Strategy (MSTR) 在比特币上涨和华盛顿新的加密友好监管措施的推动下，经历了 16% 的涨幅，再次引起了人们的关注，使其集中比特币国库的策略再次受到审视。

在每股价格为 153.92 美元的情况下，Strategy 的单日股价回报为 16.4%，30 日股价回报为 29.1%，同时华盛顿也有新的比特币友好举措。然而，年初至今的股价回报略微下降 2.1%，而 1 年期的总股东回报下降了 55.4%，而 3 年和 5 年期的总股东回报仍然非常强劲。这一模式表明，近期的动能可能反映了对比特币敞口和其重国库模型风险特征的看法变化，而不仅仅是简单的短期交易。

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在经历了 16% 的涨幅以及当前 153.92 美元的股价与分析师目标接近 228 美元之间的巨大差距后，真正的难题是 Strategy 的公允价值究竟在哪里。

最受欢迎的叙述：高估 23%

在最受关注的叙述中，Strategy 被认为是高估的，公允价值为 125 美元，而最新收盘价为 153.92 美元。这一结果强调了其以比特币为中心的信用引擎在完整周期中的表现。

尽管代币化、数字信用的采用以及以比特币为中心的信用市场的建设为 Strategy 销售更多 Stretch 和相关工具创造了路径，但公司必须证明数字信用能够保持流动性、接近平价交易，并在完整的比特币周期中支持稳定的股息。这对于维持资本发行的收入和稳定收益至关重要。

看看为什么 0 位投资者认为 Strategy 高估了 23%。

结果：公允价值为 125 美元（高估）

不过，如果比特币流动性紧缩的时间超过预期，或者 Stretch 融资成本保持高位并挤压 Strategy 的信用引擎，这一看跌的公允价值观点可能会偏离轨道。

了解这一 Strategy 叙述的关键风险。

下一步

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