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作者：Joy Wiltermuth

这种争相避险的行为归因于多种因素突然同时困扰市场。

周四纳斯达克指数大跌 2.6%，投资者纷纷涌入美债寻求避险。

周四美债收益率大幅下挫，出现罕见的极端买入行情，因为科技股暴跌，投资者涌向全球规模最大、流动性最强的资产类别之一寻求避险。

这种争相避险的行为归因于多种因素突然同时困扰市场。

PGIM Credit 全球债券主管罗伯特·蒂普（Robert Tipp）表示：“你正看到多种压力因素同时显现，从中东局势升级，到法国持续且加速的问题，再到人工智能领域日益增长的疑虑。”

这些不安情绪与投资者的仓位措手不及相互碰撞，他们原本预期美联储将进一步多次加息，并预期长期美债收益率会更高。

如果股市 COMP 崩盘加剧，或者经济在高油价（BRN00）和柴油价格的重压下不堪重负，美联储究竟会将利率提高多少尚不明确。

作为回应，基准 10 年期美债收益率 BX:TMUBMUSD10Y 大跌 19.3 个基点至 4.952%，据道琼斯市场数据称，这是自 2023 年 3 月 10 日以来最大的单日收益率波动。

蒂普表示：“在正常交易日，不错的波动幅度也就几个基点。现在的波动幅度是其三倍。” 当债券价格因高需求而反弹时，收益率就会下降。

为了更清楚地理解周四的市场波动，道琼斯市场数据（Dow Jones Market Data）显示，在过去十年中，10 年期美债收益率单日波动幅度达到 19 个基点（无论方向）的交易日仅有 15 个。这一时期涵盖了 2020 年新冠疫情危机、2023 年区域性银行业危机、2025 年 4 月的关税冲击，以及 2 月下旬美国和以色列对伊朗发动战争。

麦肯齐投资（Mackenzie Investments）首席固定收益策略师达斯汀·里德（Dustin Reid）表示：“通常只有在恐慌或危机时刻，我们才会看到此类波动。” 他认为，另有隐情正在浮现。

里德表示：“我们显然正处于对人工智能过度扩张的担忧之中。” 他说，这促使投资者开始 “落袋为安，考虑到今年所处的阶段”，并将资金从股票轮换至美债及更广泛的固定收益资产。

尽管今年的获利回吐可能比往常更早发生，但根据 FactSet 的数据，随着周四股市回落，闪迪（SNDK）的股价年内仍上涨约 430%，而美光科技（MU）的股价在 2026 年已上涨 200%。

里德谈到飙升的科技股时表示：“有太多的利润可以兑现。” 另一方面，他指出，在规模达 32 万亿美元的美债市场中，出现了 “空头回补” 的迹象，这可能引发强劲的买盘。

PGIM 的蒂普（Tipp）表示，如果这些压力冲击的是一个未预期美联储会继续加息的市场，“那情况就不同了”。但由于市场已经计价了几次加息，“现在的情况是，市场将质疑” 央行是否能在未来几个季度继续跟进最近的加息举措。

作为佐证，对政策敏感的 2 年期美债收益率 BX:TMUBMUSD02Y 下跌 18.8 个基点至 4.635%，创下自 2025 年 8 月 1 日以来的最大单日跌幅。当天，唐纳德·特朗普总统解雇劳工统计局局长，令市场感到恐慌。

CFRA Research 首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）表示：“我认为投资者现在很担心，他们在想：这是否就是即将到来的大规模市场抛售？” 他指出，毕竟从市值来看，科技股目前约占标普 500 指数 SPX 的 40%。

斯托瓦尔表示，与此同时，医疗保健、公用事业等防御性股票，以及未 heavily 偏向科技股的广泛市场交易所交易基金（ETF）表现稳健。

蒂普表示：“这是一次获利回吐交易，而非全面的经济衰退恐惧型局面。”

-Joy Wiltermuth

本内容由道琼斯公司（Dow Jones & Co.）旗下的 MarketWatch 创作。MarketWatch 的发布独立于道琼斯通讯社（Dow Jones Newswires）和《华尔街日报》。

（完）道琼斯通讯社

2026 年 10 月 22 日 18:07（美东时间）