作者：Barbara Kollmeyer

马克斯·凯特纳表示，极短期的视角是唯一可行的策略

汇丰银行的马克斯·凯特纳表示，人工智能交易行情瞬息万变，想要参与其中的投资者必须提升操作水平。

汇丰银行的一位顶级策略师向寻求接触人工智能主题的零售投资者提供了一些忠告：随时准备调整策略，并密切关注市场动态。

马克斯·凯特纳担任该银行驻伦敦的首席多资产策略师已有八年之久。他表示，过去两年市场短期主义情绪急剧升温，个人投资者可能并未意识到他们所面对的局面。

凯特纳因做出前瞻性的市场判断而在华尔街和欧洲赢得了声誉。其中包括对 2023 年和 2024 年美国股市的看涨观点，为客户带来了丰厚回报，这两年的涨幅分别为 24% 和 23%。他在 2024 年初敦促逢低买入，并在 3 月下旬大幅超配股票，这两次都是及时的判断。

“目前的挑战在于，你有一个基本面观点，认为这适用于未来三到六个月，但实际上所有变化在一周内就已演绎完毕。而这很大程度上是由技术面和持仓结构驱动的，与基本面无关，” 他在周二接受 MarketWatch 采访时说道。

例如，他表示，鉴于最近的市场表现，做多半导体并持有 12 个月的策略是行不通的。三个月前，亚洲半导体股下滑 40%，美国同类股票下跌 30%，芯片交易似乎已经结束，直到 “突然出现了超过 25% 的反弹，随后我们又再次抛售，而这一切都发生在三个月内，” 他说。

根据道琼斯市场数据，iShares Semiconductor ETF (SOXX) 今年仍上涨 69%，但截至 10 月已下跌超过 10%，且近期录得九连跌，为 2006 年 5 月以来的最差表现。

他表示，由于半导体行业具有极强的周期性，因此需要对该板块股票采取超级战术性和极短期的视角。例如，当夏季市场对这些公司的情绪极度悲观时，聪明的投资者会意识到部分原因在于 Situational Awareness 对冲基金的崩盘。

“你必须获利了结，并且必须设置非常紧密的止损位。在风险管理方面，你必须更加纪律严明，而不是说 ‘这是一个很棒的基本面故事，我就买入持有 12 个月，熬过波动期’。因为这种波动很容易导致 15% 至 20% 的回撤，” 他说。

止损位通过在某特定阈值触发自动卖出，设定了投资者愿意承受的最大损失限度。

他表示，自新冠疫情以来，市场节奏已发生巨大变化，原因是杠杆使用的增加可能会 “加剧” 双向的市场波动。

凯特纳表示，他们在科技板块之外看到了更好的机会，因为汇丰银行偏好标普 500 等权重指数。在该指数中，所有公司的权重相等，这意味着没有任何单一股票或股票群占据主导地位。

这位策略师需要对美国科技股持更积极态度，需要具备什么条件？他正在寻找更多的清晰度，以及来自动量指标等技术信号的超卖迹象。

他表示，财报季也可能带来 “一丝安慰感”。“我认为从基本面的角度来看，财报季也有助于让市场情绪稍微冷静下来，” 他说。

他预计，在中期选举后的那一周，随着财报季基本结束（人工智能领域除外），盈利的清晰度将更加充分。

“这是一个不断移动的目标，” 他说。“关于过度支出的担忧、关于货币化的担忧不会消失；关于资本支出过高/债务过多、发行的担忧也不会消失。事实上，这些担忧可能在 2027 年进一步加剧。”

-Barbara Kollmeyer

本内容由道琼斯公司旗下的 MarketWatch 创建。MarketWatch 独立于道琼斯新闻专线和《华尔街日报》发布。

（完）道琼斯新闻专线

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