关键要点

• 2026 年第二季度收入同比增长 38.9%，达到 1.027 亿美元，主要受订阅服务、海外音频直播和 Hupu 广告收入增长的推动。
• 订阅收入增长 22.6%，达到 4450 万美元。直播和其他服务收入增长 54.8%，达到 5820 万美元。
• 毛利润增长 23.1%，达到 5730 万美元，但毛利率从 63.0% 降至 55.8%，因为低毛利的直播收入在收入结构中占比增加。
• 迅雷记录了来自持续运营的净亏损 2.185 亿美元，主要由于与其 Arashi Vision Inc.投资相关的公允价值波动导致的净其他损失 2.138 亿美元。
• 持续运营的非 GAAP 净亏损为 210 万美元，而 2025 年第二季度的非 GAAP 净收入为 720 万美元。
• 在 2000 万美元的股票回购计划下，截至 2026 年 8 月 12 日，迅雷已回购约 107 万 ADS，耗资约 590 万美元。

关键财务数据

指标	2026 年第二季度	2025 年第二季度	变化 / 评论
总收入	1.027 亿美元	—	同比增长 38.9%
订阅收入	4450 万美元	—	同比增长 22.6%
直播和其他服务收入	5820 万美元	—	同比增长 54.8%
收入成本	4480 万美元	2700 万美元	占收入的 43.6%，而 2025 年为 36.6%
毛利润	5730 万美元	—	同比增长 23.1%
毛利率	55.8%	63.0%	由于收入结构向直播转变而降低
研发费用	2140 万美元	1660 万美元	占收入的 20.8%，而 2025 年为 22.4%
销售和营销费用	2790 万美元	2070 万美元	占收入的 27.2%，而 2025 年为 28.0%
一般和行政费用	1270 万美元	850 万美元	占收入的 12.4%，而 2025 年为 11.6%
运营收入/(亏损)	$(480) 万美元	30 万美元	较高的销售、营销和行政费用影响了结果
净其他结果	$(2.138) 亿美元	7215 万美元收入	主要反映 Arashi Vision 的公允价值波动
持续运营的净收入/(亏损)	$(2.185) 亿美元	7264 万美元	GAAP 结果受投资重估影响
持续运营的非 GAAP 净收入/(亏损)	$(210) 万美元	720 万美元	转为亏损
持续运营的每 ADS 稀释收益/(亏损)	$(3.43)	$11.47	—
非 GAAP 稀释每 ADS 收益/(亏损)	$(0.03)	$0.12	—
现金、现金等价物和短期投资	2.769 亿美元	截至 2026 年 3 月 31 日的 3.036 亿美元	由于运营现金流出、贷款偿还、回购和与 Hupu 相关的递延付款而减少

业务和运营表现

订阅服务仍然是迅雷稳定的现金流基础。收入达到 4450 万美元，得益于对高端产品的需求、良好的用户留存率和稳定的变现能力。环比增长略有放缓。

公司继续推出 AI 驱动的功能，改善现有功能，并扩大与国内智能手机制造商的合作。管理层表示，计划在 2026 年下半年优化会员福利，并扩大终端设备合作，以支持用户获取和收入增长。

海外音频直播是主要的增长引擎。迅雷继续在东南亚、中东和土耳其投资，同时进一步扩展到拉丁美洲。产品开发专注于本地化运营、一对一社交互动和多用户聊天室。

Hupu 在本季度贡献了 910 万美元的收入，受益于广告旺季和重大全球体育赛事。管理层表示，新推出的 AI 功能提高了用户在平台上的参与度和互动性。

管理层打算加深在成熟海外市场的渗透，选择性进入其他地区，并保持成本纪律。还旨在扩大各业务的利润率，同时优先考虑消费产品创新和国际增长。

风险和关注领域

• 毛利率下降，因为直播的毛利低于订阅和广告，且在收入中占比增大。
• 海外娱乐市场竞争依然激烈。管理层表示将优先考虑长期本地化运营，而不是追求短期规模扩张。
• 销售和营销支出增加，因为迅雷在用户获取和品牌知名度方面进行了投资，尤其是在订阅和海外音频直播服务上。
• 一般和行政费用上升，部分原因是针对持续诉讼的准备金和员工相关成本的增加。
• Arashi Vision 投资带来了实质性的收益波动，因为其使用公司 2025 年 6 月 IPO 后的公共市场价格进行计量。
• 现金和短期投资环比下降，原因是运营现金流出、银行贷款偿还、股票回购和递延的 Hupu 收购付款。

