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作者：Britney Nguyen

隨着問題不斷累積，一位 Baird 分析師不再建議買入這家芯片製造商的股票

英偉達 CEO 黃仁勳將因其與一名據稱是中國政府情報資產的女性的關係，接受其公司和美國政府的調查。

英偉達 CEO 黃仁勳已將他的公司打造為一個人工智能宇宙的中心，該宇宙如今圍繞其先進芯片運轉。他還成功帶領公司度過了美中之間日益激烈的技術霸權競爭所帶來的動盪。

但現在，黃仁勳的步伐可能正在反噬他，因為這位 CEO 及其公司正面臨新的審查，一位分析師將他比作悲劇性的希臘神話人物伊卡洛斯——後者因飛得離太陽太近而隕落。

在黃仁勳承認與一名被美國懷疑為中國政府情報資產的女性有婚外情後，圍繞英偉達以及黃仁勳在其中的地位的各種不確定性，導致 Baird 分析師 Tristan Gerra 將該公司股票 (NVDA) 的評級下調至中性。

Gerra 指出，即將與國會進行當面簡報、美國政府對此事的調查、收入風險、潛在費用以及黃仁勳是否會繼續擔任 CEO 的不確定性。

他看到了英偉達兩種可能的結果。

Gerra 在給客户的報告中表示，一種可能是美國可能出台新的禁令，禁止向中國出口該公司的 H200 芯片。他估計這可能導致 50 億美元的減記，即英偉達賬面上這些芯片價值的減少。去年春天，當特朗普政府禁止英偉達向中國銷售其性能較低的芯片版本時，這家芯片製造商也面臨了類似的減記。

Gerra 表示，目前很可能有低級別的芯片運往亞洲的倉庫，其中一些數量正在等待中國客户。

Gerra 還認為，可能會出現更多針對漏洞的出口管制措施，這些漏洞允許英偉達的芯片進入東南亞的數據中心。此外，Gerra 指出，Megaspeed（一家總部位於新加坡的雲提供商，黃仁勳與之有親密關係的涉嫌間諜 Alice Huang 曾在此擔任高管）可能會面臨美國司法部的行動。

他在報告中寫道，這可能導致 “該地區其他具有潛在中國需求敞口的數據中心運營商採取先發制人或強制行動”，並補充説，歷史上英偉達圖形處理器與中國相關的需求 “高於” 華爾街的預期。

Gerra 表示，目前美國雲提供商對英偉達芯片的需求遠超供應，這意味着東南亞地區的任何疲軟都可以在明年之前被吸收。

然而，如果與中國相關的需求消失，或者英偉達限制向東南亞數據中心發貨，其收入影響可能會集中在某個季度，屆時主要雲提供商在支出方面受到限制，“無法在該給定季度內彌補空缺”。

不要錯過：即使是華爾街唯一的英偉達空頭也表示，迫使 CEO 黃仁勳離職 “對所有人來説都是一個錯誤”

此外，Gerra 表示，2027 年數據中心建設的預估已被推遲，因為組件供應有限表明可能出現放緩，需求也可能正在減弱。在這種情況下，他估計超大規模雲服務商在人工智能方面的支出年增長率可能會回落至 40% 或更低。

Gerra 指出，英偉達的估值已經計入了一些圍繞數據中心發展的擔憂。因此，他認為該股 “至少在塵埃落定之前將保持在交易區間內”。

鑑於此，Gerra 將該股的目標價從 500 美元下調至 200 美元。週三午間，該股交易價為 175.85 美元，上漲超過 4%，此前截至週二收盤，該股經歷了自 2022 年 9 月以來最糟糕的五日表現。

該股近期大幅下跌導致摩根士丹利分析師 Joseph Moore 在週三的一份報告中將英偉達從其首選股名單中剔除，並指出該投行的 “止損政策”。他表示，自 10 月 2 日 Moore 將該公司加入首選股名單以來，英偉達股價已下跌超過 25%。

雖然該分析師對英偉達股票的增持評級保持不變，但他援引了公司面臨的短期不確定性，因為 “黃仁勳的領導對公司的戰略方向至關重要”。

-Britney Nguyen

本內容由道瓊斯公司運營的 MarketWatch 創建。MarketWatch 獨立於道瓊斯新聞社和《華爾街日報》出版。

（完）道瓊斯新聞社

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