VNET

人工智能交易连续第三周崩盘，而这次的打击直接来自为扩张提供资金的公司的资产负债表。

两周前，投资者担心估值问题。上周，他们追问谁来买单。本周，Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL)、亚马逊 (NASDAQ: AMZN) 和 英特尔 (NASDAQ: INTC) 向他们递上了账单。

截至周五下午，纳斯达克 100 指数盘中下跌约 4%，跌至 8 月初以来的最低水平，本周累计下跌约 2.5%，连续第三周下滑。标普 500 指数当日下跌约 2%，本周跌幅接近 1%。

• 谷歌-A 股票面临阻力。为何 GOOG 股价下跌？

谷歌-A 15 年来最差单周表现

Alphabet Inc. 在周三晚间点燃了导火索。营收不及预期，自由现金流转为约 90 亿美元的流出，管理层暗示 2027 年资本支出将再次攀升。

周四 13% 的跌幅是该股历史上最陡峭的单日跌幅，抹去了约 4820 亿美元的市值。该股本周下跌约 13%，创下自 2011 年 8 月以来的最差单周表现。

痛苦蔓延至整个板块。通信服务 ETF - SPDR (NYSE: XLC) 有望迎来连续第八个交易日下跌，这是自该基金 2018 年推出以来最长的连跌纪录。

亚马逊 在周四晚间加剧了压力。每股 1.89 美元的收益低于 1.96 美元的共识预期，同时该公司表示，2027 年的资本支出将 “明显多于” 今年的约 2200 亿美元。

相关阅读： 谷歌-A 暴跌 11.8%，小盘股因强劲 GDP 增长而反弹：今日股市

英特尔史上最糟糕的一天

英特尔 (NASDAQ: INTC) 走出了本周最剧烈的行情。这家芯片制造商将第四季度营收指引下调至 150 亿至 160 亿美元，远低于分析师预期的 170.7 亿美元，并表示由于个人电脑需求疲软，今年预计不会出现正向现金流。

周五股价暴跌约 30%，创下英特尔交易历史上最糟糕的单日表现，自 1980 年以来超过 11,700 个交易日内从未出现过如此相当的跌幅。

美银全球研究将该股评级从 “买入” 下调至 “中性”，其在周五的一份报告中表示，代理服务器 CPU 的浪潮 “被个人电脑/供应面的逆风完全抵消”。

图表：英特尔暴跌 30%，超越 1974 年 7 月的跌幅

相关阅读： 芯片股市值蒸发 1 万亿美元，英特尔暴跌 28%

沃什：“利率渗入裂痕”

美联储周三将联邦基金利率维持在 3.75% 至 4% 不变。该决定以 10 比 2 的票数通过，理事丽莎·库克（Lisa Cook）和克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）投了反对票，主张加息 25 个基点。

主席凯文·沃什（Kevin Warsh）拒绝承诺 12 月会采取行动。

“除非出现紧急情况，否则我不相信前瞻性指引，” 他说。

当被问及更高的借贷成本是否会冷却人工智能热潮时，他说出了一句在随后 48 小时内迅速显得过时的话。

“利率会渗入裂痕。利率直接或间接地影响几乎所有事物，” 沃什说。

他指出，投资者在资金投向上变得更加挑剔，并注意到某些资产的信用利差已经扩大，而其他领域的金融状况则趋于收紧。

周四公布的数据给双方都提供了论据。

第三季度国内生产总值（GDP）年化增长率为 3.4%，高于 3.2% 的预期值；而个人消费支出（PCE）价格指数同比加速升至 3.6%，此前为 3.4%。每周初请失业金人数降至 19.4 万人，低于预期的 19.9 万人。

CME FedWatch 工具目前显示 12 月加息的概率为 74%，低于周三会议刚结束时的 85%。

国债获得买盘支撑

债券成为避风港。10 年期美国国债收益率降至约 4.92%，此前盘中曾触及 4.89%，为 9 月初以来的最低水平。2 年期收益率跌至 4.57%，30 年期收益率维持在 5.31% 附近。

医疗保健股相对大盘创最佳月度表现

随着资金逃离科技股，防御性板块吸收了这些资金。

根据回溯至 1998 年的数据，Health Care Select Sector SPDR Fund (NYSE: XLV) 有望创下相对于 SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE: SPY) 的历史最佳月度表现，10 月份超额收益达 11%。此前的纪录是 2020 年 3 月，为 9.9%。

iShares Biotechnology ETF (NASDAQ: IBB) 本周攀升至历史高点。Regeneron Pharmaceuticals Inc. (NASDAQ: REGN) 周五飙升 11%，创下自 2025 年 10 月以来的最佳单日表现。