问答亮点

迅雷董事会在 6 月底批准了一项新的 2000 万美元股票回购计划，购买于 7 月 1 日开始。截至 8 月 12 日，公司已回购约 107 万 ADS，耗资约 590 万美元。该计划仍在进行中。

迅雷目前持有 Arashi Vision Inc. 7.8% 的股份。管理层表示，公司正在完成准备程序，以减少持股，但在电话会议时没有具体的处置计划。

关于 1940 年美国投资公司法，管理层表示迅雷正在咨询顾问并监控其资产组成。如果需要，可能会逐步调整持股，以确保投资证券在排除政府证券和现金项目后不超过总资产的 45%。管理层强调，迅雷打算继续专注于其面向消费者的运营业务，而不是成为一家投资公司。

完整的财报电话会议记录

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完整的财报电话会议记录

管理层发言

操作员

欢迎各位女士们、先生们，感谢您的耐心等待。您已加入迅雷 2026 年第二季度财报电话会议。[操作员指示] 请注意，今天的会议正在录音。现在我将把电话交给您的主持人，投资者关系经理唐璐寒女士。

唐璐寒

大家早上好，晚上好，感谢您参加迅雷 2026 年第二季度财报电话会议。今天与我一起的是首席财务官周伟和财务副总裁李莉。

我们的投资者关系网站上有我们的财报新闻稿，以补充我们在会议期间的准备发言。今天的议程包括董事长兼首席执行官李金波先生关于第二季度运营亮点的开场发言，随后是首席财务官周伟对第二季度财务结果的详细介绍，然后我们将进入问答环节。请注意，此次电话会议已录音，可以在我们的投资者关系网站 ir.xunlei.com 上重播。

在开始之前，我想借此机会提醒您，今天的讨论将包含根据 1995 年美国私人证券诉讼改革法案的安全港条款所作的某些前瞻性声明。这些声明基于我们管理层在现有市场条件下的当前预期，面临着难以预测的风险和不确定性，可能导致实际结果与前瞻性声明中的结果存在重大差异。

请参考我们的 SEC 文件，以获取可能影响我们结果的风险因素的更详细描述。迅雷不承担更新任何前瞻性声明的义务，除非适用法律要求。在此次电话会议中，我们将使用 GAAP 和非 GAAP 财务指标。非 GAAP 与可比 GAAP 指标的调节可以在我们的财报新闻稿中找到。请注意，除非另有说明，所有数字均以美元计。

接下来是迅雷有限公司董事长兼首席执行官李金波先生的准备发言：

大家早上好，晚上好，感谢您参加我们的 2026 年第二季度财报电话会议。我们很高兴地报告本季度继续实现营收增长，建立在我们第一季度建立的稳固以消费者为中心的增长基础之上。这些结果清楚地验证了我们向以消费者为中心的商业模式转型所带来的切实成果。我们的两个主要增长驱动因素，订阅服务和海外音频直播，均实现了稳定的同比收入增长。让我逐一为您介绍这些核心面向消费者的业务的表现。

首先，我们的订阅业务仍然是我们稳定的现金流基础和可靠的增长支柱。第二季度订阅收入达到 4450 万美元，同比增长 22.6%，尽管环比增长率略有放缓。该细分市场保持了用户留存率和稳定的变现表现。在本季度，我们继续通过推出新的 AI 驱动功能、优化现有功能、深化与国内领先智能手机合作伙伴的长期合作以及按计划扩大我们的生态系统用户获取渠道来升级优质用户体验。展望未来，我们将继续完善差异化的会员福利，以提升用户渗透率，并扩大终端设备合作覆盖面，捕捉下半年增量用户获取和收入增长。

