摩根士丹利最近将亚马逊（AMZN-0.10%）选为其 “首选股”，并给予该股 350 美元的目标价。分析师布莱恩·诺瓦克（Brian Nowak）称亚马逊为一家 “90 法则” 公司，意味着其年收入增长率和息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率之和可能超过 90%。该分析师表示，他看到了推动股价进一步上涨的五大催化剂。

首先，诺瓦克认为亚马逊的云计算部门亚马逊网络服务（AWS）的增长速度将快于此前的预期。在英伟达指出预计未来两年内亚马逊将购买其 200 万个图形处理器（GPU）后，他现在预计 AWS 明年将增长 47%，2028 年将增长 42%。该分析师还预测，亚马逊在 2027 年的资本支出将达到惊人的 3,550 亿美元，2028 年将达到 3,650 亿美元。

除了 AWS 收入将从 2025 年的 1,287 亿美元几乎增至三倍至 2028 年的 3,736 亿美元外，诺瓦克还预计该部门的经营利润率将会扩大。他预计 2027 年和 2028 年的利润率将分别达到 42% 和 44%，从而有助于推动 2028 年调整后每股收益达到 16.50 美元。该分析师还认为，对其人工智能模型服务 Bedrock 可见度的提高，可能有助于推动该股的估值倍数扩张。

在电子商务方面，摩根士丹利认为亚马逊将成为人工智能购物的赢家，并预计它最终会与Meta Platforms及其 Muse 人工智能代理合作，尽管起初亚马逊对此并不情愿。

最后，诺瓦克指出了亚马逊对机器人的使用，他指出，每有 10% 的单位通过机器人驱动的履行中心处理，亚马逊每年即可节省 20 亿至 40 亿美元。他表示，亚马逊的效率提升速度快于他最初的模型预测。

图片来源：The Motley Fool。

亚马逊股票值得买入吗？

亚马逊是我目前最喜欢的股票之一，也是我持有的一只股票。随着其大规模人工智能基础设施投资开始见效，该公司应会继续看到 AWS 增长加速。它获得了来自 Anthropic 和 OpenAI 的大额承诺，其积压订单在第二季度增长至三位数，季度末达到 4,960 亿美元。该公司在芯片和网络投资方面获得了不错的回报，回收期不到三年，同时锁定了五年或更长时间的合同。

我认为，如果亚马逊能将更多业务导向其自研的 Trainum 芯片，其 AWS 的经济效益可能会进一步改善。今年 4 月，首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）表示，其芯片业务的年化收入约为 200 亿美元，若包括内部使用则接近 500 亿美元。与此同时，竞争对手Alphabet表示，其张量处理单元（TPU）的投资回收期为一年，因此机会显然是存在的。

无论如何，亚马逊在云计算领域拥有最佳的规模优势，贾西曾表示，这最终可能成为一个收入达 1 万亿美元的业务。

AMZN- 亚马逊

$262.37-$0.26 (-0.10%)

纳斯达克 · 截至美东时间 10/21/26 下午 4:00

高级功能

Moneyball Superscore 87/100

关键数据点

市值市值仅使用公开交易的流通股计算。不包括未上市、私人或非交易的双类股。隐含市值可能会有所不同。$2.83T

当日区间$259.29 - $264.36

52 周区间$196.00 - $287.20

成交量 3120 万

平均成交量 3900 万

毛利率 50.77%

我也觉得亚马逊的电商业务被低估了。尽管消费者环境起伏不定，但该业务的销售额继续强劲增长。同时，它还有一些吸引人的新增长举措，包括扩展其物流网络以提供高利润率的零担运输服务。与此同时，该公司已悄然成为地球上最大的数字广告商之一，并且在这项高毛利率业务中继续看到强劲增长。

不过，或许亚马逊故事中最被低估的部分是其在机器人领域的领先地位。该公司是世界上最大的机器人制造商和用户，拥有超过 100 万台机器人的车队，全部由其 DeepFleet 人工智能模型控制。这正在为其电商运营创造显著的运营效率，导致利润增长远远超过收入增长。

鉴于该股交易价格相当于 2027 年分析师预期的 25 倍远期市盈率，与沃尔玛和好市多等实体零售商相比，亚马逊的交易价格存在巨大折扣，在我看来，这是一笔无需犹豫的买入交易。