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超威半导体公司（NASDAQ: AMD）在发布第三季度财报后，为华尔街提供了大量上调数据的理由，五家分析师机构随后发布了最新预测，并大多维持看涨评级。

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这家芯片制造商第三季度营收达到 133.8 亿美元，同比增长 45%，高于市场共识预期的 130.9 亿美元。调整后每股收益为 2.09 美元，超过 1.95 美元的预期。数据中心销售额跃升 97% 至 85.5 亿美元，而随着游戏主机周期成熟，游戏部门收入下降 40% 至 7.73 亿美元。

指引发挥了主要作用。AMD 预计第四季度营收将在 164.9 亿至 175.1 亿美元之间，而市场共识预期接近 162 亿美元。管理层还预测 2027 年收入增长率将超过 80%，服务器 CPU 销量大致翻番，数据中心业务占总收入的比例将超过 80%。

Cantor Fitzgerald：对英特尔的担忧消退

Cantor Fitzgerald 的 C.J. Muse 重申了增持评级和 700 美元的目标价，继续将 AMD 列为首选股。

Muse 写道：“在英特尔上周发布财报后出现 ‘业绩超预期并上调指引’ 的情况，可能不在许多投资者的预料之中。”

Muse 预计 AMD 的服务器 CPU 业务在 2027 年将超过 370 亿美元，并超越英特尔公司（NASDAQ: INTC）的服务器 CPU 业务。他首次给出了 2028 年每股收益 28 美元的预测，远高于 23 美元的市场共识，并认为 2027 年和 2028 年的远期目标分别可达 20 多美元和 30 多美元。

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D.A. Davidson：Venice 需求增长

D.A. Davidson 分析师 Gil Luria 维持买入评级，并将目标价从 550 美元上调至 600 美元，基于 2027 年每股收益的 35 倍估值。他重点关注 AMD 第六代 EPYC 服务器处理器 Venice。OEM 和 ODM 合作伙伴已承诺推出超过 240 个 Venice 平台，比上一代 Turin 多出 20%。

Luria 指出，管理层表示 Venice 提供的 “每瓦性能、每核性能以及每美元性能均优于任何其他 x86 或 ARM 服务器 CPU”。

RBC Capital Markets：强劲季度，全额定价

RBC 的 Srini Pajjuri 维持行业表现评级和 540 美元的目标价，该目标价现在基于 2027 年每股收益的 30 倍估值，此前为 32 倍。他将 2027 年每股收益预期从 16.71 美元上调至 18.30 美元。

Pajjuri 写道：“以 2027 年预期每股收益的 28 倍计算，估值较 GPU/XPU 同行享有约 25-100% 的溢价，我们认为这使得风险/回报趋于平衡。”

他确实指出了与管理层电话会议中的一个变化。AMD 的人工智能客户现在希望基于总拥有成本直接购买其产品，从而超越了早期交易中依赖认股权证的阶段。

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Rosenblatt Securities：超越自身预测

Rosenblatt 分析师 Kevin Cassidy 维持买入评级和 700 美元的目标价，尽管他将倍数从 2028 年每股收益的 35 倍下调至 25 倍。他将 2027 年每股收益预期从 13.91 美元上调至 17.50 美元。

Cassidy 写道：“AMD 的表现大幅超出管理层此前的预测。” 他指出，OpenAI 选择 EPYC 处理器作为其首个定制加速器平台的主机 CPU，以及 AMD 计划收购推理芯片开发商 Taalas 和 World Labs。

Wedbush：供应是唯一的制约因素

Matt Bryson 重申跑赢大盘评级和 600 美元的目标价，这相当于其 2027 年每股收益预期加上净现金的约 36 倍。他将 2027 年每股收益预测从 14.75 美元上调至 16.63 美元。

Bryson 认为这份报告对内存和存储类股票构成利好，包括美光科技公司（NASDAQ: MU）、闪迪公司（NASDAQ: SNDK）、希捷科技控股有限公司（NASDAQ: STX）和西部数据公司（NASDAQ: WDC）。限制 AMD 出货的是组件可用性，而非需求。

他还淡化了个人电脑市场的疲软，因为 AMD 预计明年行业个人电脑出货量将出现两位数下滑。Bryson 写道，“客户端销售对 AMD 收入轨迹的影响越来越小。”

公认会计准则（GAAP）每股收益为 1.46 美元，其中包括与客户认股权证相关的 11 亿美元非现金费用，Bryson 指出这不会影响调整后业绩或自由现金流。

核心观点

财报发布后，每位分析师都上调了预期，其中五家中有四家给予 AMD 买入或同等评级。

他们的分歧在于价格，RBC 认为该股在上涨后估值合理，而 Cantor 和 Rosenblatt 则认为 2028 年的盈利能力强足以支撑 700 美元的股价。

从现在开始，供应可能最为关键。AMD 已锁定其当前计划所需的晶圆、基板、封装和内存，但需求仍然超过其发货能力，因此第四季度 Helios 的顺利量产将为多头提供下一个验证点。

AMD 股价活动： 根据 Benzinga Pro 数据，截至周三发布时，超威半导体公司股票上涨 0.08%，报 484.30 美元。

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图片：Samuel Boivin / Shutterstock