其次，我们的海外音频直播业务再次成为我们的主要增长引擎。在第二季度，该细分市场产生了 5820 万美元的收入，同比增长 54.8%。我们继续在东南亚、中东、土耳其等高潜力新兴市场进行有针对性的投资，并进一步扩展到拉丁美洲。同时，我们增强了本地化产品迭代和运营能力，优化了我们在一对一社交互动场景和多人聊天室中的产品矩阵。

此外，我们的虎扑业务在季度内也表现出显著的增长势头，第二季度贡献了 910 万美元的收入，受益于广告旺季和一系列重大全球体育赛事。平台上的用户讨论活动达到了新高。我们新推出的 AI 驱动功能也显著提升了用户参与度，深化了互动活动，为我们的消费者生态系统创造了额外的增量收入。

正如我们在之前的季度报告中所传达的，海外娱乐市场的竞争依然激烈。因此，我们将坚持长期的本地化运营和营销策略，而不是追求短期的规模扩张，以促进我们所有核心消费者领域的可持续业务增长。除了运营表现外，为了进一步增强市场信心并为股东提供长期回报，我们在 6 月底宣布了一项新的 2000 万美元股票回购计划。我们相信，这一举措展示了我们对公司稳健基本面和长期增长潜力的坚定信心。我们将保持严格的资本配置，优先投资于核心消费者产品创新和国际市场扩展，同时在适当时向股东返还多余资本。

展望未来，我们将坚定不移地致力于以用户为中心的发展战略。我们将进一步加快订阅产品的功能迭代，深化在已建立的海外市场的市场渗透，选择性地追求新的区域增长机会，并保持严格的成本控制，以扩大所有业务线的利润率。

通过平衡增长与盈利能力，以及严格的资本和运营管理，我们旨在促进企业的平衡和可持续发展。在不断变化的全球市场背景下，我们的目标消费者定位、两大核心业务结构、先进的技术实力和本地化运营构成了我们的关键竞争优势。我们对为用户和股东提供持续的长期价值充满信心。

在概述完毕后，我将把电话交给我们的首席财务官 Eric Zhou，他将详细介绍我们第二季度的财务指标。

Eric Zhou

谢谢你，Luhan，也感谢大家参加今天的电话会议。现在我将为大家介绍 2026 年第二季度的财务结果。2026 年第二季度，总收入为 1.027 亿美元，同比增长 38.9%。这一稳定的收入增长主要得益于我们订阅业务和海外音频直播业务的收入上升，以及 Hupu 广告业务的改善。

分解我们的收入表现。订阅收入达到 4450 万美元，同比增长 22.6%。这一表现反映了用户对我们全系列优质产品的持续需求。直播和其他服务的收入总计 5820 万美元，同比增长 54.8%。这一强劲表现主要得益于我们海外音频直播业务的快速扩张，以及在体育旺季期间我们体育社区广告收入的增长。

本季度的收入成本为 4480 万美元，占总收入的 43.6%。相比之下，在 2025 年第二季度，收入成本为 2700 万美元，占总收入的 36.6%。我们成本基础的上升主要与直播收入的扩张相一致，主要是由于我们海外音频直播业务的收入分成费用增加。

转向盈利能力。我们在 2026 年第二季度实现了 5730 万美元的毛利润，同比增长 23.1%。毛利率为 55.8%，而去年同期为 63%。毛利润的改善得益于我们的订阅业务和 Hupu 广告收入。显著的毛利率下降源于结构性收入组合的变化。由于直播业务的毛利率低于订阅和广告业务，其在总收入中所占的更大份额使我们的整体毛利率略微压缩。

在费用方面，2026 年第二季度的研发费用为 2140 万美元，占总收入的 20.8%，而 2025 年第二季度为 1660 万美元，占总收入的 22.4%。同比增长主要是由于劳动力成本上升。2026 年第二季度的销售和营销费用上升至 2790 万美元，占收入的 27.2%，而 2025 年第二季度为 2070 万美元，占总收入的 28%。绝对营销支出的增加反映了我们在订阅和海外音频直播业务上的推广投资加大，因为我们继续积极优先考虑用户获取和品牌可见性。

