• 三家公司在美联储维持利率不变时可能蓬勃发展

联合健康集团 NYSE: UNH 的高管表示，公司重组仍在按计划进行，指出医疗保险优势计划的持续强劲表现，医疗补助的表现正朝着预期的有利方向发展，以及 Optum Health 的运营改善。

在一次投资者会议上，首席财务官 Wayne DeVeydt 表示，自第二季度财报以来，公司前景没有变化。他表示管理层对 2026 年持乐观态度，但越来越关注进入 2027 年和 2028 年的改善速度。

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• MarketBeat 周回顾 – 07/27- 07/31

“事情的发展轨迹继续向好，” DeVeydt 说，指出医疗保险的表现好于预期，医疗补助的表现符合预期，Optum Health 的持续重组。他还提到，由于独立争议解决（IDR）过程，商业保险面临持续压力。

医疗保险优势趋势支持利润率上限

DeVeydt 表示，公司在上半年观察到的医疗成本趋势持续稳定，尽管他拒绝直接评论第三季度的业绩。

• 联合健康刚刚给华尔街发出了更清晰的重组信号

在医疗保险优势计划中，他表示联合健康上半年的表现支持其预期将在之前声明的 2% 到 4% 的利润率范围的上半部分落脚。公司在年初重新调整了产品组合，做出了 DeVeydt 所描述的关于产品耐用性和可持续利润率的艰难决定。

管理层预计其定价和福利在 2027 年将具有竞争力，他说。公司在一些市场进行了福利设计的调整，并继续有选择地调整产品规模。DeVeydt 表示，这些变化影响了客户体验指标，包括 CAHPS 评分，但管理层认为这些是必要的。

关于医疗保险星级评分，DeVeydt 表示公司改善了所有四个药房指标，并改善了 12 个 HEDIS 指标中的 10 个，而另外两个保持稳定。他表示，CAHPS 的表现在福利变更后如预期下降。

Optum Health 首席执行官 Krista Nelson 表示，政府对扩大基于价值的护理的兴趣可能超越医疗保险优势计划，延伸至传统医疗保险。她表示，星级计划提供了改善结果的见解，同时也识别了医疗系统中的行政负担。

医疗补助利润率预计接近指导的有利端

DeVeydt 表示，联合健康预计医疗补助的利润率今年将更接近 1.1% 的亏损，而不是 1.7% 的亏损。公司之前预测的负利润率范围为 1.1% 到 1.7%。

他说，主要的医疗补助问题是资金率，而不是广泛的医疗成本趋势。公司正在寻求大约 6% 到 7% 的混合率增长，这些增长已如预期实现，包括非周期性率调整。

行为健康成本在 2025 年急剧上升，但 DeVeydt 表示联合健康没有看到更广泛的 “光环效应” 对医疗趋势的影响，并且能够减轻一些行为健康趋势。公司继续将 2026 年视为医疗补助利润率的低谷年，预计在 2027 年将恢复到盈亏平衡或盈利状态。

为了支持利润率，公司正在进行一项涉及数十亿美元而非数亿的多年度成本削减努力，DeVeydt 说。Optum 首席财务官 Ben Eklo 表示，这项努力包括在索赔、呼叫操作、审批、临床文档、收入周期管理以及财务、人力资源和市场营销等企业职能中的自动化。

商业业务面临 IDR 和风险池压力

DeVeydt 表示，商业保险的利润率年同比保持稳定，但没有像管理层预期的那样扩张。IDR 大约占了一个百分点的压力，而变化的风险池也影响了结果。

他说，少数公司占据了大量的 IDR 案例，形容这一过程为需要国会行动的立法漏洞。在没有立法解决方案之前，联合健康必须为更高的成本定价，DeVeydt 表示这给消费者的负担增加了压力。

公司已开始重新定价举措，并预计在 1 月续约周期中会有更多机会。在公共交易中，DeVeydt 表示，会员在价格上涨后比预期更为稳定，医疗趋势与定价一致。他将交易业务描述为长期的低单一数字利润率业务。

Optum Health 引用临床和运营收益

Nelson 表示，Optum Health 上半年表现超出预期主要是由于临床管理和运营执行，而不是改善医疗保险优势计划的承保。她提到住院利用率、再入院、熟练护理设施入院和住院时间的改善。

运营举措包括医生生产力、排班改进和扩大患者接入。Nelson 表示，Optum Health 在上半年增加了超过 12% 的患者面对面时间，或 20 万小时。

公司已解决或减轻了绝大多数可处理的支付方合同，以便于 2027 年。尽管明年的重点不会是顶线增长，但 Optum Health 目标是实现盈利增长，并朝着 6% 到 8% 的利润率范围迈进，同时 2027 年也为 2028 年的增长做好准备。

Eklo 表示，Optum Insight 的表现符合预期，预计到 2026 年将接近其 18% 到 22% 利润率范围的上限。该部门正在投资于新技术和人工智能驱动的产品，包括 Optum Real、Crimson 和 Optum AI。

关于资本部署，DeVeydt 表示，联合健康预计到第四季度其债务资本比率将接近 40%，而一年前大约为 45%。该公司现在预计今年将至少投入 50 亿美元用于股票回购，较最初预计的约 25 亿美元有所增加，同时继续实现股息增长，并追求以价值为基础的护理和 Optum Insight 创新的收购。

关于联合健康集团 (NYSE:UNH)

联合健康集团公司是一家多元化的医疗保健和健康公司，总部位于明尼苏达州的明尼通卡。其业务主要通过两个部门组织：联合医疗，提供健康福利计划和服务；Optum，提供医疗服务、技术、药房护理和数据驱动的解决方案。

联合医疗通过包括雇主赞助的健康计划、个人和家庭保险、医疗保险和医疗补助计划、牙科和视力福利以及相关行政服务在内的产品，为个人、雇主、政府项目和其他组织提供服务。

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