教训。

微软安全产品执行副总裁 Hayete Gallot 表示，公司将根据客户使用技术的强度向他们收费。

“我总是对我的团队说，当客户消费时，意味着我们增加了价值。对我来说，真理始于客户，” Gallot 说。“如果他们不消费，意味着我们没有提供价值。”

目前，微软的企业产品组合依赖于订阅制。对于其核心的 Microsoft 365 生产力套件（包括 Word、Excel 和 Teams），客户一次性签署多年的合同，而 Copilot 每人每月需额外支付 30 美元。微软拥有 3000 万个 Copilot 席位。商业版 Office 365 的用户基数超过 4.5 亿。

2025 年 4 月 4 日，在华盛顿州雷德蒙德举行的突出显示微软 AI 工具 Copilot 的活动上，微软人工智能首席执行官 Mustafa Suleyman 发表讲话。该公司还庆祝了其成立 50 周年。

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微软人工智能路线图中一个不确定的领域围绕著 Mustafa Suleyman 展开。

Suleyman 此前共同创立了 AI 实验室 DeepMind，谷歌于 2014 年收购了该实验室。随着微软与 OpenAI 的关系降温，纳德拉于 2024 年聘请他领导人工智能计划。

去年，微软失去了作为 OpenAI 独家云提供商的地位，今年其对 OpenAI 知识产权的许可变为非独家。这使得这家软件公司在该 AI 实验室进行了巨额投资，但获得的优惠待遇却减少了。微软在 4 月份表示，它继续担任 OpenAI 的 “主要云合作伙伴”。

Suleyman 的团队已经推出了用于编码、图像生成和推理的模型。本周他在 X 平台上夸耀称，新的语音转文本模型是 “世界上最准确的实时转录模型……排名第一！！！” 但根据独立排行榜，就原始数字智力而言，该团队尚未能与 Anthropic 或 OpenAI 相媲美。

微软高管表示，将模型和应用开发放在同一屋檐下有其好处。负责构建 Teams 和其他 Office 生产力应用程序的团队发现，Suleyman 的转录模型以更低的价格提供了更高的性能，并且工程师在构建产品时能获得清晰的反馈，执行副总裁 Charles Lamanna 表示。

“与 Mustafa 的合作更加紧密，” 他说。

Suleyman 在微软保持着高知名度，但他的职责发生了转变。今年 3 月，微软宣布将其商业和消费者 Copilot 助手的工程团队合并，因为 adoption（采用率）一直缓慢。Jacob Andreou 被提升为 Copilot 体验执行副总裁，而 Suleyman 则专注于模型开发。

与此同时，纳德拉一直在淡化孤立的世界级模型的重要性。

“在我看来，我们的优先级必须是构建一个前沿生态系统，而不仅仅是一个前沿模型，这样价值才能广泛流向每一家公司、每一个行业和每一个国家，” 他在 6 月份发布于其 SN Scratchpad 网站的一篇帖子中写道。

在 9 月的 Copilot 活动上，纳德拉站在一张幻灯片前，宣称 Copilot 可以连接 “每一个模型”，幻灯片上展示了 Anthropic、OpenAI、SpaceX 和微软 AI 的标志。

修复经济模型

微软越来越多地发现，模型领导者正在侵蚀其领地，因为他们发布了用于网络安全、客户服务和其他功能的产品。

微软负责工作场所人工智能营销的主管 Jared Spataro 表示，今年 1 月，随着 Anthropic 的 Claude Code 势头增强，微软高管对其利用各种工具完成任务的能力印象深刻。一位知情人士透露，微软正在输给 Anthropic，这促使人们仔细研究这位崛起的竞争对手。出于保密原因，该人士要求匿名。

微软发言人拒绝置评。

Spataro 表示，公司意识到需要改变机制。

“在那一刻，我们非常清楚。哦，哇，经济模型不会让我们能够以固定的每用户每月价格提供现在的最佳结果，” Spataro 说。“我们意识到我们需要开始思考商业模式。”

该公司迅速着手制定一种更全面的基于消耗的定价方法，称之为基于使用的计费（usage-based billing，简称 UBB）。Spataro 表示，第一个 UBB 产品是 Copilot Cowork，它接受大型生产力任务并显示其进度。

纳德拉在 7 月的财报电话会议上表示，“本月早些时候，我们在 Cowork 中添加了基于使用的计费功能，已有数千名客户付费并积极使用它。”

首席执行官萨提亚·纳德拉在 Microsoft Build 2026 大会上发表讲话。

courtesy: Microsoft

Cowen 分析师 Derrick Wood 表示，这是一个强烈的信号。

“它可能会产生我们在 Claude Code 转向消耗定价时所看到的效果，你会看到代币账单显著增加，” 推荐买入微软股票的 Wood 表示。“Cowork definitely（肯定）有可能发生这种情况。”

纳德拉本人也是用户。在 9 月活动后录制的一期播客中，他表示，他可以让 Cowork 准备一份展示多种情景的供应链优化电子表格。

“它将创造一个精彩的成果，” 他说。

咨询公司 Directions on Microsoft 的副总裁 David Berry 表示，注重预算的 IT 高管们并非都准备好贸然尝试 Cowork。

“人们非常担心，一旦开启它，人们就会开始耗尽资金，” Berry 说。“无法确定人们是否真的从中受益。”

随着 ChatGPT 时代即将迎来四周年纪念日，微软仍在寻找一款轰动性的产品，无论是在模型层还是应用层。虽然纳德拉曾因复兴微软而赢得投资者的信任，但他不能让公司在人工智能领域沦为配角。

Berry 表示，他仍然认为纳德拉是掌舵的正确人选。

“他似乎能够应对局势或识别局势，并制定出改变和发展业务的计划，” 他说。“挑战在于，从某种意义上说，我们面临着更多的人工智能未知数，因此市场动态大不相同，但他似乎有一个计划，并且正在执行该计划。”

在西雅图，纳德拉在回答关于转型的问题时最后表示，组织高层的人员发挥着关键作用。

“亲力亲为的领导者能够做出改变，” 他说。“否则，他们就只是从一个新闻发布会赶到另一个新闻发布会，对吧？”

他补充道：“这有点像你必须身在其中。”

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