TradingKey - 亞馬遜 (NASDAQ: AMZN) 在 10 月 19 日星期一飆升 4.98%，收於 262.45 美元。此前週五收盤價為 250 美元。目前該股較 8 月份近 287 美元的峯值下跌約 9%。

週一最大的催化劑可能是大摩將亞馬遜列為其首選股，並將目標價從 335 美元上調至 350 美元。根據我的分析，該股表現主要依賴 AWS，下一個最大的催化劑將是亞馬遜於美東時間 10 月 29 日星期四下午 5:00 舉行的第三季度財報電話會議。

大摩為何轉向更看漲

Brian Nowak 將 AWS 營收的兩年年化增長率預測分別從 41% 和 37% 上調至 2027 年的 47% 和 2028 年的 42%。此次預測修正源於英偉達 (NVDA) 披露的信息，即 AWS 將在未來兩年內部署約 200 萬塊英偉達 GPU。Nowak 還提到，亞馬遜基於雲的 AI 模型服務 Bedrock 的前景更加明朗。

大摩給出的熊市情景目標價為 220 美元，牛市情景目標價為 410 美元。在我看來，如此寬泛的目標區間表明，AWS 營收及其利潤率增長將是短期內股價的最大驅動因素。

AWS 是核心驅動力

AWS 營收繼續以迅猛的速度增長，第二季度增長 37% 至 422 億美元。與 2025 年第二季度相比，AWS 營業利潤增長 63%，從 102 億美元增至 166 億美元，利潤率為 39%。

值得注意的是，AWS 貢獻了亞馬遜約 60% 的營業利潤，這使得雲計算業務而非零售業務成為當前股價的最大驅動因素。

集團整體業績

第二季度淨銷售額增長 20% 至 2006 億美元，超過預估的 1970 億美元。營業利潤為 275 億美元，同比增長 43%，廣告收入增長 26%。

報告的 626 億美元淨利潤（每股 5.75 美元）包括 534 億美元的非營業性收入，主要來自亞馬遜對 Anthropic 投資的收益。應關注營業利潤而非因投資收益而虛高的淨利潤。

第三季度指引看似疲軟，但時間因素解釋了大部分原因

亞馬遜預計第三季度淨銷售額為 1970 億至 2020 億美元，同比增長 9% 至 12%。預計第三季度營業利潤為 225 億至 265 億美元，而 2025 年第三季度為 174 億美元。

標題數據具有誤導性。2026 年的 Prime Day 活動發生在第二季度而非第三季度，亞馬遜表示，若非 Prime Day 時間變動，第三季度的增長率將高出近 4 個百分點。

資本支出和自由現金流是主要風險

亞馬遜將 2026 年的資本支出計劃從 2000 億美元增加至約 2200 億美元，主要原因是內存和其他芯片價格上漲。亞馬遜第二季度的物業、廠房和設備支出為 542 億美元，過去 12 個月的自由現金流為負 76 億美元。

主要擔憂在於 AWS 是否能繼續成為營收增長的主要驅動力。如果亞馬遜繼續增加資本支出，看漲邏輯將會減弱。

分析師觀點與市場情緒

Rosenblatt 在 9 月將其目標價從 335 美元上調至 360 美元，分析師平均目標價維持在 322 美元左右。亞馬遜的資產負債表表現突出，尤其是在 CoreWeave 等高負債 AI 構建者大幅拋售之際。

亞馬遜技術分析：AMZN 上漲 5% 測試 263 美元附近的三角形阻力位

我的日線圖顯示 AMZN 收於 262.45 美元，上漲 4.98%。盤中甚至更高，隔夜高點觸及 263.45 美元。目前該股正在測試對稱三角形的上軌趨勢線以及位於 254.58 美元的 50 日指數移動平均線 (EMA)。該三角形由從 7 月低點 226.21 美元繪製的上升趨勢線和從 8 月高點 287.20 美元繪製的下降趨勢線構成。

亞馬遜股價圖表 - 來源：Tradingview

昨日的價格走勢強烈利好多頭，推動股價回升至 50 日 EMA 上方，但需要突破從 8 月高點延伸下來的趨勢線，才能確認新的上升趨勢。

如果多頭能將 AMZN 推高至 267.29 美元以上，該股接下來可能測試 277.88 美元和 287.20 美元水平。若跌破 253.49 美元，首先目標看向 244.58 美元，隨後是 235.25 美元。目前我持看漲觀點，但若股價突破 267.29 美元，我將更積極地做多。

關鍵價位

最新收盤價：262.45 美元，10 月 19 日上漲 4.98%

支撐位：253.49 至 254.58 美元，244.58 至 245.12 美元，235.25 美元

阻力位：263.72 美元，267.29 美元，277.88 美元，287.20 美元

RSI：57.26，高於其 51.50 的信號線

看漲觸發點：日線收盤高於 267.29 美元

看跌觸發點：日線收盤低於 253.49 美元

常見問題解答

為什麼亞馬遜股價在 10 月 19 日上漲 5%？

大摩將亞馬遜列為其首選股，將目標價從 335 美元上調至 350 美元，並將 2027 年 AWS 增長預測上調至 47%，理由是 AI 產能和 Bedrock 需求強勁。

第三季度財報發佈前的亞馬遜股價預測如何？

在 253.49 美元上方，傾向謹慎看漲。收盤高於 267.29 美元則目標看向 277.88 美元和 287.20 美元，而收盤低於 253.49 美元則可能打開下行空間至 245.12 美元和 235.25 美元。

總結

在財報發佈前夕，亞馬遜的雲業務 AWS 正在加速增長，華爾街情緒也轉向更看漲。然而，其 2200 億美元的資本支出計劃令自由現金流承壓。如果第三季度 AWS 預估得到證實，突破 277.88 美元上方將帶來機會。其他風險包括 AWS 增長放緩和第四季度前景走弱。收盤高於 267.29 美元將強化我的觀點，而收盤低於 253.49 美元則將否定這一觀點。

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