美光科技（NASDAQ: MU）正接收到来自投资者的混合信号，因为半导体股票的看跌期权活动正在积聚，而分析师们继续强调强劲的人工智能驱动内存需求。

该股周一下跌 2%。然而，受高带宽内存（HBM）、DRAM 和企业存储危机中的人工智能驱动因素推动，其在 2026 年仍上涨了超过 260%。

看跌期权活动积聚

周五，期权交易者在整个半导体板块增加了下行押注。

截至中午，VanEck 半导体 ETF 的看跌期权交易量超过 180,000 张，而看涨期权约为 50,000 张。据 ThinkOrSwim 和 SpotGamma 数据显示，与看涨期权相关的权利金约为 2,600 万美元，而与看跌期权相关的权利金约为 4,600 万美元，CNBC 周五报道。

美光科技也出现了显著的看跌活动。SpotGamma 数据显示，可能与看跌期权买入相关的权利金约为 2.7 亿美元，其中包括将于 2028 年 6 月到期的深度实值合约。

一组涉及行权价在 2,250 美元至 2,500 美元之间的看跌期权的交易似乎构成了看跌价差的一部分。从表面价值来看，该头寸代表约 1,450 万美元，其行为类似于合成空头。

然而，Volland 创始人 Jason DeLorenzo 警告不要仅凭买卖价差活动得出确凿结论。

“价差也很难通过中点分析进行分类，因为做市商愿意在其中一条腿上承受损失，而在另一条腿上获得更好的权利金，” DeLorenzo 说。

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人工智能改变内存的角色

D.A. Davidson 董事总经理 Gil Luria 仍然看好美光科技，他认为人工智能已经从根本上改变了内存的角色。

Luria 最近将其 12 个月价格预测从 2,100 美元上调至 3,000 美元，理由是人工智能和内存需求强劲。

他在接受 CNBC 采访时表示，投资者仍然透过其历史上具有周期性的内存业务视角来看待美光科技。

三年前，客户主要将内存用于存储。Luria 表示，如今人工智能使内存成为模型性能和速度的核心。

“你为模型配置的内存越多，它的效果就越好。内存越多，模型运行速度越快。内存越多，上下文窗口越大，” Luria 说。

长期合同可能降低周期性

Luria 预计，随着微软公司（NASDAQ: MSFT）、亚马逊公司（NASDAQ: AMZN）和Alphabet 公司（NASDAQ: GOOG）（NASDAQ: GOOGL）越来越多地在其数据中心设计中纳入特定的内存产品，美光科技超过一半的产品将通过五年协议销售。

“该产品不再是大宗商品，也不再像大宗商品那样销售，” Luria 说。他认为，长期合同可能使美光科技的业务比以往的内存周期更具可预测性。

股票回购增添另一催化剂

Luria 表示，美光科技可以在 12 月 9 日恢复股票回购，届时其回购限制将到期。

他指出，管理层已表示计划将 100% 的自由现金流用于机会性股票回购。

MU 价格走势： 根据 Benzinga Pro 数据，美光科技股价在周一盘前交易中下跌 1.78%，报 1,010.69 美元。

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