本周标普 500 指数表现最佳与最差个股

本周标普 500 指数中表现最好的股票是 Carvana Co. (NYSE: CVNA)，上涨近 20%；Pentair plc (NYSE: PNR)，上涨 19.6%；以及 Vertiv Holdings Co. (NYSE: VRT)，上涨 18%。

表现最差的方面，Reddit Inc. (NYSE: RDDT) 下跌约 38%，此前首席执行官史蒂夫·霍夫曼（Steve Huffman）警告称，第四季度日均活跃访客数可能出现低两位数的百分比下降。

ServiceNow Inc. (NYSE: NOW) 在发布季度财报后下跌近 35%，英特尔下跌接近 27%。

Reddit 周五 30% 的暴跌也是其历史上最糟糕的一天，将其连跌势头延长至八个交易日，累计下滑 41.9%。

纪录与连涨/连跌势头

多只股票正在书写历史。

Albemarle Corp. (NYSE: ALB) 有望迎来连续第十周亏损，在此期间下跌 36.9%，创下自 1994 年有数据记录以来的最长连跌纪录。此前的纪录是 2000 年 3 月的连续九周。

Interactive Brokers Group Inc. (NASDAQ: IBKR) 正走向连续第九周下跌，跌幅达 20.5%，这也刷新了纪录；而 SanDisk Corp. (NASDAQ: SNDK) 已连续六周下跌，累计损失 36.6%。

Boeing Co. (NYSE: BA) 连续八周下跌，这是自 2023 年 10 月以来最长的连跌区间；Robinhood Markets Inc. (NASDAQ: HOOD) 则处于为期六周、跌幅达 30.7% 的下滑通道中。

上涨方面，Marathon Petroleum Corp. (NYSE: MPC) 有望实现连续第 10 个月上涨，涨幅达 171%，追平了 2013 年 3 月创下的纪录。HCA Healthcare Inc. (NYSE: HCA) 已连续五个月上涨，追平了 2024 年 3 月的纪录；Marriott International Inc. (NASDAQ: MAR) 则连续七周上涨。

周五其他波动较大的股票中，FedEx Freight Holding Co. (NASDAQ: FDXF) 跳涨 16%，创下自 5 月以来的最佳单日表现；Global Payments Inc. (NYSE: GPN) 上涨 10%。Illumina Inc. (NASDAQ: ILMN) 下跌 19%，创下自 2016 年 10 月以来的最差单日表现。

底特律车企受益于板块轮动

General Motors Co. (NYSE: GM) 本周上涨约 15%，创下自 2025 年 10 月以来的最佳单周表现。周二，在通用汽车宣布将于 11 月 17 日将其上市地点转移至纳斯达克，并投资其兰辛三角洲镇工厂以生产混合动力汽车后，股价上涨 5.5%。

Ford Motor Co. (NYSE: F) 在第三季度业绩超出预期后上涨约 5%。营收达到 495.3 亿美元，高于 462.4 亿美元的预期值；调整后每股收益为 49 美分，优于 41 美分的共识预期。福特还将其全年调整后息税前利润（EBIT）指引的下限上调至 105 亿美元。

“随着我们进入公司转型的决定性阶段，福特交出了一份强劲的季度答卷，” 首席执行官吉姆·法利（Jim Farley）表示。

查看更多： 顶级动能股

接下来关注：苹果、中期选举和就业报告

下周没有美联储会议，但将测试人工智能抛售潮能否找到底部。

Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) 和 Palantir Technologies Inc. (NASDAQ: PLTR) 将在周一收盘后发布财报。Advanced Micro Devices Inc. (NASDAQ: AMD) 和 Super Micro Computer Inc. (NASDAQ: SMCI) 紧随其后于周二发布，当天美国人将进行中期选举投票。Qualcomm Inc. (NASDAQ: QCOM) 和 Arm Holdings plc (NASDAQ: ARM) 将于周三发布财报。

本周将以 11 月 6 日（周五）发布的 10 月就业报告收尾，这是美联储 12 月决策前的最后一份非农就业报告。在 9 月增加 2.9 万个就业岗位之后，交易员将密切关注劳动力市场是否有足够的软化迹象，从而将 12 月加息的可能性排除在外。

相关阅读： 英特尔股价崩盘使美国政府持股价值缩水 120 亿美元