作者：Emily Bary

伯恩斯坦分析師 Laurent Yoon 不再推薦任何主要電信股，因為他警告稱未來波動性將進一步加劇

據伯恩斯坦分析師稱，關於 SpaceX 未來計劃的問題可能會使美國電話電報的股價蒙上陰影。

美國電話電報曾是伯恩斯坦分析師 Laurent Yoon 向客户推薦的最後一隻主要電信股，但如今 SpaceX 改變了這一局面。

Yoon 在週一晚些時候將美國電話電報（T）的評級從 “跑贏大盤” 下調至 “市場表現”。至此，考慮到他對憲章通信（CHTR）、康卡斯特（CMCSA）、美國 T-Mobile（TMUS）和威瑞森通信（VZ）的現有觀點，他對五大無線和有線電視股的評級均為 “市場表現”——大致相當於 “中性”。

他對美國電話電報的下調並不反映對公司短期財務前景的重大不同看法。相反，Yoon 現在預計，圍繞 SpaceX（SPCX）對美國電話電報及更廣泛傳統互聯網提供商構成威脅的程度，投資者將進行 “長期的爭論”。

Yoon 寫道：“在當前環境下，我們發現越來越難以證明給予在位運營商 ‘跑贏大盤’ 評級是合理的，即使價格存在折扣，因為波動似乎不可避免。”

在 SpaceX 宣佈購買部分低頻段頻譜後，美國電話電報及其電信同行的股價在週五大幅下跌。Yoon 指出，僅憑這筆交易 “不足以改變競爭格局，至少在可預見的未來不會”。然而，對股價更重要的是，SpaceX“接下來可能做什麼，以及投資者認為它最終打算做什麼”。

SpaceX 已經提供 Starlink 住宅衞星互聯網服務，並且毫不掩飾其在電信領域擁有更深遠的雄心。實現這些宏大目標絕非易事，因為建設網絡成本高昂，且不僅需要衞星能力。但該公司正越來越多地展現出其進軍該市場的決心。

Yoon 指出：“無論是收購更多頻譜、確保移動虛擬網絡運營商（MVNO）合作伙伴、建設網絡，還是僅僅在這些方面製造聲勢，在已經飽和且價格壓力加劇的市場中，增量競爭的可能性可能會繼續成為傳統電信股的 ‘陰雲’。” 移動虛擬網絡運營商協議（行業內稱為 MVNO 交易）是指一家公司利用現有提供商的網絡，但將其自有品牌應用於向客户營銷的服務。

Yoon 指出 SpaceX 目前的寬帶業務勢頭 “非凡”，但他也提到，Starlink 並非美國電話電報光纖服務的 “直接威脅”。他更擔心的是可能出現的 “連鎖反應”，即如果 Starlink 對低端互聯網服務施加壓力，併產生漣漪效應，最終影響高端互聯網服務。

Yoon 繼續表示，美國電話電報及其他公司的互聯網套餐 “已經表明競爭日益集中在價值層面”。這可能會迫使提供商在定價和用户數量之間尋求適當平衡時進行 “微妙的權衡”。

-Emily Bary

本文內容由道瓊斯公司旗下的 MarketWatch 創作。MarketWatch 獨立於道瓊斯通訊社和《華爾街日報》發佈。