有时候市场会吓跑投资者，有时候则会让投资者感到疲惫，而在过去的 10 个月中，后者的情况更为普遍。事实证明，所有的涨幅都发生在相对短暂的四月到五月期间，其余八个多月则是横盘（标准普尔 500 指数）或下跌（纳斯达克和成长股）。

确实如此：如果你从去年十一月到三月持有市场，然后又从六月到今天，你在标准普尔 500 指数中大约会损失 3.5%，而在纳斯达克中损失更大，达到 12%。大多数成长型基金和指数也呈现出相同的模式，包括 Momentum Fund (MTUM)（下跌 7.7%）、纳斯达克 100 等权重（下跌 4.5%）和 Nasdaq Junior 100 (QQQJ)（下跌 1.8%）。

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不过，那是过去的事了，当前的形势仍然明显倾向于下一次重大走势向上（长期趋势显然向上，四月到五月的强劲表现预示着良好，防御性股票并不受欢迎——见下方消费品的图表），问题是哪些线索会告诉我们下一次走势何时开始。

我正在关注一些自上而下的指标——标准普尔 500 指数的新高 15 日移动平均线（如下图所示）和纽约证券交易所的新高接近 16 个月低点，这显然是相当低的，因此从这里开始的显著反弹将表明更多的股票终于开始向上突破。

但我在关注更有意义的东西：韧性的人工智能基础设施股票，虽然数量不多，但有一些正在建立并开始回暖。如果这种趋势持续，不仅可能提供一两个买入机会，还可能告诉我们更具成长性、风险偏好的股票正在重新受到青睐。以下是三个值得关注的股票：

现在值得关注的三只人工智能基础设施股票

戴尔（DELL） 在人工智能领域看起来已经领先了许多周，其对财报的积极反应（实际上突破了新高）显然是一个好兆头——这是最近市场上为数不多的几只触及新高的股票之一。该公司是人工智能服务器和相关全栈系统的领导者，尽管这里的许多数字都很惊人，但最大的一个是 2026 年的每股收益预期在五月时约为 13 美元——而今天已接近 26 美元，因为业绩和订单量激增。

接下来是 超威半导体（AMD），它是核心 GPU 扩展（用于人工智能训练）和现在的 CPU（随着自主人工智能的兴起，需求激增）的领先参与者，并且在所有公司中拥有一些最佳的增长数据（实际和预期）。在四月到五月期间，股价经历了巨大的上涨，尽管最近的基础建设努力显得乏味，但还是相当合理——现在 AMD 正在突破一些短期阻力。这在我的观察名单上。

最后但同样重要的是 Arista Networks（ANET），这是一家网络公司，尽管在过去几年中并不是人工智能领域的主要赢家，但其增长趋势正在加速——而现在投资者的看法正在改善（越来越多的人相信以太网，Arista 在其中处于领先地位，正在大幅夺取其他标准在大型人工智能部署中的市场份额），ANET 在市场波动时表现良好。分析师预计明年的收益将增长 27%，这可能是保守的预期。

这三只股票都值得关注——部分原因是它们可以作为市场成长方面的 “信号”，同时也是潜在的买入机会，如果牛市重新掌控局面。

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