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埃隆·马斯克的 SpaceX (NASDAQ: SPCX) 已达成近 280 亿美元的无线频谱交易。但电信专家 William Webb 估计，SpaceX 可能还需要额外 1200 亿至 1300 亿美元，才能与 T-Mobile US Inc. (NASDAQ: TMUS) 及美国其他主要运营商竞争。

“真正的成本在于频谱，” Webb 在接受 Benzinga 独家采访时说道。

这一估算之际，据报道 SpaceX 正 寻求接入 至少 8 万个美国基站站点，包括通过与 Crown Castle Inc. (NYSE: CCI) 的讨论。

1300 亿美元的用途

SpaceX 已同意从 EchoStar Corp. (NASDAQ: SATS) 收购价值约 200 亿美元的频谱，并与 Grain Management 达成据报道价值 80 亿美元的交易。

但 Webb 估计，这些收购仅能让 SpaceX 获得典型大型移动运营商所持有频谱量的约四分之一。

因此，根据他的粗略计算，要匹配现有运营商的持有量，可能还需要另外 900 亿美元。

频谱是运营商用于传输通话和数据的无线电频率范围。如果没有足够的频谱，SpaceX 虽能提供广泛覆盖，但在繁忙城市中服务于数百万用户时将面临困难。

而且，购买更多频谱并非易事。

Webb 表示，合适的频率已经稀缺，即使有政治支持，监管机构也很难释放更多频谱资源。

“找到并释放这些频谱资源极其困难，” 他表示。

尽管如此，美国联邦通信委员会（FCC）仍计划拍卖 3.98–4.14 GHz 频段的高频频谱，暂定起始日期为 2027 年 4 月 27 日。Webb 表示，马斯克可能会在竞标中击败竞争对手运营商。

Webb 估计，建设网络本身还需 300 亿至 400 亿美元，其中包括约 200 亿美元用于装备 6 万至 8 万个基站站点，以及约 100 亿美元用于核心网络和支持基础设施。

他的总数是一个粗略估算，旨在达到现有运营商的规模，而非启动移动服务的最低成本。频谱价格在不同频段之间也存在显著差异。

法国巴黎银行（BNP Paribas） 周一也给出了同样严峻的评估，估计 在产生收入之前，资本支出和运营支出至少需要 1000 亿美元，不包括频谱和融资成本。

马斯克能否以更低成本实现？

Recon Analytics 创始人 Roger Entner 此前告诉 Benzinga，SpaceX 可以以 100 亿至 150 亿美元的成本构建一个相当规模的网络，不包括额外的频谱购买费用。

Entner 预计马斯克将从美国农村地区起步，因为 Starlink 在那里已经拥有客户，然后再向大城市扩张。

“考虑从农村市场切入，” 他说。

这种策略的成本将远低于 Webb 设想的情景，但初期无法匹配 T-Mobile、AT&T Inc. (NYSE: T) 或 Verizon Communications Inc. (NYSE: VZ) 的全国覆盖能力。

在 Polymarket 上，SpaceX 在 2027 年 12 月前推出自有美国移动套餐的概率最近从上周的 37% 降至约 27%。该合约吸引了超过 1.6 万美元的交易量，即使 SpaceX 使用另一家运营商的网络推出自己的移动套餐，结果也可能判定为 “是”。

Webb 在 早期 Benzinga 采访 中指出，与成熟运营商达成批发协议可能是马斯克在经济上最合理的选择。

T-Mobile 首席执行官 Srini Gopalan 在周三的 财报电话会议 上排除了与 SpaceX 签订移动虚拟网络运营商（MVNO）协议的可能性。

“我看不到与 SpaceX 进行 MVNO 合作的空间，” Gopalan 表示。

图片：Shutterstock

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