作者：Hannah Pedone

伯恩斯坦分析师表示，华尔街并未充分建模智能手机零部件成本上升对毛利率（一项利润指标）可能造成的冲击程度。

伯恩斯坦分析师称，折叠屏 iPhone 屏幕的生产成本高昂。

如果新款 iPhone 深受消费者欢迎，对苹果来说可能喜忧参半。

该公司（AAPL）最近展示了其 Pro 系列中价格更高的新款 iPhone，以及其首款折叠屏智能手机 Duo。苹果面临的问题是，尽管这些 iPhone 价格昂贵，但制造设备的成本已变得特别高。

伯恩斯坦股票研究人员周五发布的新分析显示，随着苹果面临与存储、内存和其他零部件相关的费用急剧上升，其 iPhone 毛利率（一项盈利能力衡量指标）今年可能会受到压缩。

毛利率追踪公司在支付与生产产品相关的成本后保留的收入部分。伯恩斯坦分析师目前预计，在 12 月当季（即苹果 2027 财年第一季度），iPhone 毛利率为 40.4%。此前的预估为 42.5%。

作为参考，分析师表示，去年 12 月当季的 iPhone 毛利率为 45%。

苹果并未公布 iPhone 毛利率的官方数据，但该公司最近报告称，其 6 月当季的整体毛利率为 50.1%。

就整体毛利率而言，伯恩斯坦的预估现在低于华尔街共识预测所隐含的水平。伯恩斯坦团队目前模型显示，该公司在 12 月当季的整体毛利率为 46.2%，并指出共识观点为 46.7%。

分析师们考虑了 iPhone 国际价格上涨的影响；若无此因素，他们预计 12 月当季的 iPhone 毛利率将为 39.6%。

分析师解释称，苹果利润率面临压力的一个主要来源是内存零部件成本的上升。动态随机存取存储器（DRAM）和 NAND（一种闪存）合计占新款 iPhone 18 Pro Max 相较于上一年度 iPhone 17 Pro Max 设备成本预计增加 168 美元的约 90%。这是基于两款机型均选择 256GB 存储选项的情况。

伯恩斯坦的马克·纽曼（Mark Newman）告诉 MarketWatch：“内存价格涨幅如此之大，以至于连苹果也将面临毛利率压力。” 不过，他指出，该公司的高端品牌使其能够保持行业领先的毛利率。

伯恩斯坦分析师假设 iPhone 18 Pro Max 将成为苹果最畅销的单一机型，占 12 月当季 iPhone 销量的 37%。

但苹果面临的另一项巨额成本与 Duo 昂贵的显示屏有关。分析师估计，这款折叠屏手机的显示屏成本是 iPhone 18 Pro Max 的三倍。由于制造可折叠显示屏的复杂性，他们将每台设备的成本定为 266 美元。

Duo 的显示屏结构需要一种类似三明治的结构，由碳基薄膜与电极、高强度玻璃、专用粘合剂和钛支撑板层层叠加而成，所有这些都使其比以往的型号昂贵得多。

截至上次查询，苹果股价周五上涨不到 1%。

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-Hannah Pedone

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（完）道琼斯新闻社

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