太空探索技術公司（NASDAQ: SPCX）正通過一項全國性的頻譜收購擴大Starlink在美國的無線業務雄心，與此同時，分析師們正在權衡這一機會與同既有電信運營商競爭所需的成本及技術挑戰。

SpaceX 同意從Grain Management手中收購一個全國性的低頻段無線頻譜組合，據報道該交易價值達 80 億美元。

該股較其 IPO 價格已上漲超過 20%，據 CNBC 主持人Scott Wapner稱，其已成為納斯達克 100 指數中市值第六大的公司，僅次於英偉達公司（NASDAQ: NVDA）、蘋果公司（NASDAQ: AAPL）、Alphabet 公司（NASDAQ: GOOG）（NASDAQ: GOOGL）、微軟公司（NASDAQ: MSFT）和亞馬遜公司（NASDAQ: AMZN）。

MoffettNathanson 看好基本面，但質疑無線業務經濟性

MoffettNathanson研究分析師Julie Zhu表示，她對 SpaceX 的執行力和領導力持正面看法，但對市場對該頻譜交易的反應表示質疑。

她週一告訴 CNBC，Starlink 基於衞星的無線服務在與三大運營商（指AT&T 公司（NYSE: T）、T-Mobile US 公司（NASDAQ: TMUS）和Verizon Communications 公司（NYSE: VZ））的競爭中仍處於明顯劣勢。

朱表示，該服務 “無法與三大運營商及其提供的服務相競爭”，指出其在長距離傳輸中信號較弱，且難以匹配地面網絡性能。

她還指出，即使完成此次收購，三大運營商控制的頻譜資源仍是 SpaceX 的約 14 至 15 倍。

建立可比覆蓋範圍也需要數年時間和鉅額資本投入。

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寬帶和人工智能仍是關鍵增長驅動力

朱表示，SpaceX 在寬帶業務及其他增長機會方面仍具有顯著價值。

她還指出，公司的人工智能運營是其估值的重要組成部分，並稱Grok和xAI需要持續投資。

SpaceX 必須在這些機會與其他資本需求之間取得平衡，其中包括 earmarked 用於路易斯安那州項目和 Starship 開發的約 1000 億美元、額外的研發支出以及更廣泛的火箭投資。

朱表示，人工智能業務目前提供一年的回報期，而大規模無線網絡建設的潛在回報仍不確定。

MoffettNathanson 維持對 SpaceX 142 美元的目標價預測。

該分析師的估值反映了一種擔憂，即投資者預期可能跑在了 SpaceX 從其無線業務雄心中所能產生的經濟回報之前。

Isaacson 看到更大的機會

Perella Weinberg顧問合夥人兼杜蘭大學教授Walter Isaacson對無線業務機會持更樂觀的看法。

“他參與了競標，並獲得了 800 MHz 頻譜，” Isaacson 告訴 CNBC。“這意義重大，” Isaacson 表示，並指出馬斯克認為潛在市場規模可能接近全球經濟的規模。

Bernstein 看到塔樓運營商的機會

Bernstein分析師Madison Rezaei表示，SpaceX 可能成為美國塔樓公司的第四大客户。

“我們突然看到塔樓公司多了一家運營商客户，” Rezaei 表示。她估計，新增一家租户可使塔樓經常性收入提高約 10%-15%。

Rezaei 還表示，SpaceX 更可能與現有無線運營商合作，而非完全新建塔樓網絡，而朱則質疑此類漫遊協議最終能否實現。

價格走勢： 週二盤前交易中，T-Mobile US 股價上漲 0.81% 至 153.09 美元，AT&T 股價下跌 0.31% 至 22.42 美元，Verizon Communications 股價上漲 0.96% 至 43.19 美元，SpaceX 股價下跌 0.77% 至 162.16 美元，數據來自 Benzinga Pro。

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