為何 Alphabet 股價在最新財報發佈後可能遭遇數年來的最大跌幅

作者：Christine Ji

儘管雲營收翻倍，但仍不足以安撫華爾街，投資者愈發擔憂人工智能正在削弱公司通過搜索查詢獲利的能力

Alphabet 高達 514 億美元的人工智能支出狂潮導致其自由現金流為負 91 億美元

週三，Alphabet 公佈第三季度營收和每股收益不及預期，引發市場擔憂人工智能正對其核心搜索引擎業務構成壓力，其股價在盤後交易中大幅下挫

Alphabet（GOOGL）（GOOG）整體營收同比增長 25% 至 1276 億美元，略低於分析師預期的 1280 億美元。每股盈利 2.12 美元也低於華爾街共識預期的 3.02 美元，這主要受股權投資賬面損失 86 億美元的影響，公司將該損失歸因於其對 SpaceX（SPCX）的投資

谷歌雲成為一大亮點，營收較去年同期增長 103%，達到 307.1 億美元，遠超華爾街分析師預期的 288 億美元。但除此之外，Alphabet 在廣告和搜索等關鍵領域表現不佳，儘管搜索查詢量的增速達到了五年來的最高水平

Direxion 產品與戰略高級副總裁 Ryan Lee 在週三的一份研報中寫道，財報結果表明谷歌難以將其人工智能投資貨幣化。Lee 稱這一結果為 “糟糕的組合”，並補充説，“如果沒有貨幣化或核心業務的增長來彌補，持續的現金消耗將越來越難以證明其合理性”

該公司上一季度在人工智能基礎設施上支出了 514 億美元，導致自由現金流為負 91 億美元，因為投入設備和數據中心的資金超過了 Alphabet 業務產生的現金

週三盤後交易中，Alphabet 股價下跌 9.4%。如果這一跌幅在週四的正常交易時段得以保持，這將成為自 2023 年 10 月下跌 9.5% 以來其單日最大跌幅

法國巴黎銀行（BNP Paribas）分析師 Nick Jones 在週三的一份研報中寫道，財報結果可能重新引發了市場對 OpenAI 的 ChatGPT 或 Meta（META）的 Muse 智能體等人工智能競爭對手正在侵蝕谷歌搜索業務的擔憂。投資者擔心，如果人工智能智能體承擔了大部分網絡瀏覽工作，代理式購物體驗將對谷歌的廣告收入造成打擊

根據伯恩斯坦（Bernstein）分析師 Mark Shmulik 週三發佈的一份研報，Alphabet 本季度初讀結果負面遠多於正面。Shmulik 寫道，搜索業務 12% 的同比增長較第二季度的 17% 增速出現 “實質性放緩”。這令投資者疑惑，為何搜索查詢量的增長未能像前幾個季度那樣有力推動搜索營收

公司在財報電話會議上表示，本季度搜索營收受到匯率波動的影響。Alphabet 還指出，雖然 “AI 模式” 下的查詢平均長度是傳統搜索的三倍，但目前的貨幣化水平較低

即使谷歌雲的業績超預期也顯得平淡無奇，因為 Shmulik 表示，機構投資者在財報發佈前的預期增長率超過 115%

——Christine Ji

本文內容由道瓊斯公司（Dow Jones & Co.）旗下的 MarketWatch 創作。MarketWatch 獨立於道瓊斯通訊社（Dow Jones Newswires）和《華爾街日報》（The Wall Street Journal）出版