要點

** 海峽時報指數（STI）** 週一收盤報 5,729.02 點，上漲 0.3%（+17.90 點），在大華銀行的帶領下，銀行股推動指數上漲，儘管市場漲跌家數偏向負面。

城市發展有限公司股價下跌 8.1% 至 7.59 新元，此前其戰略審查詳細説明了 60 億新元的資產剝離計劃以及 50 億新元的成長資本部署。

隔夜美股下跌：標普 500 指數下跌 0.8% 至 7,683.69 點，納斯達克指數下跌 0.9%，10 年期美債收益率收於 5.241%，為 2007 年以來最高的下午 3 點收盤價。

新加坡時間週二：消費者信心指數和 JOLTS 職位空缺數據均將於新加坡時間晚上 10 點公佈，早於週三美股收盤後的美光科技財報。

新加坡開盤

** 海峽時報指數（STI）** 週一收盤報 5,729.02 點，上漲 17.90 點或 0.3%，延續了上週回升至 5,700 點上方的漲勢，儘管隔夜華爾街出現波動。全市場跌多漲少，但本地銀行股支撐了基準指數。

$大華銀行 (U11.SG)$ 領漲，上漲 1.7%（+0.72 新元）至 43.29 新元，$華僑銀行 (O39.SG)$ 上漲 0.7%（+0.21 新元）至 32.22 新元，$星展銀行 (D05.SG)$ 微漲 0.1%（+0.11 新元）至 78.11 新元。這三家銀行仍然是海峽時報指數的引擎，在新加坡金融管理局謹慎立場的背景下，強勁的增長前景和堅挺的新元匯率為其提供了支撐。

當日表現最差的股票是$城市發展有限公司 (C09.SG)$，在其備受期待的戰略審查公佈後下跌 8.1% 至 7.59 新元。該計劃指出，未來三年將進行 60 億新元的資產剝離、證券化和優化，此外還有 50 億新元的成長資本和針對報告利潤超過 35% 的目標股息支付率。鑑於儘管有資產剝離計劃，高槓杆率依然持續，市場認為該藍圖在近期價值方面存在模糊性。

新加坡宏觀

新加坡 8 月核心通脹率升至 2.2%，連續第三個月加速上升，創下 2024 年以來的最高水平，主要受服務、食品和零售價格堅挺推動。整體消費者物價指數（CPI）同比上漲 2.3%，這兩項指標均處於新加坡金融管理局（MAS）全年 1.5%-2.5% 目標區間的上半部分。9 月的新加坡金融管理局專業預測者調查將 2026 年國內生產總值（GDP）增長預期從 3.5% 上調至 5.0%，這為央行維持堅定立場提供了空間。

這種宏觀環境對新加坡交易所（SGX）上市公司的影響較為複雜。傾向鷹派的新加坡金融管理局支撐了新元匯率，有助於維持銀行的淨息差並抑制輸入性通脹——但這也提高了對利率敏感的新加坡房地產投資信託基金（S-REITs）和開發商的融資成本，這正是城市發展有限公司去槓桿故事備受關注的原因。請關注通常在 10 月下旬發佈的新加坡金融管理局 10 月政策聲明，觀察新元名義有效匯率（NEER）斜率是否有任何變化。

美股隔夜表現

週一美股收盤下跌，人工智能引領的反彈勢頭停滯。標普 500 指數下跌 0.8% 至 7,683.69 點，納斯達克綜合指數下跌 0.9% 至 26,820.38 點，道瓊斯工業平均指數下跌 0.7% 至 51,481.51 點。10 年期美國國債收益率升至 5.241%，高於週五的 5.18%，創下 19 年新高，繼續對高估值成長股施壓。

關鍵個股動態

$英偉達 (NVDA.US)$ +1.68% —— 這家芯片製造商在宣佈將其股票回購計劃擴大 1,500 億美元后逆勢上漲，使總授權額度達到 2,350 億美元，創下美國企業史上最大規模。此舉凸顯了英偉達強大的自由現金流實力——預計 2027 財年將達到約 3,170 億美元——但這並未提振更廣泛的人工智能板塊，該板塊成為週一的表現落後者之一。

$波音 (BA.US)$ -6.9% —— 美國聯邦航空管理局表示，在新披露的軟件問題得到解決之前，將推遲對 737 MAX 10 機型的認證。這一故障與第 14 版和 14.1 版飛行管理軟件有關，可能在特定着陸場景下禁用自動飛行引導系統。多家美國航空公司表示，他們寧願採用較早版本的軟件，這使得波音近期的交付和現金流前景蒙上陰影。

亞洲盤前

週二早盤，美國股指期貨變動不大，在週一回調後信號平淡。西德克薩斯中質原油（WTI）收盤微漲，維持在每桶 93 美元下方，此前因霍爾木茲海峽局勢反覆波動，盤中漲幅一度高達 4.5%；卡塔爾調解人承諾促使華盛頓和德黑蘭重返談判桌，緩解了緊張局勢。黃金大跌約 3.5%，紐約期貨收盤接近每盎司 4,168 美元，因為飆升的美元和創 19 年新高的美債收益率重創了這種無息資產。比特幣下滑約 1.4%。對於新加坡交易所而言，關鍵在於原油：持續接近 93 美元的壓力使輸入性通脹衝動依然存在，強化了新加坡金融管理局對銀行的謹慎背景，同時擠壓了對燃料敏感的運輸類股票。

本週美國財報及經濟日曆

財報焦點

$美光科技 (MU.US)$ 將在週三美股收盤後（新加坡時間週四清晨）公佈 2026 財年第四季度財報。共識預期每股收益約為 31.45 美元，營收約為 509 億美元，管理層指引營收為 490 億至 510 億美元，調整後每股收益為 30 至 32 美元。人工智能存儲週期是核心故事：預計 DRAM 營收接近 383 億美元（同比增長 326%），NAND 營收接近 123 億美元（同比增長 447%），得益於高帶寬內存（HBM）需求激增和價格創紀錄。該財報發佈之日恰逢 8 月 PCE 數據公佈，因此市場將同時權衡存儲定價能力與粘性通脹——這對全球芯片產業鏈至關重要。

另一件事

本週的有用視角是區分板塊輪動與徹底去風險化。週一美股的疲軟伴隨着原油和金融股相對持穩——海峽時報指數由銀行股領漲也提醒我們，長期高利率獎勵貸款機構，同時懲罰高估值的人工智能股。如果原油保持在 93 美元附近且金融股繼續跑贏科技股，那就是板塊輪動，以銀行為主的海峽時報指數往往能保持相對隔離。但如果收益率上升和美元走強開始拖累所有資產一起下跌——包括科技股、銀行股和大宗商品——那就是去槓桿化，甚至銀行的相對優勢也將受到考驗。週三公佈的 PCE 通脹數據和美光科技的指引將給出清晰信號：重新加速的通脹會損害人工智能估值故事，而美光的展望將告訴你其盈利實力是否足以支撐這一估值。

資料來源：CNBC、《商業時報》、路透社。

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