一般和行政费用为 1270 万美元，占总收入的 12.4%，而 2025 年第二季度为 850 万美元，占总收入的 11.6%。增长主要是由于持续法律诉讼的准备金和员工相关成本的同比上升。在运营层面，我们本季度录得 480 万美元的运营亏损，较去年同期的 30 万美元的运营收入出现逆转。这一变化主要是由于上述销售、营销和一般行政费用的环比和同比上升。

我们本季度录得其他净亏损 2.138 亿美元，而 2025 年第二季度的净收入为 7.215 亿美元。这一剧烈波动主要是由于我们对 Arashi Vision Inc.的长期投资的公允价值波动，该投资在 2025 年 6 月公司上市后按市场价格计量。与第一季度不同，2026 年第二季度没有报告终止运营，因为我们在上个季度处置了深圳 Onething 业务。本季度我们来自持续运营的净亏损为 2.185 亿美元，而 2025 年第二季度的净收入为 7.264 亿美元。

净亏损主要是由于刚提到的重大其他净亏损，部分被我们核心面向消费者业务的正毛利润增长所抵消。在非 GAAP 基础上，我们来自持续运营的非 GAAP 净亏损为 210 万美元，低于去年同期的非 GAAP 净收入 720 万美元。在每股基础上，本季度来自持续运营的摊薄每股亏损为 3.43 美元，而 2025 年第二季度的摊薄每股收益为 11.47 美元。我们来自持续运营的非 GAAP 摊薄每股亏损为 0.03 美元，而去年同期的非 GAAP 摊薄每股收益为 0.12 美元。

最后，在我们的资产负债表上。截至 2026 年 6 月 30 日，现金、现金等价物和短期投资总计为 2.769 亿美元，低于 2026 年 3 月 31 日的 3.036 亿美元。环比下降主要是由于净经营现金流出、银行贷款偿还、与我们新宣布的股票回购计划相关的支出以及与 Hupu 收购相关的递延对价支付。

这就是我们准备的发言内容。操作员，我们现在可以开始接受提问。

操作员

[操作员指示] 第一个问题来自 [Zoe Zhang]，零售投资者。

未知与会者

[外语]

Eric Zhou

问题是公司在 6 月底宣布了股票回购计划，但她在我们的新闻稿中没有看到任何股票回购的信息，她想知道回购计划的进展。

感谢您的提问。公司董事会在六月底批准了一项 2000 万美元的新股票回购计划，回购于七月一日正式开始。截至八月十二日，我们回购了大约 107 万股 ADS，花费了大约 590 万美元，回购计划仍在进行中，更多细节将在我们的第三季度财报中披露。谢谢。

唐璐涵

[外语]

运营商

[运营商指示] 接下来，我们有 [ X. J. ]，个人股东。

未知与会者

[外语]

周伟

好的。基本上，他的问题围绕我们在 [无法辨识] Arashi Vision Inc. 的股份。他想知道我们在减少对该投资的持股方面的进展，以及我们未来对收益的计划。感谢您的提问。目前，我们持有超过 5% 的股东权益，具体为 7.8% 的 Vision 股权。在我们开始出售股票时，需要遵循某些监管规则和规定，并以普通方式进行，并及时披露。目前，我们正在遵循某些程序，为减少我们在公司的股份做好准备。但此时，我们没有具体的股份处置计划。

他还询问了关于 1940 年投资公司法的问题。根据 1940 年投资法，上市公司需要遵循某些规定，以符合投资法的要求。我们将继续监控我们运营资产的持有情况，并与相关顾问进行咨询。如有必要，我们将逐步寻求调整我们的持股，以确保迅雷持有的投资证券的价值不超过公司总资产的 45%，不包括政府证券和现金项目。根据公司的意图，主要从事核心业务，即面向消费者的业务，2C 业务，我们从未打算成为一家投资公司。谢谢。

唐璐涵

[外语]

运营商

谢谢。我现在没有进一步的问题。我将把会议转回给 Eric 进行结束发言。

周伟

再次感谢您的时间和参与。如有后续询问，请访问我们的网站 ir.xunlei.com 或联系我们的投资者关系团队。祝您有美好的一天。

运营商，我们结束今天的电话会议。谢谢。

运营商

谢谢。这结束了今天的电话会议。感谢您的参与。您现在可以断开连接。

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