我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。大空頭老將史蒂夫·艾斯曼（Steve Eisman）、文森特·丹尼爾（Vincent Daniel）和波特·柯林斯（Porter Collins）警告稱，英偉達面臨由於 “繁榮與蕭條” 週期帶來的重大風險。他們指出，英偉達 70% 的應收賬款來自僅五個客户，這造成了高度的集中風險。此外，像 OpenAI 這樣的關鍵人工智能客户 reportedly 正在虧損，而科技公司則通過債務來資助資本支出。投資者擔心，未來資本密集型人工智能初創公司的 IPO 可能會向市場注入大量供應，可能引發類似歷史先例的崩盤
《大空頭》的老兵——Steve Eisman、Vincent Daniel 和 Porter Collins——警告稱，科技收入依賴於少數買家，這給芯片供應商和資助基礎設施的超大規模公司帶來了風險。在評估為這一繁榮而轉變的科技資產負債表時，Collins 承認：“是的，這讓我感到害怕，對吧？”
70% 的集中風險
儘管 Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA) 報告的收入增長超過 100%，Eisman 強調了芯片製造商財務文件中埋藏的一個細節。他引用了 Nvidia 的 10-Q 中的第 7 條，指出 “在這一季度，Nvidia 的前五大直接客户佔應收賬款的 70%。”
這種集中現象延伸到購買這些芯片的雲服務提供商。Eisman 指出華爾街的報告顯示，“70% 的超大規模 AI 收入僅來自 Anthropic 和 OpenAI”。這一動態佔據了主要提供商總雲收入的 25% 到 35%。
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OpenAI 的現金流失
根據 Eisman 的説法，這些核心 AI 客户的財務健康狀況依然岌岌可危。他解釋説，雖然 Anthropic 展示了 連續的收入增長，但 OpenAI 的 收入在三個月內增長了 10 億美元，而其成本卻激增了 30 億美元。Eisman 指出，OpenAI“每天都在流失現金。”
這一動態讓 Eisman 的前合作伙伴感到不安。Daniel 質疑 投資資本 的更廣泛回報，引用了通過利用開源模型而非領先供應商，減少查詢成本 60% 的企業客户。
與此同時，主要科技公司已從產生現金流轉向發行債務和股票以資助資本支出。Daniel 指出，從這一軌跡來看，歷史表明 “繁榮、崩潰，然後我們得到的是良好的週期。”
供應和市場威脅
由於 AI 初創公司需要持續的資本，Collins 預測它們將被 迫使上市，引入大量新股供應。他認為，新股的激增是歷史上 “殺死市場” 的原因，指向 1929 年和 2000 年的股市崩盤。
最終，投資者得出結論，科技行業對高度集中買家的依賴仍然是一個核心脆弱點。
NVDA 在 2026 年的表現如何？
價格走勢： 在最後一次檢查時，NVDA 股票在週二的盤前交易中上漲了 0.54%。年初至今上漲了 13.12%，過去一年上漲了 18.64%，過去六個月上漲了 17.04%。週一收盤時下跌了 5.50%，報每股 212.19 美元。
Benzinga 的邊際股票排名 顯示，NVDA 在長期和中期保持強勁的價格趨勢，但短期趨勢較弱，價值評分較差。
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