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作为人工智能（AI）领域的先驱，OpenAI 正面临逆风：其收入增长放缓，现金消耗攀升，融资遭遇阻碍。这些压力出现在人们对互联网泡沫即将破裂的持续担忧之中。

OpenAI 以 1.25 万亿美元估值仅融资 110 亿美元

OpenAI 的最新融资未达目标，这表明随着其业务减速的证据不断积累，投资者正在质疑其估值。该公司筹集了 115 亿美元，使其估值升至 1.25 万亿美元，远低于其 1.4 万亿美元的目标。相比之下，Anthropic 在其 IPO 中瞄准的是 2 万亿美元的估值。

OpenAI 的融资正值公司艰难时期。其现金消耗仍在继续，估计显示，到 2030 年，其现金消耗将超过 2800 亿美元。与此同时，其年化收入低于 500 亿美元，不及分析师预期的 700 亿美元。来自 Meta Platforms (NASDAQ: META) 以及 DeepSeek 和 Kimi 等开放权重模型的竞争也日益激烈。

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OpenAI 还将其 IPO 从今年推迟至 2027 年。虽然管理层援引 AI 安全担忧，但现实情况是，他们担心公司的基本面。他们担心，就目前而言，上市可能会引发其股票的急剧抛售。

此次融资也正值投资者抵制人工智能估值之际。澳大利亚公司 Firmus 最近撤回了其 IPO 计划，因为投资者抵制其估值。包括 Alphabet、Meta Platforms 和 Amazon 在内的超大规模云计算服务商等大多数人工智能公司在过去几周内股价均大幅下跌。

与此同时，一些知名人士警告称存在人工智能泡沫。其中包括 Citadel 的 Ken Griffin 和 Bridgewater Associates 的 Ray Dalio。

ChatGPT 失去市场份额

此次融资也正值 ChatGPT 的市场份额在今年持续下滑之际。其份额有史以来首次跌破 50%。此后，其他公司在美国和国际市场上继续夺取份额。

Anthropic 的 Claude 已成为行业中增长最快的参与者之一。在其 S1 文件中，该公司表示，其收入从去年同期的 16 亿美元飙升至今年上半年的 168 亿美元以上。Moonshot 的 Kimi、Google 的 Gemini 和 Meta 的 Muse 也实现了增长。

OpenAI 正采取行动在其 IPO 之前提振业务。它大幅降低了模型价格，引入了广告，并发布了更先进的模型。

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