作者：Christine Ji

在本財季，Meta 可能成為首家預示明年人工智能成本將高於預期的主要科技公司

自 Meta 在 9 月初推出人工智能智能體 Muse 以來，其股價已上漲 14%。

一系列成功的人工智能產品發佈為 Meta Platforms 在週三發佈第三季度財報前注入了新的動力，也為其增加支出提供了理由。

在過去一年的大部分時間裏，Meta (META) 被視為人工智能領域的落後者，但其 Muse 智能體的突破性成功以及最近推出的 Muse Wonder 模型令投資者震驚。自 Muse 在 9 月初推出以來，Meta 的股價已上漲 14%。

美國銀行分析師 Justin Post 上週在一份報告中寫道，Meta “在人工智能領域重掌攻勢”，並補充稱，有關 Muse 採用情況的更多細節將成為財報電話會議的主要關注點。

FactSet 調查的華爾街分析師預計，截至 9 月 30 日的季度營收為 633.4 億美元，調整後每股收益為 6.53 美元。美國銀行的預測略高，為 638 億美元，並指出買方預期（即大型機構投資者的預期）可能更接近 640 億美元。

不過，將 Meta 新獲得的人工智能信譽轉化為財務收益的路徑尚不完全清晰。分析師表示，Muse 的成功不會立即體現在本季度的業績中。該應用提供慷慨的免費使用選項以及付費訂閲層級，Meta 計劃最終通過從智能體促成的銷售額中抽取分成來實現該智能體的貨幣化。

目前，投資者希望瞭解 Muse 的使用趨勢，尤其是消費者是否願意為該智能體買單。Post 補充稱，每位用户運行 Muse 的成本也將是一個關注點。

Jefferies 分析師 Brent Thill 上週在一份報告中寫道：“代理式商務需要時間，因此我們預計訂閲收入將是近期的更大驅動因素，而 Muse Wonder 及未來的前沿模型將有助於推動升級。” Thill 指出了代理式商務（即機器人代表用户進行購買的想法）採用的障礙。一些公司已禁止智能體訪問其平台並以這種方式行事。

然而，Thill 對 Meta 最新的 Muse Wonder 模型表示樂觀，認為這些模型將吸引個人用户和企業智能體，並在企業應用場景中具備巨大的收入潛力。Thill 表示：“我們認為，Meta 向其［超過］2 億家企業提供商業人工智能的機會巨大，具有增量空間，且目前貨幣化程度仍然不足。”

德意志銀行分析師 Benjamin Black 上週在一份報告中寫道：“鑑於 Meta 可能採取 ‘先規模化後貨幣化’ 的策略，我們推測，除了新模型的發佈外，該股票在短期內可能繼續圍繞 Muse 的下載量、用户數、參與度和留存率進行交易。”

但在 Meta 人工智能產品成功的背後，服務這些產品的成本可能會增加。作為首家發佈財報的 “科技七巨頭” 公司，Meta 將為其他正在大力投資人工智能的大型科技公司奠定基調。

上一季度，該公司預測 2026 年的資本支出將在 1300 億至 1450 億美元之間，這指的是公司的基礎設施支出。人工智能領域資本支出水平居高不下，一直是投資者擔憂的來源，他們不確定這些公司能否產生足以證明投資合理性的回報。

鑑於 Muse 的良好發展態勢，Black 預計 Meta 將在週三的財報電話會議上暗示 2027 年的支出水平甚至更高。Black 預測，2027 年的總資本支出將超過 2300 億美元。

-Christine Ji

本內容由道瓊斯公司旗下的 MarketWatch 製作。MarketWatch 的發佈獨立於道瓊斯通訊社和《華爾街日報》。

（完）道瓊斯通訊社

2026 年 10 月 20 日 美東時間 08:56